{"id":25630,"date":"2024-06-17T10:55:24","date_gmt":"2024-06-17T08:55:24","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=25630"},"modified":"2024-06-17T11:32:02","modified_gmt":"2024-06-17T09:32:02","slug":"st-galler-kantonalbank-der-euro-und-das-vertrauen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-der-euro-und-das-vertrauen\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Der Euro und das Vertrauen"},"content":{"rendered":"
St. Galler Kantonalbank<\/strong> :\u00a0\u00a0 Das Resultat der Wahlen f\u00fcr das EU-Parlament war vorhersehbar. Die Kurzschlussreaktion von Emanuel Macron dagegen nicht.<\/h5>\n

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Von <\/span>Dr. Thomas Stucki<\/span> CIO der St.Galler Kanto<\/span>nalbank<\/span><\/strong><\/p>\n

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Die Kombination dieser Ereignisse hat das in den letzten Monaten aufgebaute Vertrauen in den Euro \u00fcber Nacht weggewischt. Der Wechselkurs des Euro zum Franken sank innert K\u00fcrze von 99 Rappen auf 95 Rappen, den tiefsten Stand seit Ende Februar. Auch gegen\u00fcber dem US-Dollar musste der Euro Federn lassen, wenn auch nicht im gleichen Ausmass. Als sicherer Hafen wird einmal mehr vor allem der Franken gesucht.<\/strong><\/p>\n

Sobald die Unsicherheit rund um die Eurozone zunimmt, werden die Schulden der Staaten wieder zum Thema. Der Kreditrisikoaufschlag 10-j\u00e4hriger Anleihen Frankreichs gegen\u00fcber den deutschen Anleihen ist um 50% gestiegen. Das t\u00f6nt dramatisch, ist in Basispunkten ausgedr\u00fcckt etwas harmloser. Der Aufschlag betr\u00e4gt nun 0.76%. Das ist deutlich mehr als \u00fcblich, aber im Vergleich zu den 1.40% w\u00e4hrend der Eurokrise 2012 kein Grund zu \u00fcbertriebener Sorge. Die Kreditrisikopr\u00e4mie italienischer Anleihen ist auch gestiegen, von 1.30% auf 1.60%. Die Gefahr f\u00fcr die Eurozone liegt weniger bei den kurzfristigen Markt- reaktionen auf die Vorg\u00e4nge in Paris als im Wandel der grundlegenden Einsch\u00e4tzung der Stabilit\u00e4t der Eurozone.<\/p>\n

Problemzonen<\/strong><\/p>\n

Italien galt lange als der gr\u00f6sste Wackelkandidat. Kleinere L\u00e4nder wie Griechenland k\u00f6nnen auch Probleme und heftige Diskussionen ausl\u00f6sen, sind aber nicht gross genug, um das Konstrukt als Ganzes zu hinterfragen. Das ist bei einem Kaliber wie Italien anders. Momentan ist es um Italien aber ruhig. Die politische Stabilit\u00e4t ist f\u00fcr italienische Verh\u00e4ltnisse fast schon unheimlich. Die Regierung will es mit den europ\u00e4ischen Institutionen nicht verscherzen, weil sie auf die Milliarden aus dem EU-Aufbautopf angewiesen ist. Das Wirtschafts-wachstum ist mit 0.7% im Jahresvergleich besser als der Durchschnitt der Eurozone und die Inflation mit 0.8% vergleichsweise tief.<\/p>\n

Frankreich ist zum neuen Symbol f\u00fcr die Probleme der Eurozone aufgestiegen. Das an sich gute BIP-Wachstum von \u00fcber 1% basiert schwergewichtig auf den staatlichen Ausgaben. Entsprechend gross ist mit 5.5% des BIP das Defizit und die Schuldenquote Frankreichs steigt auf 123% des BIP. Sollten die Parteien am linken und am rechten Rand im Parlament st\u00e4rker den Ton angeben, wird die Ausgabendisziplin des Staates nicht besser werden. Die Achse Deutschland- Frankreich wurde w\u00e4hrend den verschiedenen Eurokrisen der letzten Jahre immer als wichtiger Stabilit\u00e4tsanker f\u00fcr die Eurozone bezeichnet. Dieser Anker ist wirtschaftlich und politisch am Br\u00f6ckeln, was die Stabilit\u00e4t der Eurozone ernsthaft belasten kann.<\/p>\n

Euro \u00fcber die Zeit immer billiger<\/strong><\/p>\n

Kurzfristig bedeutet der Schw\u00e4cheanfall des Euro, dass sich die Ausgangslage f\u00fcr den SNB-Zinsentscheid am n\u00e4chsten Donnerstag \u00e4ndert. Der Druck der Finanzm\u00e4rkte nimmt zu, die Zinssenkung der EZB von Anfang Juni zu kontern und den Leitzins ebenfalls nach unten zu nehmen. Sollte die SNB den Zins am Donnerstag nicht senken, riskiert sie eine weitere Abwertung des Euro zum Franken. Ich bin der Meinung, dass sich die SNB davon nicht beeindrucken lassen und mit weiteren Zinssenkungen warten sollte.<\/p>\n

F\u00fcr die Schweizer Exportindustrie und die Anlegerinnen und Anleger bedeutet es, dass die Schw\u00e4che des Frankens in diesem Jahr nur ein Intermezzo war. Sie m\u00fcssen sich damit abfinden, dass der Euro \u00fcber die Zeit immer billiger wird und dem W\u00e4hrungsmanagement die notwendige Beachtung schenken. Eine zumindest teilweise Absicherung ihrer Euro-Forderungen ist mehr als eine \u00dcberlegung wert.<\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld.ch<\/span><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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