{"id":2571,"date":"2017-01-18T06:00:00","date_gmt":"2017-01-18T06:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/home\/sites\/20b\/7\/760c69a11c\/public_html\/investmentworld.ch\/index.php\/2017\/01\/18\/m-g-der-chinesische-renminbi-die-50-000-dollar-frage\/"},"modified":"2017-01-18T06:00:00","modified_gmt":"2017-01-18T06:00:00","slug":"m-g-der-chinesische-renminbi-die-50-000-dollar-frage","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/m-g-der-chinesische-renminbi-die-50-000-dollar-frage\/","title":{"rendered":"M&#038;G: Der chinesische Renminbi: Die 50.000-Dollar-Frage"},"content":{"rendered":"<div class=\"entry-meta\" style=\"text-align: justify;\">\n<div class=\"top-widget-area\">\n<aside id=\"drew_language_link_widget-2\" class=\"widget drew_language_link_widget\">\n<div class=\"inner\">\n<p><span lang=\"en-GB\"><span lang=\"EN-GB\">Letzte Woche k&uuml;ndigte China wie erwartet die Verl&auml;ngerung der Beschr&auml;nkung von Dollar-K&auml;ufen f&uuml;r Privatpersonen in H&ouml;he von 50.000 USD an&#8230;..<\/span><\/span><\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/aside><\/div>\n<\/p><\/div>\n<p>  <!--more--> <\/p>\n<hr \/>\n<p><span style=\"color: #00ccff;\">Sign up for our free newsletter to receive weekly news from BONDWorld. <a href=\"index.php?option=com_acymailing&amp;view=user&amp;Itemid=107\"><span style=\"color: #00ccff;\"><strong>Click here to register for your free copy<\/strong><\/span><\/a><a href=\"index.php?option=com_acymailing&amp;view=user&amp;Itemid=1023\"><span style=\"color: #00ccff;\"><strong>&nbsp;<\/strong><\/span><\/a><\/span><\/p>\n<hr \/>\n<header class=\"entry-header\">\n<div class=\"entry-meta\">\n<div class=\"inner\" style=\"text-align: justify;\"><span class=\"byline\"><span class=\"byline\"><span class=\"byline\"><strong><span class=\"byline\" itemscope=\"itemscope\" itemtype=\"http:\/\/schema.org\/Person\"><span itemprop=\"author\">von <span class=\"author vcard\">Claudia Calich <\/span><\/span><\/span>, M&amp;G Investments<\/strong><\/span><\/span><\/span> <\/p>\n<div class=\"entry-title\">\n<hr \/>\n<p>Anders als vorher ist jedoch, dass das chinesische Devisenamt (Administration of Foreign Exchange &ndash; SAFE) die Pr&uuml;fung der Devisenk&auml;ufe versch&auml;rfte. Antragsteller m&uuml;ssen jetzt den Zweck ihrer Transaktionen angeben, damit sichergestellt werden kann, dass es sich um einen &bdquo;angemessenen Zweck&ldquo; handelt (beispielsweise ein Auslandsstudium, Auslandsreisen, Gesch&auml;fte im Ausland, medizinische Versorgung im Ausland, Versicherungen ohne Investitionszweck und Beratungsdienstleistungen). Grund f&uuml;r die zus&auml;tzliche B&uuml;rokratie ist der Versuch, die Devisenk&auml;ufe zu reduzieren. <\/p>\n<div class=\"entry-meta\">\n<div class=\"inner\">\n<div class=\"entry-content\">\n<p>Letztes Jahr war ich auf Gesch&auml;ftsreise in Hongkong, um mit einem Analysten &uuml;ber Chinas Regierungssystem und Kapitalkontrollen zu sprechen. W&auml;hrend unseres Gespr&auml;chs erw&auml;hnte ich meinen <strong>B<\/strong><strong>l<\/strong><strong>og<\/strong>, in dessen Rahmen ich die Kapitalabfl&uuml;sse anhand der Berechnung der angemessenen H&ouml;he an Devisenreserven durch Pr&uuml;fung einer gebr&auml;uchlichen Kennzahl in Relation setze. Bei dieser Kennzahl handelt es sich um die Quote der &bdquo;Assessing Reserve Adequacy&ldquo;, die das Verh&auml;ltnis von Devisenreserven zu Schuldenstand, monet&auml;ren Aggregaten und Handel misst. Diesmal vereinfache ich die Dinge durch die Antwort auf eine einfache Frage:<\/p>\n<p><strong>Wenn sich 1% der Bev&ouml;lkerung f&uuml;r einen Kauf von 50.000 US-Dollar entscheidet, wie passt das mit den vorhandenen Devisenreserven eines Landes zusammen?<\/strong><\/p>\n<p> <img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/content\/uploads\/sites\/3\/2017\/01\/china-renminbi-de.png\" alt=\"china-renminbi-de\" width=\"450\" height=\"338\" class=\"alignnone size-full wp-image-3854\" \/> <\/p>\n<p>Auf den ersten Blick liegt die private Nachfrage f&uuml;r USD in China mit 23% der Devisenreserven gar nicht allzu weit vom Durchschnitt entfernt (ca. 28%). Allerdings sind die L&auml;nder nicht homogen. Die meisten L&auml;nder mit einer freien W&auml;hrung verf&uuml;gen &uuml;ber eine offene Kapitalbilanz. Wichtig zu erw&auml;hnen ist auch, dass die oben genannte Berechnung L&auml;nder mit umfangreichen Leistungsbilanz&uuml;bersch&uuml;ssen