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– Wir erwarten, dass die Schweizerische Nationalbank (SNB) die Zinsen bei derkommenden Geldpolitischen Lagebeurteilung am 26. September um 25 Basispunkte senkt, um eine weitere Aufwertung des Schweizer Franken gegen\u00fcber dem Euro zu verhindern.<\/p>\n
– Der Aufwertungsdruck auf den CHF wird in naher Zukunft wieder zunehmen, wenn die Schweizerische Nationalbank nicht entweder an den Devisenm\u00e4rkten interveniert, wieder in den Negativzinsbereich geht oder eine Kombination aus beidem umsetzt.<\/p>\n
Als im Jahr 2022 die Inflation weltweit in die H\u00f6he schoss, hatten es die Zentralbanken sehr eilig, die Zinsen zu erh\u00f6hen.<\/p>\n
Und so geschah es auch:<\/strong><\/p>\nDie US-Notenbank erh\u00f6hte die Zinsen von 0% auf 5,25%, die EZB von -0,5% auf 4% und die SNB von -0,75% auf 1,75%[1].<\/p>\n
Zwei Jahre sp\u00e4ter hat sich der Fokus in einigen der gr\u00f6ssten Volkswirtschaften der Welt von der Eind\u00e4mmung der Inflation auf die Sicherstellung eines \u201eSoft Landing\u201c, einer sanften wirtschaftlichen Landung, verlagert. Es gibt nur ein Problem: Der Leitzins der<\/p>\n
Schweizerischen Nationalbank (SNB) liegt derzeit bei 1,25 %[2], was bedeutet, dass die Zinsen nur f\u00fcnf Mal gesenkt werden k\u00f6nnen (basierend auf Zinssenkungen um 25 Basispunkte), bevor ein negatives Zinsumfeld erreicht wird. Im Gegensatz dazu kann die US-Notenbank die Zinsen 19-mal (sogar nach der Zinssenkung um 50bp) und die EZB 14-mal senken, bevor die Zinsen negativ werden. Dies deutet darauf hin, dass der Aufwertungsdruck auf den CHF in naher Zukunft wieder zunehmen wird, wenn die SNB nicht entweder an den Devisenm\u00e4rkten interveniert, erneut in den Negativzinsbereich vorst\u00f6sst oder eine Kombination aus beidem umsetzt.<\/p>\n
Wir gehen deshalb fest davon aus, dass die SNB die Zinsen auf ihrer n\u00e4chsten Sitzung am 26. September um 25 Basispunkte senken wird, um eine weitere Aufwertung des Schweizer Frankens gegen\u00fcber dem Euro zu verhindern.<\/strong> Diese Massnahme w\u00fcrde nicht nur den Exportmarkt sch\u00fctzen, sondern auch den seit einiger Zeit stagnierenden Binnenmarkt unterst\u00fctzen. Denn das BIP-Wachstum im Jahresvergleich (bereinigt um Sportereignisse) liegt seit Mitte 2023 unter 1 %; die Einkaufsmanagerindizes des verarbeitenden Gewerbes liegen seit Anfang 2023 unter 50[3].<\/p>\nDar\u00fcber hinaus tr\u00fcbt sich das wirtschaftliche Umfeld f\u00fcr den gr\u00f6ssten Exportmarkt der Schweiz, die Bundesrepublik Deutschland, ein. Aktuell[4] preisen die impliziten Overnight-Index-Swaps Zinssenkungen von 35 Basispunkten f\u00fcr die SNB-Sitzung im September und insgesamt 70 Basispunkte bis Ende Juni 2025 ein. Dies ist ein Hinweis daf\u00fcr, dass die Marktteilnehmer bereits davon ausgehen, dass die SNB die Zinsen unter den neutralen Zinssatz von 1 % senken wird.<\/p>\n
Unserer Meinung nach wird die SNB die Zinss\u00e4tze im Einklang mit den anderen Zentralbanken weiter senken. Die entscheidende Frage ist jedoch, wann sie beschliessen wird, die Zinssenkungen zu beenden und auf unkonventionelle Methoden umsteigt, um die Wirtschaft zu stabilisieren.<\/strong><\/p>\n1 Bloomberg, Zinss\u00e4tze, 22.06.2023<\/span><\/p>\n2 Bloomberg, Zinss\u00e4tze, 20.06.2024<\/span><\/p>\n3 Bloomberg, Zinss\u00e4tze, 02.09.2024<\/span><\/p>\n4 Bloomberg, Zinss\u00e4tze, 17.09.2024<\/span><\/p>\nQuelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
AllianzGI : Kommentar im Vorfeld der geldpolitischen Sitzung der Schweizerischen Nationalbank (SNB) am 26. September 2024.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":26467,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":null,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"default","_twitter_share_type":"default","_linkedin_share_type":"default","_pinterest_share_type":"default","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"default","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":null,"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[75],"tags":[80,301],"class_list":["post-26462","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-zentralbanken","tag-allianz-gi","tag-snb"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/26462","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=26462"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/26462\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":26468,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/26462\/revisions\/26468"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/26467"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=26462"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=26462"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=26462"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}