{"id":27640,"date":"2025-02-07T11:10:35","date_gmt":"2025-02-07T10:10:35","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=27640"},"modified":"2025-02-07T12:04:25","modified_gmt":"2025-02-07T11:04:25","slug":"credit-mutuel-asset-management-wenn-politische-entscheidungen-die-weltwirtschaft-beeinflussen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/credit-mutuel-asset-management-wenn-politische-entscheidungen-die-weltwirtschaft-beeinflussen\/","title":{"rendered":"Cr\u00e9dit Mutuel Asset Management : Wenn politische Entscheidungen die Weltwirtschaft beeinflussen"},"content":{"rendered":"
Cr\u00e9dit Mutuel Asset Management<\/strong> : USA in KI-Branche herausgefordert.<\/span><\/span><\/span><\/span><\/h5>\n

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Von Fran\u00e7ois Rimeu, Senior Strategist, Cr\u00e9dit Mutuel Asset Management<\/strong><\/p>\n

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Der Januar endete ohne klare Tendenz an den Anleihem\u00e4rkten, die Credit-M\u00e4rkte zeigten eine starke Performance und die Aktienm\u00e4rkte, insbesondere in Europa, waren ebenfalls sehr lebhaft<\/strong>. Die gute Saisonalit\u00e4t, ein relativ ruhiger Amtsantritt von Trump und ein sehr guter Start in die Bilanzsaison sind die Hauptgr\u00fcnde<\/strong> f\u00fcr die gute Performance der Finanzm\u00e4rkte.<\/p>\n

Der Februar k\u00f6nnte turbulenter werden, denn zum Zeitpunkt der Berichterstellung beschloss Donald Trump, von der Theorie zur Praxis \u00fcberzugehen und erhebliche Z\u00f6lle einzuf\u00fchren<\/strong>. Mexiko und Kanada sind mit einer Erh\u00f6hung der Z\u00f6lle auf alle Waren um 25 %<\/strong> besonders stark betroffen (Erd\u00f6lprodukte werden nur mit 10 % besteuert). Auch China steht mit einer Erh\u00f6hung um 10 %<\/strong> im Visier, und die Eurozone d\u00fcrfte ebenfalls bald in den Fokus geraten. Pr\u00e4sident Trump hat auch gesagt, dass Repressalien der betroffenen L\u00e4nder zu einer Verdoppelung dieser Steuern f\u00fchren w\u00fcrden<\/strong>. Da Kanada diese Repressalien bereits in Kraft gesetzt hat, werden wir bald sehen, ob Trumps Drohungen wahr werden.<\/p>\n

Die makro\u00f6konomischen Auswirkungen werden nat\u00fcrlich von der Dauer dieser neuen Steuern und den tats\u00e4chlichen Reaktionen der \u201eHandelspartner\u201c abh\u00e4ngen<\/strong>. Sollten sie jedoch beibehalten werden, k\u00f6nnten die Folgen f\u00fcr das Wachstum eher negativ sein. F\u00fcr die USA und China w\u00fcrden die Auswirkungen in der Gr\u00f6\u00dfenordnung von 0,3-0,4 % des BIP liegen. In Mexiko und Kanada w\u00e4ren sie logischerweise viel st\u00e4rker, da der Handel mit den USA f\u00fcr das Wachstum dieser L\u00e4nder eine gro\u00dfe Rolle spielt. Auch die Inflation d\u00fcrfte kurzfristig h\u00f6her ausfallen, bevor sich die negativen Auswirkungen des Wachstums bemerkbar machen. Es ist jedoch schwierig, genaue Prognosen zu erstellen, solange nicht alle Ma\u00dfnahmen und Gegenma\u00dfnahmen bekannt sind. Allerdings ist zu bedenken, dass die auf Waren erhobenen Durchschnittsz\u00f6lle in den USA auf \u00fcber 10 % steigen w\u00fcrden \u2013 der h\u00f6chste Stand seit der Nachkriegszeit<\/strong> (Quelle: US ITC, Census Bureau).<\/p>\n

