{"id":2726,"date":"2017-03-27T05:00:00","date_gmt":"2017-03-27T05:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/home\/sites\/20b\/7\/760c69a11c\/public_html\/investmentworld.ch\/index.php\/2017\/03\/27\/m-g-kanadas-zunehmend-divergente-zinsroute\/"},"modified":"2017-03-27T05:00:00","modified_gmt":"2017-03-27T05:00:00","slug":"m-g-kanadas-zunehmend-divergente-zinsroute","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/m-g-kanadas-zunehmend-divergente-zinsroute\/","title":{"rendered":"M&#038;G: Kanadas zunehmend divergente Zinsroute"},"content":{"rendered":"<div class=\"entry-meta\" style=\"text-align: justify;\">\n<div class=\"top-widget-area\">\n<aside id=\"drew_language_link_widget-2\" class=\"widget drew_language_link_widget\">\n<div class=\"inner\">\n<header class=\"entry-header\"><\/header>\n<aside id=\"drew_language_link_widget-2\" class=\"widget drew_language_link_widget\">\n<div class=\"inner\">In den letzten Monaten sind die Renditen auf kanadische Staatsanleihen nach oben gedr&uuml;ckt worden. Die Rendite 10-j&auml;hriger Anleihen hat erst k&uuml;rzlich ein Zweijahreshoch erreicht. Dieser Ausverkauf scheint mehr die US-Reflation zu reflektieren als die Fundamentaldaten der kanadischen Volkswirtschaft&#8230;<\/div>\n<\/aside><\/div>\n<\/aside><\/div>\n<\/p><\/div>\n<p>  <!--more-->  <\/p>\n<p><span style=\"color: #00ccff;\">Sign up for our free newsletter to receive weekly news from BONDWorld. <a href=\"index.php?option=com_acymailing&amp;view=user&amp;Itemid=107\"><span style=\"color: #00ccff;\"><strong>Click here to register for your free copy<\/strong><\/span><\/a><a href=\"index.php?option=com_acymailing&amp;view=user&amp;Itemid=1023\"><span style=\"color: #00ccff;\"><strong>&nbsp;<\/strong><\/span><\/a><\/span><\/p>\n<hr \/>\n<header class=\"entry-header\">\n<div class=\"inner\">\n<div class=\"inner\"><span class=\"byline\"><span class=\"byline\"><span class=\"byline\"><span class=\"byline\"><span class=\"byline\"><strong><span class=\"byline\" itemscope=\"itemscope\" itemtype=\"http:\/\/schema.org\/Person\"><span itemprop=\"author\">von&nbsp;<\/span><\/span><span class=\"byline\"> <span class=\"author vcard\">Anjulie Rusius<\/span> <\/span> <span class=\"posted-on\"><a href=\"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/deutsch\/2017\/03\/24\/canadas-increasingly-divergent-rate-path\/\" rel=\"bookmark\"><time datetime=\"2017-03-24T15:41:35+00:00\" class=\"entry-date published\"><\/time><\/a><\/span><\/strong><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n<hr \/>\n<div class=\"entry-content\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/content\/uploads\/sites\/3\/2017\/03\/Steilere-Kurve.png\" alt=\"\" width=\"450\" height=\"338\" class=\"aligncenter size-full wp-image-3987\" style=\"margin: 5px;\" \/> <\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Der Markt geht derzeit davon aus, dass die Bank of Canada (BoC) dieses Jahr nicht die Zinsen erh&ouml;hen wird, und erwartet f&uuml;r 2018 lediglich eine Erh&ouml;hung um 20 Basispunkte. Die Position der BoC &ndash; &auml;hnlich der EZB, Bank of England und Bank of Japan &ndash; scheint zunehmend im Widerspruch zu den Aussichten der US-amerikanischen Geldpolitik zu stehen.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Im Gegensatz zu den USA ist die kanadische Arbeitslosenquote mit 6,9% im Vergleich mit dem Niveau vor der Finanzkrise weiterhin erh&ouml;ht und die BoC wiederholt immerzu ihre Sichtweise, dass am Arbeitsmarkt immer noch eine moderate Flaute herrscht. Die Headline-Inflation ist in den letzten Monaten zwar gestiegen, doch spielte die BoC dies auf ihrer letzten Sitzung hinunter &ndash; die Lohnzuw&auml;chse sind weiter schleppend und die Summe der geleisteten Arbeitsstunden schwach.