{"id":27126,"date":"2024-11-26T12:51:23","date_gmt":"2024-11-26T11:51:23","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=27126"},"modified":"2024-11-26T14:44:31","modified_gmt":"2024-11-26T13:44:31","slug":"eyb-wallwitz-ausblick-2025-ungleiches-wachstum-und-mehr-spannungen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/eyb-wallwitz-ausblick-2025-ungleiches-wachstum-und-mehr-spannungen\/","title":{"rendered":"Eyb & Wallwitz : Ausblick 2025 \u2013 Ungleiches Wachstum und mehr Spannungen"},"content":{"rendered":"
Eyb & Wallwitz<\/strong> : Das Jahr 2025 steht im Zeichen der wirtschaftspolitischen Weichenstellungen in den USA, China und Europa.<\/h5>\n

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Dr. Johannes Mayr, Chefvolkswirt bei Eyb & Wallwitz<\/strong><\/p>\n

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\u201eKlar ist: der Einsatz steigt und damit auch die Spannungen. Die Weltwirtschaft kommt in unruhigeres Fahrwasser\u201c, hei\u00dft es im Jahresausblick des unabh\u00e4ngigen Verm\u00f6gensverwalters Eyb & Wallwitz. Die Experten rechnen damit, dass Wachstum und auch Inflation in den USA h\u00f6her ausfallen werden als im Rest der Welt. \u201eDas Wachstumspotenzial ist h\u00f6her, die Investitionen laufen besser, und die neue Administration geht wirtschaftspolitisch \u201eall in\u201c und spielt auf Sieg\u201c, erl\u00e4utert Dr. Johannes Mayr, Chefvolkswirt von Eyb & Wallwitz.<\/strong> Auch China erh\u00f6he seinen Einsatz zur Belebung der heimischen Wirtschaft. Diesmal aber zu Lasten der Handelspartner. Auch deshalb komme Europa in eine noch schwierigere Lage und m\u00fcsse mehr investieren, um nicht den Anschluss zu verlieren. \u201eVor allem in Deutschland m\u00fcssen Politik, Wirtschaft und Gesellschaft zudem die ausgepr\u00e4gte Vollkaskomentalit\u00e4t zur\u00fcckdr\u00e4ngen und mehr Schumpeter wagen\u201c, fordert der \u00d6konom.<\/p>\n

Wachstumsausblick: Comeback des US-Zyklus, Europa unter Druck, China holt auf<\/strong><\/p>\n

Nach dem Soft Landing und dem R\u00fcckgang der Teuerung in den vergangenen Jahren tendiert die US-Wirtschaft 2025 wieder zur\u00fcck in eine Phase des inflation\u00e4ren Wachstums. \u201eNeben dem deutlichen Plus an verf\u00fcgbaren Arbeitskr\u00e4ften wirkt hier vor allem der Anstieg der Produktivit\u00e4t durch die Dominanz und den zunehmenden Einsatz neuer Technologien st\u00fctzend. Zum anderen hat der Investitionszyklus bereits an Fahrt aufgenommen und an Breite gewonnen und wird die Konjunktur im kommenden Jahr anschieben. Zudem bleibt die Wirtschaftspolitik sehr expansiv ausgerichtet\u201c, analysiert Mayr. Auch in China sei 2025 mit einem etwas h\u00f6heren Wachstum zu rechnen, auch wenn die Korrektur am Immobilienmarkt die Wirtschaft noch einige Zeit belasten werde. Die Wirtschaftspolitik d\u00fcrfte aber deutlich expansiver ausgerichtet werden, auch um sich gegen den sch\u00e4rferen geo- und wirtschaftspolitischen Kurs der USA zu stellen. Dabei liegt der Fokus vor allem auf einer aggressiven Expansion im Au\u00dfenhandel. In Europa und vor allem in Deutschland setzt sich die s\u00e4kulare Stagnation der vergangenen Jahre dagegen wohl auch 2025 fort, so die Experten von Eyb & Wallwitz. Die Wirtschaftspolitik bleibe zu passiv. Und der Au\u00dfenhandel profitiere deutlich weniger als bisher von einer Belebung der Wirtschaft in China, den USA und dem Rest der Welt. Vor allem aber sei eine Belebung des Investitionszyklus nicht zu erwarten. Die Hoffnungen in Europa liegen Mayr zufolge 2025 vielmehr auf dem Konsum: \u201eHier bietet der deutliche R\u00fcckgang der Teuerung und die nach wie vor deutlich erh\u00f6hte Sparquote Potenzial f\u00fcr einen Konsumschub.\u201c<\/p>\n

Wirtschaftspolitik: Trump-Pl\u00e4ne vor dem Realit\u00e4tscheck<\/strong><\/p>\n

In den USA stehen sich positive und negative Aspekte der von Trump angek\u00fcndigten Ma\u00dfnahmen gegen\u00fcber. \u201eVor allem in der ersten Jahresh\u00e4lfte sollten die positiven Effekte dominieren\u201c, meint Chefvolkswirt Mayr. \u201eDenn eine Senkung der Unternehmenssteuern von 21% auf 15% und der angek\u00fcndigte Abbau von Regulierung werden das Gewinnwachstum der US-Unternehmen kurzfristig beschleunigen. Dazu kommen neue Investitionen ausl\u00e4ndischer Unternehmen in den USA, um die angek\u00fcndigten Z\u00f6lle zu umgehen. Dadurch sollte der Investitionszyklus zus\u00e4tzlichen Schub erhalten.\u201c Die negativen Effekte von Trumps Wirtschaftspolitik werden dem Experten zufolge wohl mit Verz\u00f6gerung eintreten. \u201eDie angek\u00fcndigte Anhebung der Einfuhrz\u00f6lle um durchschnittlich etwa 10 Prozentpunkte und eine Abschiebung von Arbeitskr\u00e4ften aus dem Niedriglohnsektor bergen dabei ein unmittelbares Inflationspotenzial von bis zu 2 Prozentpunkten, was den realen Konsum mit zeitlicher Verz\u00f6gerung in \u00e4hnlicher Gr\u00f6\u00dfenordnung d\u00e4mpfen w\u00fcrde\u201c, rechnet Mayr vor. Kurzfristig d\u00fcrften die positiven Effekte aber \u00fcberwiegen und Wirtschaft und Finanzm\u00e4rkte in den USA st\u00fctzen.<\/p>\n

