{"id":26077,"date":"2024-07-29T11:48:43","date_gmt":"2024-07-29T09:48:43","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=26077"},"modified":"2024-07-29T11:56:33","modified_gmt":"2024-07-29T09:56:33","slug":"st-galler-kantonalbank-warten-auf-die-fed","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-warten-auf-die-fed\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Warten auf die Fed"},"content":{"rendered":"
St. Galler Kantonalbank<\/strong> :\u00a0\u00a0 Am Mittwoch wird die Fed ihren n\u00e4chsten Zinsentscheid f\u00e4llen.<\/h5>\n

<\/p>\n

Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n

\n

Von <\/span>Dr. Thomas Stucki<\/span> CIO der St.Galler Kanto<\/span>nalbank<\/span><\/strong><\/p>\n

\n

Alles andere als die Beibehaltung des aktuellen Leitzinses von 5.25% bis 5.50% w\u00e4re eine \u00dcberraschung, auch wenn Gr\u00f6ssen wie Bill Dudley, der fr\u00fchere Pr\u00e4sident der New York Fed, die Notenbank auffordern, bereits am Mittwoch mit einer Zinssenkung aktiv zu werden. Wichtiger wird daher sein, ob Jerome Powell Hinweise auf eine Zinssenkung im September geben wird.<\/p>\n

Die US-Wirtschaft ist im zweiten Quartal mit annualisierten 2.8% wieder st\u00e4rker gewachsen als im Vorquartal und hat die Erwartungen der \u00d6konomen \u00fcber- troffen. Das Wachstum war breit abgest\u00fctzt. Sowohl der Private Konsum als auch die Investitionen trugen \u00fcberdurchschnittlich dazu bei.<\/p>\n

Geringerer Lohndruck, schw\u00e4chere Nachfrage, nachlassende Inflation<\/strong><\/p>\n

Dennoch mehren sich die Anzeichen, dass die konjunkturelle Abschw\u00e4chung auch die USA erreicht hat. Die Auftragseing\u00e4nge dauerhafter G\u00fcter sind auf dem R\u00fcckzug. Vorauslaufende Indikatoren wie die ISM-Einkaufsmanagerindizes oder das von der University of Michigan ermittelte Konsumentenvertrauen deuten auf einen R\u00fcckgang der wirtschaftlichen T\u00e4tigkeit hin. Die schw\u00e4chere Tendenz zeigt sich auch im Arbeitsmarkt, der lange als solider Block in der Brandung alle Gegenwinde abblockte. Die Neuantr\u00e4ge f\u00fcr die Arbeitslosenversicherung nehmen auf tiefem Niveau zu, ebenso die Arbeitslosenrate. Im Gegenzug nimmt der Lohndruck ab. Der von der Atlanta Fed ermittelte Lohnanstieg ist von 6.7% im Inflationsjahr 2022 auf 4.7% gesunken. Das alles bedeutet nicht, dass in den USA eine Rezession vor der T\u00fcr steht. Da sich geldpolitische Entscheide jedoch erst mit einer Verz\u00f6gerung auf die wirtschaftliche Aktivit\u00e4t auswirken, tut die Fed gut daran, rechtzeitig Gegensteuer in Form tieferer Zinsen zu geben.<\/p>\n

Der geringere Lohndruck und die schw\u00e4chere Nachfrage nach G\u00fctern und Dienstleistungen wirkt sich auch d\u00e4mpfend auf die Inflation aus. Der von der Fed favorisierte PCE-Core-Index liegt mit 2.6% noch \u00fcber ihrem Zielwert. Die Wahrscheinlichkeit eines neuerlichen Inflationsschubes nach oben ist jedoch gering. Das gibt der Fed den n\u00f6tigen Freiraum, ihren zweiten Auftrag, die Arbeitslosenrate tief zu halten, st\u00e4rker in ihre Zinsentscheidung einzubeziehen.<\/p>\n

Zinswende im September<\/strong><\/p>\n

Bleibt die politische Frage, ob die Fed kurz vor der Pr\u00e4sidentschaftswahl die Zinswende einl\u00e4uten und sich damit dem Vorwurf der Einflussnahme auf die Wahl aussetzen will. Von einer Zinssenkung profitiert vor allem die aktuelle Regierung. Diese Frage w\u00e4re berechtigt, wenn der Zinsentscheid kurz vor dem Wahltermin im November get\u00e4tigt w\u00fcrde. Wenn die Fed Mitte September die erste Zinssenkung macht, geht es bis zu den Wahlen aber noch lange.<\/p>\n

Ich stimme mit den aktuellen Markterwartungen \u00fcberein und gehe auch davon aus, dass die Fed am 18. September die erste Zinssenkung machen wird. Danach wird sie bis im n\u00e4chsten Sommer den Leitzins auf 4.25% bis 4.50% dr\u00fccken. Damit ist meine Prognose weniger aggressiv als die aktuelle Markteinsch\u00e4tzung, wobei sich letztere schnell wieder \u00e4ndern kann. Wichtiger als das Tempo wird das Zielniveau der Zinssenkungen sein. Die Fed geht momentan von einem langfristig neutralen Leitzins von 2.6% aus. Andere wie Larry Summers sehen diesen schon bei 4.5% gegeben. Ich befinde mich zwischen den beiden und sehe den konjunkturneutralen Zins in den USA bei rund 3.5%.<\/p>\n

Interessant wird sein, wie die Aktienm\u00e4rkte auf die erste Zinssenkung der Fed reagieren werden. Bisher profitierten die Aktien von der Hoffnung und der Erwartung auf Zinssenkungen. Dieser Faktor wird sich abschw\u00e4chen und verloren gehen, wenn Zinssenkungen \u00abbusiness as usual\u00bb werden. Wichtig f\u00fcr eine Fortsetzung der guten B\u00f6rsenstimmung wird dann sein, dass die US- Wirtschaft neue St\u00e4rke zeigen kann.<\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld.ch<\/span><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

St. Galler Kantonalbank :\u00a0\u00a0 Am Mittwoch wird die Fed ihren n\u00e4chsten Zinsentscheid f\u00e4llen.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":23063,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":null,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"default","_twitter_share_type":"default","_linkedin_share_type":"default","_pinterest_share_type":"default","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"default","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":null,"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[666],"tags":[98,668],"class_list":["post-26077","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investment-views","tag-st-galler-kantonalbank","tag-thomas-stucki"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/26077","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=26077"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/26077\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":26079,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/26077\/revisions\/26079"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/23063"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=26077"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=26077"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=26077"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}