{"id":26084,"date":"2025-01-14T11:35:12","date_gmt":"2025-01-14T10:35:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=26084"},"modified":"2025-01-16T14:55:11","modified_gmt":"2025-01-16T13:55:11","slug":"flossbach-von-storch-erst-die-rally-dann-die-korrektur","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/flossbach-von-storch-erst-die-rally-dann-die-korrektur\/","title":{"rendered":"Flossbach von Storch : Erst die Rally, dann die Korrektur?"},"content":{"rendered":"
Flossbach von Storch<\/strong> : Das Jahr 2024 war aussergew\u00f6hnlich \u2013 und das nicht nur an den Finanzm\u00e4rkten. Wie sich Aktien, Anleihen und Gold entwickelten und was Anleger und Anlegerinnen n\u00e4chstes Jahr erwartet.<\/h5>\n

<\/p>\n

Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n

\n

Von Dr. Bert Flossbach, Gr\u00fcnder und Eigent\u00fcmer der Flossbach von Storch SE<\/b><\/strong><\/p>\n

\n

2024 war ein Jahr gro\u00dfer politischer und geopolitischer Umbr\u00fcche. In Europa st\u00fcrzen die Regierungen in Frankreich und Deutschland. Donald Trump wird mit gro\u00dfer Mehrheit erneut zum Pr\u00e4sidenten der USA gew\u00e4hlt. Der “wind of change” wirkt sich auch auf andere Regionen aus.<\/p>\n

Im Nahen Osten verlieren die iranischen Mullahs durch die Schw\u00e4chung der Hamas und Hisbollah sowie den Sturz des Assad-Regimes gleich in drei Regionen an Einfluss und Macht. Wladimir Putin l\u00e4uft die Zeit davon. Er braucht Gel\u00e4ndegewinne, um seine Verhandlungsposition gegen\u00fcber Trump zu verbessern und setzt nordkoreanische Soldaten im Krieg gegen die Ukraine ein.<\/p>\n

Auch Xi Jinping wird nerv\u00f6s. Chinesische Volkswirte, die die offiziellen Wachstumsraten von fast f\u00fcnf Prozent anzweifeln, werden aus dem Verkehr gezogen. Chinas Wirtschaft steckt in einer Krise, da ist ein Handelskonflikt mit den USA das letzte, was Xi brauchen kann.<\/p>\n

Das gilt auch f\u00fcr Europa. Europ\u00e4ische Politiker, die sich im Sommer noch offen gegen Trump ausgesprochen haben, rudern pl\u00f6tzlich zur\u00fcck.<\/p>\n

Wie lief es 2024 f\u00fcr Aktien?<\/strong><\/p>\n

Trotz aller Turbulenzen war 2024 ein unerwartet gutes Anlagejahr, vor allem, wenn man bedenkt, dass die Notenbanken die Zinsen weitaus weniger stark gesenkt haben, als vor Jahresfrist allgemein erwartet wurde. Vor diesem Hintergrund ist die starke Wertentwicklung (Performance) von Gold und Aktien bemerkenswert.<\/p>\n

Die robuste US-Konjunktur und der KI-Boom kompensierten die schwache Konjunkturentwicklung in den anderen Regionen der Welt und verhalfen US-Aktien im vergangenen Jahr zu einem Plus von rund 25 Prozent (S&P 500, inklusive Dividenden). Die gr\u00f6ssten Profiteure waren erneut die Schwergewichte aus dem Technologiesektor, die massgeblich f\u00fcr das herausragende US-B\u00f6rsenjahr verantwortlich waren.<\/p>\n

Davon profitierte auch der MSCI World Index, der zu \u00fcber 70 Prozent aus US-Aktien besteht und auch dank des starken US-Dollar ein Plus von 26,6 Prozent (in Euro gerechnet) schaffte. Im Vergleich dazu war die Entwicklung europ\u00e4ischer Aktien eher bescheiden. Der STOXX Europe 600 kam inklusive Dividenden auf ein Plus von knapp 9 Prozent.<\/p>\n

Wie performte Gold?<\/strong><\/p>\n

Fast schon irritierend stark entwickelte sich der Goldpreis,<\/b> der im Oktober ein Rekordhoch von fast 2.800 Dollar je Feinunze erreichte. Am Jahresende waren es immerhin noch 2.624 Dollar, was einen Anstieg von 27 Prozent bedeutet. In Euro sieht die Bilanz mit einem Gewinn von knapp 36 Prozent noch besser aus.<\/p>\n

Der starke Goldpreisanstieg ist auch deshalb bemerkenswert, weil die Investmentnachfrage negativ war. Weltweit fiel das von Gold-ETFs gehaltene Volumen um 86 Tonnen. Dagegen haben die Notenbanken ihre Goldbest\u00e4nde weiter aufgebaut und allein in den ersten drei Quartalen weitere 694 Tonnen in ihre Tresore gelegt.<\/p>\n

