{"id":2643,"date":"2017-02-21T06:00:00","date_gmt":"2017-02-21T06:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/home\/sites\/20b\/7\/760c69a11c\/public_html\/investmentworld.ch\/index.php\/2017\/02\/21\/m-g-drei-dinge-auf-die-man-achten-sollte-wenn-die-tschechische-nationalbank-den-mindestkurs-zum-euro-im-weit"},"modified":"2017-02-21T06:00:00","modified_gmt":"2017-02-21T06:00:00","slug":"m-g-drei-dinge-auf-die-man-achten-sollte-wenn-die-tschechische-nationalbank-den-mindestkurs-zum-euro-im-weiteren-jahresverlauf-aufgibt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/m-g-drei-dinge-auf-die-man-achten-sollte-wenn-die-tschechische-nationalbank-den-mindestkurs-zum-euro-im-weiteren-jahresverlauf-aufgibt\/","title":{"rendered":"M&#038;G: Drei Dinge, auf die man achten sollte, wenn die Tschechische Nationalbank den Mindestkurs zum Euro im weiteren Jahresverlauf aufgibt"},"content":{"rendered":"<div class=\"entry-meta\" style=\"text-align: justify;\">\n<div class=\"top-widget-area\">\n<aside id=\"drew_language_link_widget-2\" class=\"widget drew_language_link_widget\">\n<div class=\"inner\">\n<p><span lang=\"en-GB\"><span lang=\"EN-GB\">Seit &uuml;ber drei Jahren h&auml;lt die Tschechische Nationalbank (CNB) den Mindestkurs der tschechischen Krone (CZK) zum Euro (EUR) bei ca. 27 CZK und benutzt die W&auml;hrung &ndash; im Gegensatz zu den Zinsen &ndash; als politisches Instrument zur Erreichung des Inflationsziels&#8230;<\/span><\/span><\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/aside><\/div>\n<\/p><\/div>\n<p>  <!--more-->  <\/p>\n<p><span style=\"color: #00ccff;\">Sign up for our free newsletter to receive weekly news from BONDWorld. <a href=\"index.php?option=com_acymailing&amp;view=user&amp;Itemid=107\"><span style=\"color: #00ccff;\"><strong>Click here to register for your free copy<\/strong><\/span><\/a><a href=\"index.php?option=com_acymailing&amp;view=user&amp;Itemid=1023\"><span style=\"color: #00ccff;\"><strong>&nbsp;<\/strong><\/span><\/a><\/span><\/p>\n<hr \/>\n<header class=\"entry-header\">\n<div class=\"inner\">\n<div class=\"inner\" style=\"text-align: justify;\"><span class=\"byline\"><span class=\"byline\"><span class=\"byline\"><span class=\"byline\"><span class=\"byline\"><strong><span class=\"byline\" itemscope=\"itemscope\" itemtype=\"http:\/\/schema.org\/Person\"><span itemprop=\"author\">von&nbsp;<\/span><\/span><span class=\"byline\"><span class=\"author vcard\">Anjulie Rusius<\/span><\/span><\/strong><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n<hr \/>\n<p>Anfang des Monats k&uuml;ndigte die CNB jedoch an, dass sie diese Strategie &bdquo;gegen Jahresmitte 2017&ldquo; aufgeben wird. Der Zeitpunkt ist zwar noch nicht ganz klar (der Ausstieg aus dem Mindestkurs sollte nach vorherigen Aussagen &bdquo;Mitte 2017&ldquo; passieren), die Botschaft ist jedoch eindeutig: Die Aufhebung des Mindestkurses ist abzusehen und es wird interessant sein, wie der Markt darauf reagiert.<span class=\"byline\"><span class=\"byline\"><span class=\"byline\"><span class=\"byline\"><strong><span class=\"byline\"><span class=\"author vcard\"><\/span><\/span><\/strong><\/span><\/span><\/span><\/span><\/div>\n<div style=\"text-align: justify;\">&nbsp;<\/div>\n<div class=\"entry-content\">\n<p style=\"text-align: justify;\">Der Mindestkurs wurde urspr&uuml;nglich im November 2013 nach einer kurzen Aufwertungsphase der CZK eingef&uuml;hrt. Da es sich bei der Tschechischen Republik um eine exportorientierte Volkswirtschaft handelt, die stark vom Handel mit L&auml;ndern in Europa abh&auml;ngig ist (insbesondere Deutschland), diente