{"id":2648,"date":"2017-02-23T06:00:00","date_gmt":"2017-02-23T06:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/home\/sites\/20b\/7\/760c69a11c\/public_html\/investmentworld.ch\/index.php\/2017\/02\/23\/bantleon-gute-perspektiven-fuer-die-us-wirtschaft\/"},"modified":"2020-01-24T16:04:31","modified_gmt":"2020-01-24T15:04:31","slug":"bantleon-gute-perspektiven-fuer-die-us-wirtschaft","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/bantleon-gute-perspektiven-fuer-die-us-wirtschaft\/","title":{"rendered":"Bantleon: Gute Perspektiven f\u00fcr die US-Wirtschaft"},"content":{"rendered":"

Interview mit Dr. Andreas Busch, Senior Analyst Economics des Anleihemanagers Bantleon….<\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n

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von Dr. Andreas A. Busch Senior Analyst Economics<\/strong><\/p>\n

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Zweifelsohne besteht ein Risiko, dass Donald Trump mit umfangreichen protektionistischen Massnahmen die US-Wirtschaft massiv belastet. \u00abL\u00e4sst man dieses Schreckensszenario jedoch aussen vor, dann pr\u00e4sentiert sich die amerikanische Wirtschaft in einer rundum erfreulichen Verfassung\u00bb, sagt Dr. Andreas Busch, Senior Analyst Economics des Anleihemanagers Bantleon. Vor allem der Nachholbedarf von Unternehmen bei Investitionen, aber auch der Wohnungsbau und der private Konsum sollten die Konjunktur im Jahr 2017 anschieben. \u00abInsgesamt sehen wir die US-Wirtschaft in einer guten Ausgangslage f\u00fcr ein deutlich anziehendes BIP-Wachstum von 2.5% in diesem Jahr.\u00bb Und diese Prognose basiert auf konservativen Zahlen. M\u00f6glich ist Busch zufolge sogar ein noch st\u00e4rkeres Wachstum.<\/p>\n

Herr Dr. Busch, 2016 ist die US-Wirtschaft mit 1.6% so langsam gewachsen wie seit f\u00fcnf Jahren nicht mehr. Wie ist die Ausgangslage f\u00fcr dieses Jahr?<\/strong><\/p>\n

Dr. Andreas Busch: L\u00e4sst man die Unw\u00e4gbarkeiten beiseite, die durch die unklare wirtschaftspolitische Marschrichtung der neuen Regierung Trump entstanden sind, pr\u00e4sentiert sich die US-Wirtschaft in einer rundum erfreulichen Verfassung. Wir hatten bereits mehrfach darauf hingewiesen, dass die drei wichtigsten Bremskr\u00e4fte, die das BIP-Wachstum in den zur\u00fcckliegenden Quartalen ged\u00e4mpft hatten, inzwischen der Vergangenheit angeh\u00f6ren: Sowohl der Einbruch der Investitionen in der \u00d6lf\u00f6rderindustrie um mehr als 70% als auch der Gegenwind von der \u00fcber 20%-igen US-Dollar-Aufwertung sowie der Abbau der zu hohen Lagerbest\u00e4nde sind mittlerweile verdaut.<\/p>\n

Welche Kr\u00e4fte werden 2017 die Konjunktur antreiben?<\/strong><\/p>\n

Busch: Die fundamentalen Aufschwungskr\u00e4fte gewinnen wieder an Bedeutung. Eine besondere Rolle spielt dabei der Nachholbedarf bei den Investitionen. Im Unternehmenssektor hat die Nachfrage nach Kapitalg\u00fctern w\u00e4hrend vier Quartalen stagniert. Die Investitionsquote, also der Anteil der Netto-Investitionen am BIP, ist in diesem Zuge wieder auf ihren langfristigen Trend zur\u00fcckgefallen. Von \u00dcberkapazit\u00e4ten, die w\u00e4hrend einer l\u00e4ngeren Aufschwungsphase entstehen k\u00f6nnen, ist folglich nach wie vor nichts zu sehen. Im Gegenteil \u2013 der Bedarf f\u00fcr Erweiterungsinvestitionen ist zuletzt sogar gestiegen und d\u00fcrfte ein wichtiger Treiber des BIP-Wachstums im laufenden Jahr sein.<\/p>\n

