{"id":26798,"date":"2024-10-24T15:27:36","date_gmt":"2024-10-24T13:27:36","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=26798"},"modified":"2024-10-24T16:32:52","modified_gmt":"2024-10-24T14:32:52","slug":"muzinich-co-wie-werden-sich-die-us-wahlen-auf-fixed-income-auswirken","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/muzinich-co-wie-werden-sich-die-us-wahlen-auf-fixed-income-auswirken\/","title":{"rendered":"Muzinich & Co. : Wie werden sich die US-Wahlen auf Fixed Income auswirken?"},"content":{"rendered":"
Muzinich & Co.<\/strong> :\u00a0Was ein Sieg der Republikaner oder der Demokraten f\u00fcr die US-Kreditm\u00e4rkte bedeuten k\u00f6nnte<\/h5>\n

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Von Bryan Petermann, Portfoliomanager bei Muzinich & Co.<\/strong><\/p>\n

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Die Aufmerksamkeit f\u00fcr die Pr\u00e4sidentschaftswahlen in den USA nimmt weiter zu. Die Nachz\u00fcgler-Kandidatin Kamala Harris befindet sich in einem voraussichtlich engen Rennen mit Donald Trump.<\/p>\n

Die Zeit vor und nach einer Wahl ist oft volatil, da die Marktteilnehmer die m\u00f6glichen Ergebnisse und deren Auswirkungen auf die Finanzanlagen bewerten. Langfristige Investoren blicken \u00fcber die unmittelbaren Auswirkungen einer Wahl hinweg. Dennoch neigen Pr\u00e4sidenten dazu, politische Massnahmen umzusetzen, die sich auf bestimmte Sektoren auswirken. W\u00e4hrend wir glauben, dass die US-Kreditm\u00e4rkte auf breiter Ebene kaum Auswirkungen sp\u00fcren werden, k\u00f6nnten wir eine von der Politik abh\u00e4ngige Differenzierung nach Sektoren und Emittenten beobachten.<\/p>\n

Sieg von Trump<\/strong><\/p>\n

Ein Sieg Trumps w\u00fcrde wahrscheinlich inl\u00e4ndisch orientierten Sektoren wie Energie (Produktion und Vertrieb), Versorgungsunternehmen (geringere Subventionen f\u00fcr erneuerbare Energien w\u00fcrden die Expansion einschr\u00e4nken und die Preisgestaltung traditioneller Versorgungsunternehmen unterst\u00fctzen), Immobilien, Pharmazeutika, inl\u00e4ndisch ausgerichteten Industrieunternehmen und auf Fusionen und \u00dcbernahmen ausgerichteten Unternehmen (aufgrund eines lockereren regulatorischen Umfelds) zugutekommen.<\/p>\n

Zu den Branchen, die negativ betroffen sein k\u00f6nnten, geh\u00f6ren diejenigen, die von Z\u00f6llen oder regulatorischer Aufsicht betroffen sind (z. B. Technologie mit starken Verbindungen zu China). Auch das Gesundheitswesen k\u00f6nnte volatil sein, wenn die Republikaner versuchen, das Bundesgesetz f\u00fcr erschwingliche medizinische Versorgung (Affordable Care Act) zu kippen.<\/p>\n

Sieg von Harris <\/strong><\/p>\n

Eine Regierung Harris w\u00fcrde wahrscheinlich eine ganz andere politische Agenda verfolgen. Der Energiebereich k\u00f6nnte von einer m\u00f6glichen Begrenzung der Genehmigungen f\u00fcr \u00d6l- und Gasbohrungen betroffen sein, w\u00e4hrend eine st\u00e4rkere Konzentration auf den Klimawandel erneuerbare Energien und Technologien zur Kohlenstoffreduzierung beg\u00fcnstigen k\u00f6nnte. Ausserdem k\u00f6nnte der Verkauf neuer und bestehender Eigenheime durch einen Kredit f\u00fcr Erstk\u00e4ufer angekurbelt werden. Der breitere Gesundheitssektor d\u00fcrfte ebenfalls profitieren, da Harris den Affordable Care Act unterst\u00fctzt.<\/p>\n

Es k\u00f6nnte zu h\u00f6heren Unternehmens- und Personensteuern sowie zu einer Erh\u00f6hung der Kapitalertragssteuer kommen. Auch die Ausgaben f\u00fcr Sozialleistungen k\u00f6nnten steigen. In einem solchen Szenario rechnen wir damit, dass Branchen wie erneuerbare Energien und der Wohnungsbau zu den Nutzniessern geh\u00f6ren, w\u00e4hrend Energie, Automobilbau, Verteidigung und Pharmazeutik (aufgrund von Preisobergrenzen f\u00fcr bestimmte Medikamente) negative Auswirkungen von politischen \u00c4nderungen sp\u00fcren k\u00f6nnten. Ausserdem k\u00f6nnten Finanzwerte von strengeren Vorschriften betroffen sein.<\/p>\n

Auswirkungen auf das Portfolio<\/strong><\/p>\n

Im Falle eines Sieges von Trump k\u00f6nnten Anleger ihr Engagement in zyklischen\/domestisch orientierten Sektoren und in defensiveren\/globalen Sektoren im Falle eines Sieges von Harris erh\u00f6hen. Am wichtigsten ist vielleicht, dass wir aufgrund unseres Schwerpunkts auf der fundamentalen Bottom-up-Analyse darauf achten werden, Kapital einzusetzen, wenn die durch die Wahlen verursachte Volatilit\u00e4t die Bewertungen starker Unternehmen beeintr\u00e4chtigt.<\/p>\n

Eine Einheitsregierung beider Parteien w\u00fcrde zu h\u00f6heren Defiziten (und einer steileren Zinskurve) f\u00fchren als eine geteilte Regierung (flachere Zinskurve\/straffere Finanzpolitik). Dies k\u00f6nnte sich auch kurzfristig auf die Zinsen auswirken, was jedoch durch die l\u00e4ngerfristigen Wachstumsaussichten ausgeglichen werden d\u00fcrfte. Die handelspolitische Unsicherheit d\u00fcrfte auch dem langen Ende der Kurve US-Treasuries zugutekommen, da die Anleger Sicherheit in Anlagen mit l\u00e4ngerer Laufzeit suchen.<\/p>\n

Auswirkungen auf Spreads<\/strong><\/p>\n

Es ist ein weit verbreiteter Irrglaube, dass sich die Kreditspreads zu Wahlzeiten ausweiten. Wie der untenstehende Chart zeigt, war dies in den letzten 25 Jahren jedoch nur zweimal der Fall \u2013 im Jahr 2000, als die Dotcom-Blase platzte, und 2008, auf dem H\u00f6hepunkt der weltweiten Finanzkrise. In anderen Zeitr\u00e4umen kam es zu einer Verengung in den zwei Monaten vor und vier Monaten nach der Wahl.<\/p>\n<\/div>\n

Quelle: InvestmentWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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