die Ma&szlig;nahme sp&auml;ter als wirksame Vorgehensweise zur Schw&auml;chung der W&auml;hrung, was die Wettbewerbsf&auml;higkeit gegen&uuml;ber den wichtigsten Handelspartnern sicherstellte und gleichzeitig die geldpolitischen Bedingungen im Inland lockerte. Die Ma&szlig;nahme wird als Mindestkurs betrachtet, da das Ziel asymmetrisch ist. Die CNB wird eine Aufwertung weit &uuml;ber das zuvor genannte Niveau nicht zulassen und ist verpflichtet, an den Devisenm&auml;rkten einzuschreiten (durch den Verkauf von CZK und den Kauf von EUR), um die Strategie beizubehalten. Demzufolge haben sich die CNB EUR Reserven &uuml;ber die Dauer des Programms mehr als verdoppelt. Der Umfang und die H&auml;ufigkeit der Interventionen sind in den letzten Monaten angestiegen, da W&auml;hrungsspekulanten auf den Markt dr&auml;ngten und den Druck auf den Mindestkurs erh&ouml;hten.<\/p>\n<p> <img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/content\/uploads\/sites\/3\/2017\/02\/IFS-DE1.png\" alt=\"\" width=\"450\" height=\"338\" class=\"alignnone size-full wp-image-3944\" \/> <\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Der Mindestkurs wurde zur Lockerung der Geldpolitik eingef&uuml;hrt, aufgehoben wird er zum Zweck der geldpolitischen Straffung.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Das Inflationsziel liegt bei 2% (plus \/ minus 1%) und der VPI lag seit Anfang 2014 au&szlig;erhalb dieses Bereichs. Die Werte vom Oktober sorgten allerdings f&uuml;r Aufmerksamkeit, da sie auf ein Niveau innerhalb des Toleranzbereichs der CNB fielen und durch den November hinweg gehalten wurden. Besonders &uuml;berraschend war die Tatsache, dass das Ziel von 2% im Dezember erreicht wurde &ndash; die CNB ging fr&uuml;hestens von Q3 2017 aus. Am Freitag lag der VPI erneut &uuml;berraschend hoch, diesmal bei 2,2%. Der Anstieg war gr&ouml;&szlig;tenteils h&ouml;heren Lebensmittelpreisen zuzuschreiben sowie den Auswirkungen der Basiseffekte aufgrund der Erholung der Kraftstoffpreise im Vergleich zum Vorjahr. Erfreulicherweise stieg auch die Kerninflation (keine Ber&uuml;cksichtigung von &Ouml;l) an und die L&ouml;hne d&uuml;rften weiterhin einem Aufw&auml;rtspfad folgen.&nbsp;Durch den Anstieg der inl&auml;ndisch induzierten Inflation in Kombination mit einer erwarteten importierten Inflation aus dem Ausland (aufgrund der Handelsbeziehungen ist die wirtschaftliche Entwicklung der Eurozone enorm und es besteht die M&ouml;glichkeit von Ausstrahleffekten ausgehend von den gestiegenen industriellen Erzeugerpreisen) scheint die bisher hohe H&uuml;rde f&uuml;r eine Aufgabe des Mindestkurses zum Euro etwas gesunken zu sein. Das Startzeichen f&uuml;r W&auml;hrungsspekulanten.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Durch den Mindestkurs wurde die CZK m&ouml;glicherweise k&uuml;nstlich tief gehalten, was viele zu der Vermutung veranlassen k&ouml;nnte, dass die Aufgabe des Mindestkurses zu einer deutlichen W&auml;hrungsaufwertung f&uuml;hren wird. Spekulanten sollten dabei jedoch drei wichtige Punkte ber&uuml;cksichtigen.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Negative Zinsen.<\/strong> Da die Zinsen in der Tschechischen Republik negativ sind, handelt es sich um einen negativen Carry-Trade. Das halten der Position k&ouml;nnte demzufolge m&ouml;glicherweise sehr unangenehm werden &ndash; vor allem, wenn sich die CNB dazu entschlie&szlig;t, den Zeitpunkt f&uuml;r die Aufgabe des Mindestkurses zu verschieben. Nichtsdestotrotz gab es bei den Swap-Punkten f&uuml;r 6-monatige Terminkontrakte starke Bewegungen, was darauf hindeutet, dass eine Positionierung f&uuml;r eine Aufwertung der CZK zunehmend interessant wird.