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Der Markt tendiert dazu, eine Zinserh&ouml;hung einzupreisen, doch ist dies mit einigen wichtigen Verlustrisiken verbunden.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Erstens der &Ouml;lpreis. Der &Ouml;lpreisverfall d&auml;mpfte das BIP-Wachstum Kanadas sowohl in 2015 als auch in 2016 und der j&uuml;ngste Preisnachlass k&ouml;nnte potenziell einen nachhaltigen Gegenwind liefern. Ermutigend ist jedoch, dass Analysen der Royal Bank of Canada (RBC) darauf hindeuten, dass der &Ouml;lpreis gegenw&auml;rtig von daher weniger besorgniserregend ist, als dass er unter 25 USD fallen m&uuml;sste, bevor Unternehmen ihre Gesch&auml;ftsaktivit&auml;ten einzustellen beginnen. F&uuml;r Brownfield-Investments m&uuml;sste der Preis allerdings auf &uuml;ber 70 USD steigen und f&uuml;r Greenfield-Investments sogar auf &uuml;ber 100 USD &ndash; eine erhebliche H&uuml;rde.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Zweitens:<\/strong> Die St&auml;rke der Binnenwirtschaft ist eine offensichtliche Sorge f&uuml;r die geldpolitischen Entscheidungstr&auml;ger. Die weiter oben erw&auml;hnte Arbeitsmarktflaute und die entt&auml;uschenden Nicht-Energie-Exporte sowie das schwache Investmentwachstum m&uuml;ssen weiter im Auge behalten werden (die Fiskalexpansion in H&ouml;he von 11 Mrd. CAD in Infrastrukturausgaben ist verpufft, da es nur wenig Interesse an der Finanzierung neuer Projekte gegeben hat). Andere erw&auml;hnenswerte Faktoren sind u.a. ein Wohnungsmarkt, an dem die Preise &uuml;berall und insbesondere in Toronto stark anziehen und die zunehmende Verschuldung der Verbraucher. Die RBC hat darauf hingewiesen, dass die Ratio zwischen Verschuldung und verf&uuml;gbarem Einkommen (ohne Hypotheken) in Q4 den neuen H&ouml;chststand von 167,3% erreicht hat.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Drittens, und vielleicht am wichtigsten, wird die Wirtschaftspolitik der USA einen wesentlichen Einfluss auf die kanadische Volkswirtschaft haben. Sollten die Handelsspannungen wachsen oder die USA ihre Grenzausgleichsabgaben in die Wege leiten bzw. implementieren, um eine K&uuml;rzung der Verbrauchssteuern zu finanzieren, so k&ouml;nnten sich die Aussichten f&uuml;r Kanada verschlechtern. Andererseits sind die Steuerpl&auml;ne der US-Regierung weiterhin unklar und finanzpolitische Impulse aus den USA k&ouml;nnten sich in positiver Form auf Kanada &uuml;bertragen.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Im Moment ist es schwierig, die impliziten Marktkurse zu hinterfragen &ndash;die kanadische Geldpolitik wird sich wahrscheinlich nicht bewegen und eine noch gr&ouml;&szlig;ere Kluft zwischen der US-amerikanischen und der kanadischen Geldpolitik schaffen. Langfristig haben sich die Risiken f&uuml;r die kanadische Wirtschaft allerdings nicht zerstreut, weshalb es ebenfalls durchaus sein kann, dass eine Zinssenkung folgt. Aus diesen Gr&uuml;nden ist es vielleicht geboten, kanadische Staatsanleihen mit Optimismus zu sehen, die W&auml;hrung aber eher pessimistisch.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<p> Quelle: BONDWorld.ch<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/header>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>In den letzten Monaten sind die Renditen auf kanadische Staatsanleihen nach oben gedr&uuml;ckt worden. Die Rendite 10-j&auml;hriger Anleihen hat erst k&uuml;rzlich ein Zweijahreshoch erreicht. 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