{"id":2570,"date":"2017-01-17T06:00:00","date_gmt":"2017-01-17T06:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/home\/sites\/20b\/7\/760c69a11c\/public_html\/investmentworld.ch\/index.php\/2017\/01\/17\/t-rowe-price-fixed-income-viewpoints\/"},"modified":"2017-01-17T06:00:00","modified_gmt":"2017-01-17T06:00:00","slug":"t-rowe-price-fixed-income-viewpoints","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/t-rowe-price-fixed-income-viewpoints\/","title":{"rendered":"T. Rowe Price: Fixed Income Viewpoints"},"content":{"rendered":"

Kommentare von Nikolaj Schmidt, Chief International Economist zu den verschiedenen Anlageklassen und Regionen..… <\/span>…<\/span><\/span><\/p>\n

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Nikolaj Schmidt<\/strong><\/p>\n

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US-Treasury-Renditen<\/b> sind nach der Wahl Trumps im November angestiegen. Auslöser dafür waren zunehmende Inflationserwartungen, die durch mögliche fiskalpolitische Stimulationsmassnahmen – in einem Markt, in dem bereits fast Vollbeschäftigung herrscht – geschürt wurden. Und es scheint, als würden Treasury-Renditen weiter zulegen.Es kann jedoch sein, dass der Markt den Regimewechsel überschätzt: Nach wie vor sind die weltweiten Renditen tief, die Wirtschaftspolitik der neuen Regierung unklar und der strukturelle Gegenwind von globalem Wachstum und Inflation stark.<\/p>\n

Da die Inflation<\/b> unter ihrem Zielwert liegt und in der Eurozone erhöhte politische Risiken vorherrschen, führt die Europäische Zentralbank (EZB) ihr Anleihekaufprogramm – zwar mit gekürztem Volumen – mindestens bis Ende 2017 fort. Zinsanstiege durch die EZB liegen vermutlich noch viele Jahre von uns entfernt. Dem Hintergrund der Zentralbankpolitik zuwider, sind die Spreads zwischen 10-jährigen US-Treasuries und äquivalenten deutschen Anleihen auf Jahrzehnts-Höchststände geklettert.<\/p>\n

Die japanische Renditekurve<\/b> hat sich relativ stabil gehalten, weil zum einen negative Einlagenzinssätze den Anfang der Kurve fixieren und zum anderen die Bank of Japan eine 0%-Rendite auf 10-Jährige anpeilt. Obwohl es keine Inflation gibt wird die Bank of Japan in absehbarer Zukunft wahrscheinlich keine weiteren Stimulationsmassnahmen einführen.<\/p>\n

Das Potenzial von zusätzlichen Infrastrukturausgaben und Steuerreformen scheint den US-Kreditzyklus verlängert zu haben. Dies kommt Investment-Grade- und High-Yield-Unternehmensanleihen zugute. Europäische High-Yield-Unternehmensbewertungen haben sich im Gegensatz zu ihren US-Pendants verbessert, aber das erhöhte politische Risiko in der Eurozone könnte zusätzliche Volatilität hervorrufen. Auch für Investment-Grade-Euro-Corporates sorgt die politische Unsicherheit für Gegenwind.<\/p>\n

Angesichts der Schwäche, ausgelöst durch Bedenken über die US-Politik, sind die Bewertungen von Emerging-Market-Sovereigns in Hard Currencies auf attraktive Niveaus gestiegen. Bewertungen für EM-Corporates sind weniger vielversprechend, da der Sektor ein schwächeres Liquiditätsprofil aufweist, was die Spread-Ausweitungen verglichen mit liquideren ausländischen Schuldpapieren gehemmt hat. Es sollte Möglichkeiten geben, EM-Anleihen in Lokalwährungen zum Portfolio hinzuzufügen, doch dazu müssen sich US-Treasury-Renditen und der Dollar stabilisieren.<\/p>\n

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Quelle: BONDWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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