\"Konrad<\/a>Risiken: Don\u2019t touch the Fed!<\/strong><\/p>\n

Die Risiken liegen 2025 besonders auf der Seite der Wirtschaftspolitik. Vor allem eine Zuspitzung der Handels- und Investitionsrestriktionen zwischen den USA und China k\u00f6nnte die Weltwirtschaft insgesamt erheblich belasten und zu einem globalen Abschwung f\u00fchren. Die Wahrscheinlichkeit f\u00fcr eine kurzfristige Eskalation sei aber nicht sehr hoch. \u201eDas gr\u00f6\u00dfte Risiko f\u00fcr die Finanzm\u00e4rkte sieht der M\u00fcnchner Verm\u00f6gensverwalter vielmehr in einem m\u00f6glichen Versuch der US-Regierung die Unabh\u00e4ngigkeit der Fed in Frage zu stellen. \u201eDadurch k\u00f6nnten die Inflations- und Laufzeitpr\u00e4mien kurzfristig deutlich steigen und so zu einem Showstopper auch f\u00fcr die Aktienm\u00e4rkte werden. Gleiches gilt, falls die US-Regierung ihren expansiven Kurs \u00fcberziehen sollte und insbesondere die Steuersenkungen nicht \u00fcber Einsparungen zumindest teilweise finanzieren w\u00fcrde. Zweifel an der Tragf\u00e4higkeit der US-Verschuldung w\u00e4ren dann ein Problem nicht nur f\u00fcr die US-M\u00e4rkte\u201c, skizziert Dr. Ernst Konrad, Gesch\u00e4ftsf\u00fchrender Gesellschafter und Lead Portfoliomanager von Eyb & Wallwitz, das Risikoszenario.<\/strong><\/p>\n

Aus Investorensicht: Asset Allokation bleibt entscheidend<\/strong><\/p>\n

Das deutliche Anziehen der Investitionst\u00e4tigkeit in den USA n\u00e4hrt die Hoffnung auf eine Beschleunigung des Gewinnwachstums amerikanischer Unternehmen. Denn angesichts der hohen Bewertung des US-Aktienmarkts ist die Gewinnentwicklung 2025 entscheidend. Spielr\u00e4ume f\u00fcr eine weitere Ausdehnung der Bewertungen sieht Konrad dagegen kaum. \u201eDie Asset Allokation ist auch deshalb so wichtig, da die Divergenz zwischen Gewinnern und Verlieren noch gr\u00f6\u00dfer werden d\u00fcrfte, sektoral wie regional. Das spricht f\u00fcr ein aktives Management in der Kapitalanlage\u201c , ist Ernst Konrad \u00fcberzeugt.<\/strong> \u201eDenn gerade in Wachstumsbereichen wie Pharma und Konsum zeichnen sich 2025 spannende Entwicklungen ab, die vom zunehmenden Einsatz von KI entlang der Wertsch\u00f6pfungskette gepr\u00e4gt sind. Auch einzelne Gesch\u00e4ftsmodelle in der Industrie d\u00fcrften profitieren und sich besser entwickeln als der Gesamtmarkt.\u201c Die Grundlagen f\u00fcr eine \u00fcberdurchschnittliche Wertentwicklung im Vergleich zu den letzten 10 Jahren seien gegeben. Dennoch r\u00e4t Konrad dazu, die Diversifikation des Aktienrisikos 2025 im Blick zu behalten. Duration im Euro-Raum, inflationsgesch\u00fctzte Anleihen in den USA und die Beimischung von Gold sind derzeit die Favoriten des Verm\u00f6gensverwalters, um die Portfolien entlang ihrer Risikotragf\u00e4higkeit auszubalancieren. Auf der Anleihenseite sollte der Fokus erneut in Europa liegen. Denn die W\u00e4hrungsrisiken steigen und gute Bonit\u00e4ten b\u00f6ten ausk\u00f6mmliche reale Renditen.<\/p>\n

2025 \u2013 ein \u00fcberdurchschnittliches Aktienjahr?<\/strong><\/p>\n

\u201eAlles in allem f\u00e4llt unser Blick auf Wirtschaft und Finanzm\u00e4rkte im kommenden Jahr also erneut konstruktiv aus. Die Risiken sind zwar gestiegen, vor allem durch den hohen Einsatz der US-Regierung zur Belebung der heimischen Konjunktur\u201c, res\u00fcmiert Konrad.<\/strong> \u201eBei aller Unsicherheit und Aufgeregtheit in der Debatte sollte f\u00fcr Investoren aber klar sein: die Effekte der Wirtschaftspolitik auf die Konjunktur und den Kapitalmarkt werden h\u00e4ufig \u00fcbersch\u00e4tzt. Es bedarf erheblicher Anstrengungen oder Fehler, die zugrunde liegende konjunkturelle Dynamik nachhaltig zu ver\u00e4ndern\u201c, so das Fazit. Das d\u00fcrfte auch f\u00fcr 2025 gelten.<\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld.eu\/ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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