<\/p>\n<p> <img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/content\/uploads\/sites\/3\/2017\/02\/IFS-DE2.png\" alt=\"\" width=\"450\" height=\"338\" class=\"alignnone size-full wp-image-3945\" \/><\/div>\n<div>&nbsp;<\/div>\n<div class=\"entry-content\" style=\"text-align: justify;\"><strong>Die Reaktion der CNB.<\/strong> Diese wird von gro&szlig;em Interesse sein. Die Tschechische Republik ist eine Volkswirtschaft, die auf ihre Exporte angewiesen ist. Die CNB w&uuml;rde die Wettbewerbsf&auml;higkeit nicht gef&auml;hrden wollen und w&uuml;rde bei einer l&auml;nger anhaltenden Aufwertung sicherlich eingreifen. Laut der aktuellen Strategie w&uuml;rde die CNB derzeit eine Aufwertung jenseits des Niveaus, bei dem sie intervenierte (ca. EURCZK 25,7), nicht erlauben. Wenn wir davon ausgehen, dass dieser Ansatz nach der Aufgabe des Mindestkurses aufrechterhalten wird &ndash; was meines Erachtens denkbar ist &ndash; dann handelt es sich, ausgehend vom aktuellen Mindestkurs bei EURCZK 27, um eine Aufwertung von 4,8%. Bei diesem Gesch&auml;ft ist also definitiv noch Aufw&auml;rtspotenzial vorhanden.<\/div>\n<div style=\"text-align: justify;\">&nbsp;<\/div>\n<div class=\"entry-content\" style=\"text-align: justify;\"><strong>Die Spekulanten k&ouml;nnten alle aussteigen wollen.<\/strong> Der letzte Punkt hob eine m&ouml;gliche Aufwertung nach Aufgabe des Mindestkurses hervor. Was passiert jedoch, wenn viele Anleger &auml;hnlich positioniert sind und alle gleichzeitig aussteigen wollen, um Gewinne mitzunehmen? Die Spekulanten mit Long-Positionen in der CZK w&uuml;rden dann verkaufen und EUR kaufen, um die Position zu schlie&szlig;en. Viele Transaktionen in die gleiche Richtung w&uuml;rden jedoch zu einer Abwertung der CZK f&uuml;hren, was die Gewinne auf den Trade schm&auml;lern w&uuml;rde (neben den negativen Zinsen).<\/div>\n<div>&nbsp;<\/div>\n<div class=\"entry-content\">\n<p style=\"text-align: justify;\">Die Inflationsdaten vom Freitag &uuml;bertrafen die Erwartungen, was zus&auml;tzlich zum Kauf der CZK beitragen k&ouml;nnte, da Anleger von einer Aufgabe des Mindestkurses ausgehen. Ich konnte jedoch keine Prognose finden, die eine Aufwertung deutlich &uuml;ber das erw&auml;hnte Niveau von EURCZK 25,7 vorhersieht &ndash; vielleicht ein Beleg f&uuml;r die Glaubw&uuml;rdigkeit der CNB. Was wird passieren, wenn der Mindestkurs aufgegeben wird? Die Zeit wird es zeigen.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<p> Quelle: BONDWorld.ch<\/p><\/div>\n<\/header>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Seit &uuml;ber drei Jahren h&auml;lt die Tschechische Nationalbank (CNB) den Mindestkurs der tschechischen Krone (CZK) zum Euro (EUR) bei ca. 27 CZK und benutzt die W&auml;hrung &ndash; im Gegensatz zu den Zinsen &ndash; als politisches Instrument zur Erreichung des Inflationsziels&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":4021,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[85],"class_list":["post-2643","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-mg-international-investments-ltd"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2643","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2643"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2643\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4021"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2643"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2643"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2643"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}