Das allein d\u00fcrfte aber nicht ausgereicht haben, um den Goldpreis derart in die H\u00f6he zu treiben. Es muss also weitere K\u00e4ufe gegeben haben, die nicht in den offiziellen Statistiken erfasst wurden.<\/p>\n

Die wichtigste Nachfragequelle d\u00fcrfte China sein. F\u00fcr die chinesische Regierung ist Gold angesichts der geopolitischen Entwicklungen sicherer als Anlagen in US-Staatsanleihen. Auch chinesische Privatanleger suchen einen sicheren Hafen, zumal die Anlagealternativen wenig attraktiv erscheinen. Das Zinsniveau in China befindet sich auf einem Rekordtief von weniger als zwei Prozent, Immobilien sind keine sichere Anlage mehr, und der Aktienmarkt gleicht einer Berg- und Talfahrt. Da gl\u00e4nzen ein paar Unzen oder Kilo Gold in einem ganz anderen Licht.<\/p>\n

Anleihen-R\u00fcckblick 2024<\/strong><\/p>\n

F\u00fcr Anleihen war 2024 ein magerer Jahrgang. Die Renditen starteten auf niedrigem Niveau in das Jahr. Zehnj\u00e4hrige Bundesanleihen rentierten bei nur noch zwei Prozent und andere Staatsanleihen der Eurozone sowie Unternehmensanleihen guter Bonit\u00e4t brachten bei einer Laufzeit von etwa zehn Jahren bestenfalls etwas mehr als drei Prozent.<\/p>\n

In den letzten Wochen des Jahres kam es weltweit zu einem deutlichen Anstieg der Renditen, was bei den ausstehenden Anleihen zu entsprechenden Kursverlusten gef\u00fchrt hat. Insgesamt ergab sich f\u00fcr Anleihen guter Bonit\u00e4t ein Gesamtertrag von bescheidenen 1,7 Prozent (Bloomberg Global Aggregate Index).<\/p>\n

Bei deutschen Bundesanleihen waren es, gemessen am REXP-Index, sogar nur 1,1 Prozent. Deutlich schlechter schnitten britische und US-Staatsanleihen ab, wo die Sorge vor einem weiteren Anstieg der Staatsverschuldung zu einem Renditeanstieg zehnj\u00e4hriger Staatspapiere auf 4,6 Prozent f\u00fchrte. Dies ist fast ein Prozentpunkt mehr als im September, was f\u00fcr Inhaber bereits ausstehender Anleihen zu Kursverlusten gef\u00fchrt hat, die h\u00f6her waren als der Zinsertrag.<\/p>\n

Was kommt 2025?<\/strong><\/p>\n

Damit dem zweiten herausragenden B\u00f6rsenjahr ein drittes folgen kann, muss sich das “Goldl\u00f6ckchen-Szenario” mit ordentlichem Wirtschaftswachstum, deutlich steigenden Unternehmensgewinnen, r\u00fcckl\u00e4ufiger Inflation und fallenden Leitzinsen fortsetzen.<\/p>\n

Das Entt\u00e4uschungspotenzial ist gestiegen, eine Marktkorrektur zu timen f\u00e4llt aber schwer \u2013 und wer weiss, was Donald Trump noch so alles einf\u00e4llt.<\/strong><\/p>\n

Der Bondmarkt hebt schon mal warnend den Finger und droht unfinanzierbare Ausgabenpl\u00e4ne zu bestrafen. Die Renditen von US-Staatsanleihen bewegen sich auf die F\u00fcnf-Prozent-Marke zu.<\/p>\n

Das ist auch im Verh\u00e4ltnis zu Aktien wieder attraktiv, sofern man einen starken Inflationsanstieg ausschliesst. Bei Aktien d\u00fcrfte es sich nach langer Zeit wieder lohnen, nach unterbewerteten Titeln Ausschau zu halten, die zuletzt im Schatten der Indexschwergewichte standen. Anders ausgedr\u00fcckt: Das gute alte “Stockpicking” k\u00f6nnte eine Renaissance erfahren.<\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n

 <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Flossbach von Storch : Das Jahr 2024 war aussergew\u00f6hnlich \u2013 und das nicht nur an den Finanzm\u00e4rkten. Wie sich Aktien, Anleihen und Gold entwickelten und was Anleger und Anlegerinnen n\u00e4chstes Jahr erwartet.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":27420,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":null,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"default","_twitter_share_type":"default","_linkedin_share_type":"default","_pinterest_share_type":"default","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"default","_medium_share_type":"default","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":null,"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[308],"class_list":["post-26084","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-flossbach-von-storch"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/26084","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=26084"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/26084\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":27436,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/26084\/revisions\/27436"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/27420"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=26084"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=26084"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=26084"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}