{"id":26023,"date":"2024-07-22T16:21:31","date_gmt":"2024-07-22T14:21:31","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=26023"},"modified":"2024-07-22T16:28:52","modified_gmt":"2024-07-22T14:28:52","slug":"bny-mellon-investments-globale-zinsentwicklungen-im-wandel","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/bny-mellon-investments-globale-zinsentwicklungen-im-wandel\/","title":{"rendered":"BNY Mellon Investments : Globale Zinsentwicklungen im Wandel"},"content":{"rendered":"
BNY Mellon Investments<\/strong> : Steigende Renditen, vermehrte Ertragsm\u00f6glichkeiten und ein zunehmend vorteilhaftes Marktumfeld sind gute Argumente f\u00fcr Investitionen an den globalen Kreditm\u00e4rkten.<\/h5>\n

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Von Shaun Casey, Portfoliomanager bei Insight Investment (BNY Mellon Investments)
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Nach einem Anstieg der globalen Inflation im Anschluss an die Pandemie und, als Reaktion darauf, einer Reihe von geldpolitischen Zinsanhebungen sind die M\u00e4rkte nun unschl\u00fcssig, wann Zentralbanken wie die Federal Reserve in den USA ihre n\u00e4chsten Schritte unternehmen und in welche Richtung sie f\u00fchren werden.<\/p>\n

Im Moment scheinen die Zentralbanken ein Zinsplateau erreicht zu haben, wobei manche von ihnen moderate Zinssenkungen umsetzen. Im Juni setzte die Europ\u00e4ische Zentralbank die erste Zinssenkung seit f\u00fcnf Jahren um, und auch die Bank of Canada nahm eine Senkung um 25 Basispunkte. Die neue, weniger aggressive Zinspolitik k\u00f6nnte eine gute Nachricht f\u00fcr Anleger am Anleihenmarkt sein: Wir gehen davon aus, dass die Zentralbanken im Hinblick auf Zinssenkungen k\u00fcnftig wahrscheinlich eher proaktiv handeln als zu reagieren; dies k\u00f6nnte sich f\u00fcr Anleger am Anleihenmarkt als positiv erweisen. Aus historischer Sicht stellen lange Pausen bei den Zinserh\u00f6hungen, insbesondere bei den Leitzinsen der Fed, in der Regel ein positives Umfeld f\u00fcr die Renditen sowohl von Aktien als auch von Anleihen dar.<\/p>\n

Marktdivergenzen<\/b><\/p>\n

In diesem Konjunkturumfeld erscheinen die globalen Kreditm\u00e4rkte laut Casey immer attraktiver. Sowohl die steigenden Renditen, die zur Ertragsgenerierung beitragen k\u00f6nnen, als auch die Divergenzen zwischen den regionalen M\u00e4rkten und die vergleichsweise niedrigen Ausfallraten sind seiner Einsch\u00e4tzung nach positive Signale f\u00fcr die weitere Entwicklung des Sektors. Die Chancen auf dem globalen Kreditmarkt waren in den letzten zehn Jahren nie besser und wir sehen eine starke Nachfrage nach dieser Anlageklasse vonseiten ganz verschiedener Anleger, darunter auch Multi-Asset-Manager. Einer der Schl\u00fcsselfaktoren f\u00fcr diese Nachfrage ist der Renditeanstieg, der vielen Anlegern in einem zunehmend g\u00fcnstigen Umfeld f\u00fcr die Kreditspreads aktien\u00e4hnliche Renditen auf ihre Anleihen einbrachte.<\/p>\n

In Bezug auf Divergenzen ist festzustellen, dass \u2013 global gesehen \u2013 nicht alle internationalen Wirtschaftsr\u00e4ume gleich gestrickt sind. Und da eine potenzielle geldpolitische Wende bevorsteht, entstehen unseres Erachtens Relative-Value-Chancen in einer Reihe von M\u00e4rkten, deren Wirtschaftsleistung und zinspolitischen Kurse auseinanderlaufen. Aktive Fondsmanager sind auch gut positioniert, um neue Chancen auszunutzen, die sich aus der erh\u00f6hten Volatilit\u00e4t infolge der gestiegenen Unsicherheit in einem weltweit wichtigen Wahljahr ergeben. Auf der politischen Ebene ist dieses Jahr angesichts der ausgesprochen vielen Wahltermine in aller Welt immens wichtig. Insbesondere vor dem Hintergrund der US-Pr\u00e4sidentschaftswahl im November stehen den M\u00e4rkten einige unvorhersehbare Entwicklungen bevor. All dies hat das Potenzial, die Ungewissheit und die Marktvolatilit\u00e4t anzuheizen.<\/p>\n

