{"id":26823,"date":"2024-10-28T09:46:10","date_gmt":"2024-10-28T08:46:10","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=26823"},"modified":"2024-10-28T09:50:52","modified_gmt":"2024-10-28T08:50:52","slug":"st-galler-kantonalbank-den-dollar-bringt-man-nicht-so-schnell-weg","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-den-dollar-bringt-man-nicht-so-schnell-weg\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Den Dollar bringt man nicht so schnell weg"},"content":{"rendered":"
St. Galler Kantonalbank<\/strong> : Der US-Dollar ist die dominierende W\u00e4hrung. 62% der bekannten globalen Devisenreserven sind in US-Dollar angelegt.
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Von Dr. Thomas Stucki CIO der St.Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n

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Mit grossem Abstand folgt der Euro mit 20%, w\u00e4hrend in Pfund und Yen je rund 6% alloziert sind. Der chinesische Yuan spielt bei den Zentralbanken mit einem Anteil von 2% kaum eine Rolle. Gem\u00e4ss der letzten Erhebung der Ums\u00e4tze im Devisenhandel durch die BIZ wird bei 88% des Volumens entweder US- Dollar gekauft oder verkauft. In 7% des gehandelten Volumens ist die <\/strong>chinesische W\u00e4hrung involviert. In verschiedenen L\u00e4ndern ist der US-Dollar praktisch eine Parallelw\u00e4hrung. Das letzte Beispiel ist Argentinien, wo Pr\u00e4sident Milei den Peso durch den US-Dollar ersetzen will, um die Inflation unter Kontrolle zu bringen. Solange der US-Dollar diese Rollen einnimmt, ist er f\u00fcr die USA die Lebensversicherung f\u00fcr die Finanzierung ihrer Schulden und das st\u00e4rkste politische und wirtschaftliche Druckmittel.<\/strong><\/p>\n

Dass das den BRICS-Staaten nicht gef\u00e4llt, liegt auf der Hand. Ihre Bem\u00fchungen, den US-Dollar durch etwas anderes zu ersetzen und ein vom Dollar unabh\u00e4ngiges globales Zahlungssystem einzuf\u00fchren, ist bisher \u00fcber ein paar symbolische Ank\u00fcndigungen aber nicht hinausgekommen. Damit eine andere W\u00e4hrung die Rolle des US-Dollars \u00fcbernehmen k\u00f6nnte, m\u00fcssen ein paar Grundbedingungen erf\u00fcllt sein.<\/p>\n

Was eine Weltw\u00e4rung ausmacht<\/strong><\/p>\n

Die W\u00e4hrung muss eine grosse Wirtschaft repr\u00e4sentieren. Die USA machen gem\u00e4ss den Angaben des IMF 26% des Welt-BIP aus. China und die EU als Ganzes folgen mit je rund 16%. Indien hat zwar eine grosse Bev\u00f6lkerung, liegt BIP-m\u00e4ssig aber nur im Bereich von Grossbritannien und Japan und ist im globalen Handel zu klein.<\/p>\n

Die zweite Anforderung ist die Existenz eines grossen und liquiden Kapital- marktes, damit grosse Summen, beispielsweise aus den Devisenreserven, angelegt werden k\u00f6nnen. In US-Treasuries k\u00f6nnen Milliardenbetr\u00e4ge innert Sekunden gehandelt werden. Mit den US-Treasury Bills steht ein Geldmarktin- strument zur Verf\u00fcgung, in dem viel Geld ohne Zinsrisiko parkiert werden kann. Die Eurozone ist diesbez\u00fcglich auch nicht schlecht aufgestellt. Die deutschen Bundesanleihen oder die franz\u00f6sischen OATs sind im Handel ebenfalls hoch liquide. Im chinesischen Kapitalmarkt gibt es dagegen Fragezeichen betreffend Zugang zum Markt, Transparenz und Solidit\u00e4t der staatlichen Emittenten.<\/p>\n

Das wichtigste Kriterium ist die freie Handelbarkeit der W\u00e4hrung. Den US-Dollar kann jeder unbegrenzt handeln, wenn er nicht gerade von den Amerikanern sanktioniert wird. Der Preis des Dollars wird durch den Markt bestimmt. F\u00fcr den Yuan bedeutet diese Bedingung das Aus. Die chinesische Regierung wird den Yuan nie freigeben, weil sie die Kontrolle \u00fcber die W\u00e4hrung nicht verlieren will. Einerseits hat sie Angst vor einer starken Aufwertung, wie sie der Yen nachdessen Freigabe durch die Bank of Japan 1985 erfahren hat. Andererseits will sie verhindern, dass die Chinesen im grossen Stil Geld aus dem Land bringen.<\/p>\n

Viertens muss die Preisstabilit\u00e4t der W\u00e4hrung gew\u00e4hrleistet sein. Nach den hohen Inflationsraten der letzten drei Jahre t\u00f6nt es vielleicht befremdend, wenn man den US-Dollar oder den Euro als preisstabil bezeichnet. Mit den Lieferkettenproblemen und dem staatlichen Geldsegen w\u00e4hrend der Corona-Pandemie hatte der Inflationsschub von 2022 und 2023 jedoch besondere Ursachen. \u00dcber die letzten Jahrzehnte war die Inflation in beiden Regionen gut unter Kontrolle.<\/p>\n

Euro als einziger Herausforderer<\/strong><\/p>\n

Neben dem US-Dollar wurde bei der Beurteilung der Argumente oft auch der Euro positiv erw\u00e4hnt. Der Euro ist denn auch die einzige W\u00e4hrung, die die Dominanz des Dollars herausfordern k\u00f6nnte. Vor der Finanzkrise 2008 wurde er als m\u00f6gliche Alternative gehandelt, beispielsweise f\u00fcr den Handel mit Roh\u00f6l. Doch der Euro hat ein paar Konstruktionsfehler, die das Vertrauen in ihn immer wieder belasten. Dazu geh\u00f6ren die wirtschaftlichen und strukturellen Unterschiede zwischen den Eurol\u00e4ndern, aber auch die fehlenden Sanktionsmechanismen bei einer mangelnden Finanzdisziplin eines Mitglieds. Deshalb bleibt der US- Doller konkurrenzlos und ein wichtiges Machtinstrument der Amerikaner.<\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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