{"id":25737,"date":"2024-06-25T15:23:59","date_gmt":"2024-06-25T13:23:59","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=25737"},"modified":"2024-06-25T15:26:20","modified_gmt":"2024-06-25T13:26:20","slug":"vanguard-europe-2024-wird-ein-gutes-jahr-fuer-die-obligationenmaerkte","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/vanguard-europe-2024-wird-ein-gutes-jahr-fuer-die-obligationenmaerkte\/","title":{"rendered":"Vanguard : 2024 wird ein gutes Jahr f\u00fcr die Obligationenm\u00e4rkte"},"content":{"rendered":"
Vanguard\u00a0<\/strong> : Wir stehen am Beginn einer neuen \u00c4ra f\u00fcr Obligationen: Sie sind wieder im Kommen und bieten deutlich mehr Wert. Obligationen bilden einen wichtigen Bestandteil eines diversifizierten Portfolios.<\/h5>\n

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Von Sara Devereux, Global Head of Fixed Income Group, Vanguard<\/strong><\/p>\n

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Doch wie viele Anleger wissen, haben sie eine Phase niedriger Renditen hinter sich \u2013 Zentralbanken rund um die Welt hielten die Zinsen nach der globalen Finanzkrise fast ein Jahrzehnt lang auf einem niedrigen Niveau. Gl\u00fccklicherweise ist dies nun vorbei. Heute liegen die Obligationenrenditen wieder auf einem lange nicht erreichten Niveau. Da die Anfangsrenditen ein guter Indikator f\u00fcr zuk\u00fcnftige Renditen sind, sind unsere langfristigen Renditeprognosen f\u00fcr Obligationen gestiegen. Vor diesem Hintergrund ist es wichtig zu wissen, dass f\u00fcr Obligationen derzeit attraktive Coupons gezahlt werden, welche die Renditen st\u00fctzen und einen stetigen Ertragsstrom bieten. Anleger sind deshalb nicht so sehr auf Kurssteigerungen angewiesen.<\/p>\n

Heterogene Herausforderungen<\/strong><\/p>\n

Der H\u00f6hepunkt ist zwar l\u00e4ngst \u00fcberschritten, doch der Kampf gegen die Inflation ist noch nicht vorbei. Ausserdem bestehen rund um den Globus nach wie vor verschiedene Herausforderungen. In den USA h\u00e4lt sich die Inflation hartn\u00e4ckig. Trotz des hohen Leitzinses von 5,5% ist das Wachstum aber nach wie vor \u00fcberraschend gut. Aus diesem Grund und zur Minderung des Risikos einer allzu raschen geldpolitischen Lockerung wird die Fed es unserer Einsch\u00e4tzung nach mit Zinssenkungen nicht eilig haben. In unserem Basisszenario gehen wir davon aus, dass sie die Zinsen im gesamten Jahresverlauf unver\u00e4ndert lassen wird, um sich zu vergewissern, dass sich die Inflation wirklich auf einem nachhaltigen Pfad in Richtung 2% befindet. F\u00fcr Europa f\u00e4llt unsere Einsch\u00e4tzung anders aus, was durch die erste Zinssenkung im Juni untermauert wird. Grund daf\u00fcr ist in erster Linie, dass das makro\u00f6konomische Umfeld in Europa vollkommen anders ist als in den USA. So war das Wachstum in der Eurozone schwach und lag unter dem Trend, aber die Fortschritte bei der Inflation waren besser.<\/p>\n

I<\/strong>nflationsraten in den USA und Europa?<\/strong><\/p>\n

In den USA befinden wir uns in einer Situation, die wir als \u00abHard Yard\u00bb bezeichnen. Wir haben vorausgesagt, dass die letzte Meile der Inflation am schwierigsten werden w\u00fcrde. Genau das ist jetzt eingetreten. Im Vergleich zur Situation vor zwei Jahren hat es zwar bedeutende Fortschritte gegeben, doch die Inflation d\u00fcrfte sich \u2013 insbesondere im Dienstleistungssektor \u2013 hartn\u00e4ckig halten, da die Wirtschaft immer noch stark und das Lohnwachstum immer noch hoch ist. Die PCE-Kerninflation k\u00f6nnte Ende des Jahres bei 3% und damit \u00fcber dem Ziel der Fed liegen. In Europa hingegen bewegt sich die Inflation bei Energie, Nahrungsmitteln und Kernkonsumg\u00fctern nun auf einem Niveau, das mit dem 2%-Ziel der EZB \u00fcbereinstimmt. Die Dynamik im Dienstleistungssektor hat sich in den letzten Monaten beschleunigt. Wir rechnen jedoch damit, dass sie bis Ende des Jahres auf das Zielniveau zur\u00fcckgehen wird. In unserer Prognose f\u00fcr die Eurozone gehen wir davon aus, dass die Gesamtinflation bis Ende Jahr 2% erreichen wird, wenngleich die nach wie vor unerwartet hohe Inflation im Dienstleistungssektor, die h\u00f6heren Energiepreise und der schw\u00e4chere Euro Aufw\u00e4rtsrisiken darstellen.<\/p>\n