Welche Bedeutung haben die privaten Investitionen?<\/strong><\/p>\n

Busch: Bei den Investitionen der privaten Haushalte, also dem Wohnungsbau, sieht die Lage \u00e4hnlich aus. Hier liegt die Investitionst\u00e4tigkeit sogar noch unter dem langfristigen Trend, was sich auch in der historisch tiefen Eigenheimquote und den niedrigen Leerstandsraten von Mietobjekten spiegelt. Deshalb d\u00fcrfte der private Wohnungsbau in den kommenden Jahren ebenfalls ein wichtiger Wachstumsmotor sein. Dieser positive Ausblick f\u00fcr den Immobilienmarkt st\u00fctzt sich auch auf die erfolgreiche Entschuldung der privaten Haushalte. Mit gut 100% des verf\u00fcgbaren Jahreseinkommens hat sich der Schuldenstand der US-B\u00fcrger inzwischen um knapp ein Viertel gegen\u00fcber dem H\u00f6chststand aus dem Jahr 2007 reduziert. Gleichzeitig ist die Schuldendienstquote \u2013 das ist die Summe der Zins- und Tilgungszahlungen in Relation zum verf\u00fcgbaren Einkommen \u2013 mit rund 10% auf einen neuen historischen Tiefstand gesunken.<\/p>\n

Und wie sieht es mit dem privaten Konsum aus?<\/strong><\/p>\n

Busch: Der private Konsum hat wegen des erfolgreichen Schuldenabbaus ebenfalls zus\u00e4tzliches Potential. Dies resultiert auch aus der Tatsache, dass die US-B\u00fcrger zuletzt relativ viel gespart haben. \u00dcblicherweise nimmt die Spart\u00e4tigkeit ab, wenn die Verm\u00f6gen, wie aktuell zu beobachten, zulegen. In den vergangenen drei Jahren haben die privaten Haushalte aber ungeachtet der Verm\u00f6genszuw\u00e4chse nicht weniger, sondern mehr gespart. Wir werten dies indes prim\u00e4r als ein vor\u00fcbergehendes Vorsichtssparen, das im Windschatten eines beschleunigenden Konjunkturaufschwungs mit anhaltender Arbeitsmarkterholung und st\u00e4rkerem Lohnwachstum sukzessive an Bedeutung verlieren wird \u2013 der Konsum erh\u00e4lt im Gegenzug einen zus\u00e4tzlichen Schub.<\/p>\n

Was bedeuten diese positiven Rahmenbedingungen f\u00fcr das Wachstum der US-Wirtschaft?<\/strong><\/p>\n

Busch: Insgesamt sehen wir die US-Wirtschaft in einer guten Ausgangslage f\u00fcr ein deutlich anziehendes BIP-Wachstum von 2.5% in diesem Jahr. Die Risiken bei dieser Prognose sind dabei zweigeteilt. Auf der einen Seite lastet der Konfrontationskurs der neuen Regierung Trump auf dem Ausblick. Kommt es zu einer Eskalation der Handelskonflikte, w\u00fcrde das BIP-Wachstum unweigerlich gebremst. Auf der anderen Seite sehen wir bei den wichtigsten gesamtwirtschaftlichen Nachfragekomponenten positives \u00dcberraschungspotential. So rechnen wir bei den Anlageinvestitionen mit einer Beschleunigung auf lediglich 4% p.a. \u2013 nach einer Stagnation 2016. Gemessen an Werten von \u00fcber 10% p.a. in den vergangenen Aufschwungsphasen ist das konservativ. \u00c4hnlich vorsichtig sind wir beim Konsumwachstum, das im laufenden Jahr bei rund 2.5% liegen d\u00fcrfte, was ebenfalls weniger ist als in vergleichbaren Aufschw\u00fcngen. Die M\u00f6glichkeit, dass sich diese beiden wichtigsten gesamtwirtschaftlichen Nachfragekomponenten dynamischer entwickeln und damit das BIP noch st\u00e4rker anschieben als von uns im Basisszenario veranschlagt, ist somit nicht zu vernachl\u00e4ssigen.<\/p>\n

Investitionsschw\u00e4che der vergangenen Jahre hat Nachholbedarf erzeugt<\/strong><\/p>\n

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Quellen: BEA, Bantleon<\/p>\n

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Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n

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