wie Korea und Israel beinhaltet, die in der Vergangenheit durch Interventionen zur Vermeidung zuk&uuml;nftiger W&auml;hrungsaufwertungen hohe Reservebetr&auml;ge angesammelt haben<sup>[i]<\/sup>. Des Weiteren verf&uuml;gen L&auml;nder wie Indien &uuml;ber eine gro&szlig;e Bev&ouml;lkerung, aber ein niedriges Pro-Kopf-Einkommen (siehe letzte Spalte in der Tabelle). Auch wenn wir keine Details zur Verteilung des Pro-Kopf-Einkommens nach dem Gini-Koeffizienten haben (was eine Sch&auml;tzung dar&uuml;ber schwierig macht, wie leicht 1% der indischen Bev&ouml;lkerung an Ersparnisse in H&ouml;he von 50.000 USD kommt), d&uuml;rfte es aller Wahrscheinlichkeit nach schwerer sein, als beispielsweise bei den Indonesiern.<\/p>\n<p>L&auml;nder mit einem festen Wechselkurs und einer offenen Kapitalbilanz m&uuml;ssen &uuml;ber einen wesentlich h&ouml;heren Reservepuffer verf&uuml;gen, was exakt dem entspricht, was mit einer deutlich geringeren Kennzahl von 1-3 in der Tabelle zu erkennen ist.<\/p>\n<p>China befindet sich irgendwo in der Mitte. Das Land verf&uuml;gt nicht &uuml;ber einen freien Wechselkurs und die Restriktionen im Kapitalverkehr sind nach wie vor immens. Der Verschuldungsgrad der Unternehmen ist sehr hoch, weshalb eine aggressive geldpolitische Straffung, damit Renminbi-Verm&ouml;genswerte attraktiver werden, keine unkomplizierte Alternative ist. Da das Niveau der Ersparnisse der privaten Haushalte hoch ist (es gibt f&uuml;r kein Land Daten &uuml;ber die Ersparnisse der Privathaushalte, weshalb ich diese wichtige Tatsache in meinen Berechnungen au&szlig;er Acht lie&szlig;. Dennoch d&uuml;rfte China wahrscheinlich &uuml;ber die h&ouml;chsten privaten Ersparnisse der aufgef&uuml;hrten L&auml;nder verf&uuml;gen), d&uuml;rfte die angestaute USD-Nachfrage so lange bestehen bleiben, wie die US-Dollar Zu- und Abfl&uuml;sse als unausgeglichen wahrgenommen werden.&nbsp; Aber es gibt auch eine erfreuliche Tatsache. Die sukzessiven Ver&auml;nderungen des chinesischen W&auml;hrungssystems gehen in die richtige Richtung, und zwar hin zu einer flexibleren Regelung <sup>[ii]<\/sup>. Basierend auf den oben dargestellten Kennzahlen ist eine freie W&auml;hrung mit vollkommener Kapitalmobilit&auml;t jedoch immer noch eine langfristige Perspektive.<\/p>\n<p>Das chinesische Neujahr steht kurz bevor und wir feiern schon bald das Jahr des Hahns, in dem zu hoffen bleibt, dass die versch&auml;rften Kapitalkontrollen dazu beitragen, die Lage zu beruhigen.<\/p>\n<p><sup>[i]<\/sup> Insofern Herr Trump einem Land die W&auml;hrungsmanipulation bescheinigen m&ouml;chte, dann sollte sich das US-Finanzministerium mit Korea besch&auml;ftigen, nicht mit China. Korea steht nach wie vor auf der Beobachtungsliste des US-Finanzministeriums. N&auml;here Informationen zu den Kriterien f&uuml;r die <strong>Beobachtungsliste<\/strong>.<\/p>\n<p><sup>[ii]<\/sup> Die People&rsquo;s Bank of China k&uuml;ndigte unl&auml;ngst eine Neugewichtung ihres CFETS-W&auml;hrungskorbindex an, der dann elf zus&auml;tzliche W&auml;hrungen wie den KRW und einige andere Schwellenl&auml;nderw&auml;hrungen beinhalten soll, die dazu beitragen, eine umfassende Aufwertung des CNY im Fall einer anhaltenden USD-St&auml;rke oder im Fall, dass Korea beispielsweise vom US-Finanzministerium als W&auml;hrungsmanipulator bezeichnet wird, zu reduzieren.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<p> Quelle: BONDWorld.ch<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/header>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Letzte Woche k&uuml;ndigte China wie erwartet die Verl&auml;ngerung der Beschr&auml;nkung von Dollar-K&auml;ufen f&uuml;r Privatpersonen in H&ouml;he von 50.000 USD an&#8230;..<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":3721,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[85],"class_list":["post-2571","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-mg-international-investments-ltd"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2571","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2571"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2571\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/3721"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2571"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2571"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2571"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}