Ein weiterer H\u00f6hepunkt des Monats ist zweifelsohne der KI-Krieg<\/strong>, der durch die Einf\u00fchrung von Deepseek und Qwen 2.5<\/strong> ausgel\u00f6st wurde \u2013 auch wenn letzteres weniger publik gemacht wurde. Sind die angek\u00fcndigten Zahlen real? Keine Ahnung. Hat Deepseek Nvidia-Chips verwendet, die \u00fcber Singapur geleitet \u201eworden w\u00e4ren\u201c?<\/strong> Auch hier: keine Ahnung. Aber best\u00e4tigt dies, dass China die Absicht hat, den USA bei Zukunftstechnologien<\/strong> im Allgemeinen und bei KI im Besonderen ernsthaft Konkurrenz zu machen<\/strong>? Die Antwort lautet: Ja.<\/p>\n

Schwieriger f\u00fcr Amerika, seine Dominanz aufrechtzuerhalten<\/strong><\/p>\n

Die M\u00e4rkte werden seit Anfang 2023 vom amerikanischen Technologiesektor und insbesondere von den Magnificent 7<\/strong> dominiert. Nvidia ist der sinnbildlichste Vertreter mit einer Marktkapitalisierung, die von 360 Milliarden US-Dollar Ende 2022 auf mehr als 3,5 Billionen US-Dollar vor wenigen Wochen gestiegen ist. Die entscheidende Frage lautet: Stellt diese neue Konkurrenz im KI-Bereich die \u00fcberw\u00e4ltigende Dominanz der amerikanischen M\u00e4rkte der letzten 24 Monate in Frage?<\/strong><\/p>\n

Unserer nicht endg\u00fcltigen Meinung nach stellt der Kostenr\u00fcckgang das Gesamtthema KI, die potenziellen Produktivit\u00e4tsgewinne und die breitere Einf\u00fchrung von LLM-Modellen (Large Language Model)<\/strong> durch den Privatsektor keineswegs in Frage<\/strong>. Andererseits weckt er Unsicherheiten \u00fcber die F\u00e4higkeit bestimmter Akteure, ein so hohes Margenniveau wie in der Vergangenheit aufrechtzuerhalten, und damit die Notwendigkeit, eine deutlich gesunkene Risikopr\u00e4mie wieder aufzubauen.<\/p>\n

Wenn wir einen Schritt zur\u00fcckgehen, k\u00f6nnen wir auch feststellen, dass die Dominanz der amerikanischen Indizes schon seit einiger Zeit fragw\u00fcrdig ist, da die Performance der chinesischen, deutschen und europ\u00e4ischen Bankenindizes in den letzten zw\u00f6lf Monaten besser war.<\/p>\n

Auf der Anleihenseite gab es im Januar wenig Bewegung, wobei die Fed ihre neue \u201ehawkishe\u201c Tendenz best\u00e4tigte<\/strong>. Die EZB hat auf ihrer letzten Pressekonferenz keine nennenswerten Neuigkeiten verk\u00fcndet, obwohl die Entwicklung der Lohninflation<\/strong> sie allm\u00e4hlich zu beruhigen scheint (vgl. Prognosen f\u00fcr Ende 2025). Da das europ\u00e4ische Wachstum nach wie vor keine greifbaren Anzeichen einer Erholung aufweist (vgl. PMI, ZEW, IFO usw.), best\u00e4rkt dies nur unsere \u00dcberzeugung, dass die Zinss\u00e4tze mittelfristig<\/strong> nach unten tendieren werden.<\/p>\n

Ausblick auf<\/strong> Februar <\/strong><\/p>\n

Der Einzug Chinas in den KI-Bereich l\u00e4sst Zweifel an den sehr hohen Bewertungen amerikanischer Technologieunternehmen aufkommen, die ein sehr gro\u00dfes Exposure der Anleger in diesem Bereich verzeichnen.<\/p>\n

Umgekehrt k\u00f6nnte dies den chinesischen Indizes mittelfristig einen kleinen Auftrieb geben und sich positiv auf das Vertrauen der chinesischen Anleger auswirken. Das Risiko eines anhaltenden Handelskriegs wird von den Anlegern unserer Meinung nach untersch\u00e4tzt.<\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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