{"id":26515,"date":"2024-09-25T10:53:31","date_gmt":"2024-09-25T08:53:31","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=26515"},"modified":"2024-09-25T11:35:09","modified_gmt":"2024-09-25T09:35:09","slug":"franklin-templeton-wirtschaft-im-euroraum-eine-wenig-ueberzeugende-konjunkturerholung","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/franklin-templeton-wirtschaft-im-euroraum-eine-wenig-ueberzeugende-konjunkturerholung\/","title":{"rendered":"Franklin Templeton : Wirtschaft im Euroraum – Eine wenig \u00fcberzeugende Konjunkturerholung"},"content":{"rendered":"
Franklin Templeton<\/strong> : Konjunktur k\u00f6nnte durch Sparverhalten verz\u00f6gert werden.<\/h5>\n

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von Sonal Desai, Chief Investment Officer, Franklin Templeton Fixed Income<\/strong><\/p>\n

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– Inflationsrisiko nimmt ab<\/strong><\/p>\n

– Anhaltende Wirtschaftsschw\u00e4che k\u00f6nnte den Leitzins unter den neutralen Bereich dr\u00fccken<\/strong><\/p>\n

Die wirtschaftliche Erholung im Euroraum nimmt nicht an Fahrt auf.<\/strong> Die positive Wachstumsdynamik, welche die Region in den ersten drei Monaten dieses Jahres \u2013 nach einer l\u00e4ngeren Phase der Stagnation \u2013 zu verzeichnen begann, setzte sich im zweiten Quartal nicht fort. Im zweiten Quartal verlangsamte sich das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts auf die H\u00e4lfte dessen, was die Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB) in ihren Prognosen vom Juni erwartet hatte, w\u00e4hrend zugrunde liegende Details darauf hindeuteten, dass die Inlandsnachfrage in diesem Zeitraum zur\u00fcckgegangen war. Mit Blick auf das dritte Quartal deuten die Fr\u00fchindikatoren nicht auf eine Beschleunigung des Wachstumstempos hin.<\/p>\n

Die von den Verbrauchern getragene Erholung scheint zunehmend in Frage gestellt zu werden.<\/strong> Trotz solider Realeinkommenszuw\u00e4chse \u2013 angetrieben durch hohes Lohnwachstum und sinkende Inflation \u2013 bleiben die privaten Ausgaben verhalten. Tats\u00e4chlich steigt die Sparquote weiter an und erreichte im ersten Quartal ein neues Rekordhoch, das deutlich \u00fcber dem Niveau vor der Pandemie liegt. Das ged\u00e4mpfte Verbrauchervertrauen f\u00fchrt jedoch zu dem Wunsch, einen finanziellen Puffer wieder aufzubauen und zu erhalten. Dar\u00fcber hinaus bieten die immer noch hohen Einlagenzinsen einen Anreiz, Liquidit\u00e4t zu parken, insbesondere nach einer langen Zeit, in der Einlagen fast nicht verzinst wurden. Eine Normalisierung des Sparverhaltens k\u00f6nnte l\u00e4nger dauern als bisher angenommen, was die verbrauchergef\u00fchrte Wachstumsbelebung erneut verz\u00f6gern w\u00fcrde.<\/p>\n

\"25-09-24<\/a><\/p>\n

Wir sind zunehmend zuversichtlich, dass der disinflation\u00e4re Pfad eingeschlagen wird.<\/strong> Die Gesamtinflation bewegt sich nachhaltig nach unten und liegt nun nicht mehr weit vom Ziel der EZB entfernt. Die Kerninflation \u2013 ohne die volatileren Energie- und Lebensmittelpreise \u2013 ist aufgrund der Dienstleistungskomponente weiterhin hartn\u00e4ckiger. Da sich der Arbeitsmarkt jedoch langsam wieder ausgleicht, nimmt das Risiko einer weiteren anhaltenden Inflation aufgrund des Lohndrucks ab.<\/p>\n

Die EZB verfolgt vorerst weiterhin einen allm\u00e4hlichen Lockerungszyklus.<\/strong> Die Senkung um 25 Basispunkte im September wurde allgemein erwartet, ebenso wie die leichte Abw\u00e4rtskorrektur der Wachstumsaussichten. Die politischen Entscheidungstr\u00e4ger bleiben datenabh\u00e4ngig, und wir gehen vorerst weder von einer Abkehr von ihrer vorsichtigen Haltung noch von einer Senkung auf der Sitzung im Oktober aus. Die EZB wird weiterhin durch das nach wie vor hohe Lohnwachstum und die Dienstleistungsinflation sowie durch mittelfristige \u00dcberlegungen wie einen ungewissen Pfad f\u00fcr die Gewinnmargen und ein schwaches Produktivit\u00e4tswachstum eingeschr\u00e4nkt. W\u00e4hrend sich der Arbeitsmarkt nach wie vor in einer historisch guten Verfassung befindet, wird das konsumentenorientierte Erholungsszenario zunehmend in Frage gestellt, und das Wachstum bleibt hinter dem Trend zur\u00fcck. Sollte die Schw\u00e4che bis zum Jahresende anhalten, k\u00f6nnte die EZB auf ihrer Sitzung im Dezember die Geschwindigkeit ihrer geldpolitischen Anpassungen \u00fcberdenken und ab Januar oder M\u00e4rz aufeinanderfolgende Senkungen vornehmen. Bislang war der Leitzins stark im neutralen Bereich (zwischen 2 % und 2,5 %) verankert, im Gegensatz zu den USA. Eine anhaltende Schw\u00e4che k\u00f6nnte den Leitzins jedoch auch ohne Rezession etwas unter den neutralen Bereich dr\u00fccken.<\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n

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