Globaler Ansatz<\/b><\/p>\n

In diesem volatilen Umfeld kann ein globaler Ansatz echte Vorteile bringen, denn er hilft Anlegern beim Umgang mit eher regionalen und l\u00e4nderspezifischen Problemen oder Krisen. Eine globale Ausrichtung kann umfassendere, vielf\u00e4ltigere Chancen er\u00f6ffnen als eine engere Konzentration auf spezifische M\u00e4rkte. Regionale wirtschaftliche Turbulenzen wie die Krise am britischen Gilt-Markt im Jahr 2022, die europ\u00e4ische Staatsschuldenkrise oder der Einbruch des chinesischen Immobilienmarkts sind Szenarien, die die meisten Anleger vermeiden wollen. Mit einem globalen Ansatz verf\u00fcgen sie \u00fcber die daf\u00fcr notwendige Flexibilit\u00e4t.<\/p>\n

Was das Ausfallrisiko betrifft, so ist der Ausblick f\u00fcr Investment-Grade-Unternehmensanleihen im Grossen und Ganzen als g\u00fcnstig einzusch\u00e4tzen, es ist jedoch zugleich vor allzu grossem Hochmut an den M\u00e4rkten zu warnen. Durch den Aufw\u00e4rtstrend bei den Zinsen und der Inflation, der einsetzte, nachdem die Zentralbanken als Reaktion auf die Weltfinanzkrise die Zinsen extrem stark gesenkt hatten, hat eine gewisse Normalisierung stattgefunden und das Umfeld ist f\u00fcr Anleihen wieder g\u00fcnstiger geworden. Allerdings kommt es weiterhin zu Ausf\u00e4llen.<\/p>\n

Auch wenn das Konjunkturumfeld zum Grossteil freundlich erscheint und die Renditen risikoreicher Anlagen im letzten Quartal sehr positiv waren, k\u00f6nnte an den M\u00e4rkten schnell wieder Unruhe entstehen. Manche denken vielleicht wirklich: \u201aDieses Mal geht es anders aus.\u2018 Das k\u00f6nnte aber die gef\u00e4hrlichsten W\u00f6rter im Anlagebereich sein!<\/p>\n

Marktresilienz<\/b><\/p>\n

Es gibt jedoch gute Gr\u00fcnde, um potenziellen Ausf\u00e4llen gelassener entgegenzublicken. Die starken Unternehmensbilanzen, die verbesserten Kreditvergabestandards und die Lektionen aus der Weltfinanzkrise f\u00fchren zu einer gewissen Entspannung an den Kreditm\u00e4rkten.<\/p>\n

Auf Sektorebene finden sich f\u00fcr Anleger am Anleihenmarkt im Bankensektor einige besonders vielversprechende Chancen. Obwohl es im vergangenen Jahr verschiedene aufsehenerregende Probleme im Bankensektor gab \u2013 insbesondere bei kleineren US-Regionalbanken \u2013, unterliegt der Sektor nach Caseys Einsch\u00e4tzung einer immer besseren Regulierung und k\u00f6nnte ausgew\u00e4hlten Anlegern erheblichen Mehrwert bieten. Die Probleme im Bankensektor letztes Jahr nicht systemisch, sondern beruhten eher auf spezifischeren Faktoren, beispielsweise kurzfristigen Managementproblemen. Nach unserem Daf\u00fcrhalten ist es den Regulierungsbeh\u00f6rden und der Branche seit der Weltfinanzkrise grunds\u00e4tzlich gelungen, das Bankwesen viel sicherer und weniger risikoreich als fr\u00fcher zu machen. Die Banken sind in einer guten Verfassung, der Sektor hat einige wirklich starke Chancen und die Bewertungen innerhalb des Sektors sind immer noch relativ g\u00fcnstig.<\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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