Empfehlungen f\u00fcr Privatanleger im Hinblick auf Obligationen in diesem schwierigen Umfeld<\/strong><\/p>\n

Ich halte es f\u00fcr wichtig, dass Anleger diszipliniert bleiben und sich auf das konzentrieren, was sie kontrollieren k\u00f6nnen, n\u00e4mlich ihre Verm\u00f6gensallokation. Obligationen sind ein wichtiger Bestandteil eines diversifizierten Portfolios. Unabh\u00e4ngig davon, ob es sich um Fonds-, ETF-, Index- oder aktive Anlagen handelt, w\u00fcrde ich Anlegern raten, Obligationenpositionen in ihren Portfolios zu \u00fcberdenken. Meine zweite Empfehlung: Von Market-Timing rate ich ab. Es ist schwierig, Vorhersagen im Hinblick auf die Zentralbankpolitik zu treffen und zu versuchen, das Timing von Zinsschritten zu erraten. Die gute Nachricht ist: Das ist gar nicht n\u00f6tig \u2013 Anleger haben jetzt die M\u00f6glichkeit, attraktive Renditen zu erzielen, und da Obligationen wieder passable Ertr\u00e4ge abwerfen, ist ein hervorragender Puffer f\u00fcr eine allf\u00e4llige kurzfristige Preisvolatilit\u00e4t vorhanden.<\/p>\n

Unternehmens- oder Staatsobligationen?<\/strong><\/p>\n

Staatsobligationen bieten die h\u00f6chste Qualit\u00e4t und die beste Diversifikation. Im Moment sind ihre Renditen zudem viel attraktiver als in den letzten zehn Jahren. Unternehmensobligationen bieten im Vergleich zu Staatsobligationen zus\u00e4tzliches Rendite- und Ertragspotenzial. Das liegt jedoch daran, dass mit ihnen ein zus\u00e4tzliches Risiko verbunden ist, f\u00fcr das die Anleger entsch\u00e4digt werden sollten. Unternehmensobligationen sch\u00e4tzen wir allgemein positiv ein. Die Bewertungen sind hoch, aber das ist gerechtfertigt: Die Fundamentaldaten der Unternehmen sind stark, das makro\u00f6konomische und politische Umfeld wirkt sich im Grossen und Ganzen st\u00fctzend aus und die technischen Marktfaktoren sind g\u00fcnstig. All dies tr\u00e4gt dazu bei, dass Unternehmensobligationen derzeit attraktiv sind.<\/p>\n

Die richtige Allokation f\u00fcr Obligationen in einem Multi-Asset-Portfolio?<\/strong><\/p>\n

Der erste Schritt ist die Allokation: Obligationen sollten im Portfolio vertreten sein. Danach sind mehrere weitere Faktoren zu ber\u00fccksichtigen: zum Beispiel der Anlagehorizont und die Risikotoleranz, die beide von Anleger zu Anleger sehr unterschiedlich ausfallen und die Verm\u00f6gensallokation beeinflussen k\u00f6nnen. Multi-Asset-Produkte bieten eine Reihe unterschiedlicher Obligationen- und Aktienallokationen, um die Bed\u00fcrfnisse der Anleger in einem einzigen Portfolio zu erf\u00fcllen. Ist ein Anleger beispielsweise risikoavers oder steht kurz vor der Pensionierung, kann er sich f\u00fcr 80% Obligationen und 20% Aktien in seinem Portfolio entscheiden \u2013 oder eben genau umgekehrt bei einem risikotoleranteren Anleger mit l\u00e4ngerem Zeithorizont.<\/p>\n

Die Rolle von Obligationen in einem Multi-Asset-Portfolio<\/strong><\/p>\n

Eines ist klar:<\/strong> Obligationen sind ein wesentlicher Bestandteil eines diversifizierten Portfolios und eignen sich gut zur Diversifikation gegen\u00fcber Aktien. Nat\u00fcrlich gilt das nicht f\u00fcr jede Minute jedes Tages, aber langfristig funktioniert es. 2022 war ganz sicher ein ungew\u00f6hnliches Jahr, aber f\u00fcr langfristig orientierte Anleger war das ein relativ unbedeutender Sonderfall. \u00dcber l\u00e4ngere Zeitr\u00e4ume wirkten Obligationen stabilisierend und wiesen eine negative Korrelation mit Aktien auf, wenn dies am dringendsten n\u00f6tig war. Wir betrachten Obligationen gerne als eine Art Versicherung \u2013 oft m\u00fcssen Anleger f\u00fcr den Schutz und die Diversifikation zahlen, indem sie auf Renditen verzichten, aber derzeit k\u00f6nnen sie sich langfristig attraktive Renditen und Diversifikationsvorteile sichern.<\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld<\/p>\n

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