{"id":27577,"date":"2025-02-03T10:36:03","date_gmt":"2025-02-03T09:36:03","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=27577"},"modified":"2025-02-03T10:38:54","modified_gmt":"2025-02-03T09:38:54","slug":"st-galler-kantonalbank-negativzinsen-sind-ein-unwahrscheinliches-szenario","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-negativzinsen-sind-ein-unwahrscheinliches-szenario\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Negativzinsen sind ein unwahrscheinliches Szenario"},"content":{"rendered":"<h5 style=\"text-align: justify;\"><strong>St. Galler Kantonalbank<\/strong> : SNB-Pr\u00e4sident Schlegel hat letzte Woche einmal mehr Negativzinsen nicht ausgeschlossen. Gleichzeitig hat er angedeutet, dass die SNB diese eigentlich nicht wolle.<br \/>\n<!--more--><\/h5>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"\/ch\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Von Dr. Thomas Stucki CIO der St.Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\">Damit hat er genau das gesagt, was Notenbanker sagen m\u00fcssen, n\u00e4mlich nichts. Die Inflationsrate in der Schweiz ist mit 0.6% schon tief und wird wahrscheinlich gegen 0% absinken, wenn die Mietzinserh\u00f6hungen des letzten Jahres aus der Rechnung herausfallen. Gleichzeitig wird die EZB die Zinsen in der Eurozone weiter senken, was \u00fcblicherweise die SNB zum Nachziehen verleitet. Sie wird dies im M\u00e4rz auch tun, dann aber ihren Zinssenkungszyklus bei 0.25% stoppen. Die Alternative w\u00e4re ein negativer Leitzins, da ein Zins von 0% f\u00fcr die SNB im Geldmarkt schwierig zu steuern w\u00e4re. Zudem sprechen auch die wirtschaftlichen und monet\u00e4ren Rahmenbedingungen daf\u00fcr, dass die Zinssenkungen ein Ende finden.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Im letzten Sommer kannte die Zinsfantasie keine Grenzen. Von der Fed wurden sieben bis acht Zinssenkungen erwartet, das gleiche von der EZB. Mittlerweile hat die Stimmung gedreht. Die Fed hat im Januar auf eine Zinssenkung verzichtet und wartet ab, wie sich die Inflationsdynamik in den USA durch die handelspolitischen Entscheide von Donald Trump ver\u00e4ndert. Da die Zinsen in den USA zu hoch sind, wird die Fed diese nach M\u00f6glichkeit noch etwas zur\u00fccknehmen, aber in einem beschr\u00e4nkten Ausmass. Die EZB muss st\u00e4rker handeln, da die Konjunktur in der Eurozone lahmt und wird den Einlagesatz in den n\u00e4chsten Monaten von 2.75% in den Bereich von 2.00% senken. Da die Zinsen in der Eurozone aber st\u00e4rker gestiegen sind als in der Schweiz, wird die Zinsdifferenz zwischen dem Euro und dem Franken danach mit 1.75% immer noch \u00fcberdurchschnittlich hoch sein.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Franken f\u00fcr die SNB momentan keine Gefahr<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die reale Aufwertung des Frankens Ende 2023 hat die SNB bewogen, bereits im letzten M\u00e4rz mit Zinssenkungen zu beginnen. Momentan ist der Aufwertungsdruck auf dem Franken gering. Handelsgewichtet ist er zuletzt rund 2% schw\u00e4cher geworden. Der US-Dollar profitiert von den hohen Zinsen in den USA. Der Euro h\u00e4lt sich trotz der wirtschaftlichen und politischen Unsicherheiten in Frankreich und Deutschland zum Franken stabil. Dazu kommt, dass die Inflationsdifferenz zwischen der Schweiz und den anderen Industriel\u00e4ndern wieder gr\u00f6sser geworden ist. Der von der SNB beachtete reale Aussenwert des Frankens bleibt dadurch konstant, auch wenn der Franken wieder etwas teurer werden sollte. Die monet\u00e4ren Bedingungen werden durch den schw\u00e4cheren realen Franken expansiver, ohne dass die SNB den Leitzins senken muss.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Negativzinsen sind ein Zeichen der Krise<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die SNB hat 2011 die Negativzinsen als Reaktion auf die Eurokrise eingef\u00fchrt. Eine solche Krisensituation ist aktuell nicht vorhanden. Die Industrie in der Schweiz leider unter der Nachfrageschw\u00e4che in Deutschland und in China. Die industrielle Schw\u00e4che wird durch eine gut laufende Binnenwirtschaft jedoch kompensiert. Eine Rezession ist in der Schweiz nicht zu bef\u00fcrchten. Einen konjunkturellen Impuls durch tiefere Zinsen braucht es daher nicht. Die Zinsen sind bereits jetzt zu tief, was insbesondere den Immobilienmarkt unn\u00f6tig befl\u00fcgelt. Die geopolitische Dynamik hat sich mit der Vereidigung von Donald Trump ver\u00e4ndert und ist durch sein erratisches Vorgehen noch schwierige einzusch\u00e4tzen als zuvor. Eine grosse Krise, die den Franken zum sicheren Hafen macht, steht aber nicht im Raum. Zudem helfen in einer effektiven Krisensituation tiefere Zinsen gegen einen starken Franken nichts. Es gibt deshalb keinen Grund, die Schweiz wieder den Belastungen eines Negativzinsumfeldes auszusetzen.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>St. Galler Kantonalbank : SNB-Pr\u00e4sident Schlegel hat letzte Woche einmal mehr Negativzinsen nicht ausgeschlossen. 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