{"id":27806,"date":"2025-02-24T10:49:35","date_gmt":"2025-02-24T09:49:35","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=27806"},"modified":"2025-02-24T10:50:28","modified_gmt":"2025-02-24T09:50:28","slug":"st-galler-kantonalbank-us-wirtschaft-im-stresstest","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-us-wirtschaft-im-stresstest\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : US-Wirtschaft im Stresstest"},"content":{"rendered":"
St. Galler Kantonalbank<\/strong> : Seit einem Monat ist die neue Regierung in den USA im Amt. Seither \u00fcberschlagen sich die Meldungen \u00fcber geplante, eingef\u00fchrte oder abgesagte Strafz\u00f6lle.
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Von Dr. Thomas Stucki CIO der St.Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n

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Welche nun gelten und welche nicht, ist schwierig nachzuverfolgen und sowieso nur eine Momentaufnahme. Seit einem Monat w\u00fctet Elon Musk in der Bundesverwaltung als sei sie sein eigenes Unternehmen, in welchem er machen kann, was er will. Tausende von Angestellten werden entlassen, teilweise wieder angestellt oder herausgeekelt. Vom Kongress beschlossene Ausgabenprogramme werden mit einem Federstrich gestoppt oder gestrichen. Ein Konzept ist hinter diesem Schlagwetter bisher nicht zu erkennen. Lange haben die Finanzm\u00e4rkte dies ohne ein Wimperzucken hingenommen. Die Aktienkurse sind gestiegen, der US-Dollar war gesucht und die Zinsm\u00e4rkte interessierten sich nur f\u00fcr die Inflationsrate. Unterst\u00fctzt wurde diese Haltung dadurch, dass die publizierten Konjunkturdaten das Bild einer vor Kraft strotzenden US-Wirtschaft zeigten.<\/strong><\/p>\n

Die meisten harten Konjunkturdaten wie das BIP-Wachstum, die Konsumaus- gaben oder die Arbeitsmarktzahlen werden mit einer Verz\u00f6gerung von einem bis zwei Monaten ver\u00f6ffentlicht. Dies ist angesichts der zu verarbeitenden Datenf\u00fclle nicht anders m\u00f6glich und in normalen Zeiten kein Problem. Wenn nichts Aussergew\u00f6hnliches passiert, wie beispielsweise der Shutdown bei Covid, ver\u00e4ndert sich das Konjunkturbild nur langsam. F\u00fcr Donald Trump war das bisher eine gute Situation. Positive Daten konnte er sich zuschreiben, obwohl er daf\u00fcr keinen Beitrag leistete. F\u00fcr schlechter ausgefallene Daten wie der Anstieg der Inflationsrate konnte er die Verantwortung seinem Vorg\u00e4nger anh\u00e4ngen. Dieser Honeymoon l\u00e4uft nun aus. Die Daten werden zunehmend die Massnahmen von Donald Trump widerspiegeln. Angefangen hat es bereits bei Stimmungsindikatoren wie dem Konsumentenvertrauen oder dem Einkaufsmanagerindex. Obwohl diese Daten mit Vorsicht zu interpretieren sind, da die Stimmung auch rasch wieder \u00e4ndern kann, reagieren die Finanzm\u00e4rkte zunehmend nerv\u00f6s.<\/p>\n

Arbeitsmarktzahlen als Test\u00a0<\/strong><\/p>\n

Am 7. M\u00e4rz werden die Arbeitsmarktzahlen f\u00fcr den Februar publiziert. Erwartet wird, dass mehr als 100’000 neue Stellen geschaffen wurden. Ob die gestrichenen Bundesstellen bereits in die Rechnung einfliessen, ist unsicher. Sp\u00e4testens in den M\u00e4rz-Zahlen werden sie aber dabei sein. Dazu kommen die vielen Stellen bei Zulieferern und privaten Anbietern von Dienstleistungen f\u00fcr den Staat, die gestrichen werden, weil die Bundesmittel nicht mehr ausbezahlt werden. Ein massiver Verlust von Jobs und ein Anstieg der Arbeitslosenrate wird die Folge sein. Interessant wird sein, wie Trump darauf reagiert, nachdem er sich im Wahlkampf damit br\u00fcstete, wie viele Jobs er schaffen wird. Die Erfahrung aus seiner ersten Amtszeit zeigt, dass er viel Geld des Staates ausgeben wird, um seine Fehler zu kompensieren. Wie die Finanzm\u00e4rkte reagieren werden, ist unsicher. Es kann sein, dass sie die Daten als verzerrt ansehen und kaum beachten. Es kann aber auch sein, dass insbesondere die Aktienm\u00e4rkte negativ reagieren. Wie bei vielem seit der Amts\u00fcbernahme von Trump ist eine Prognose dazu schwierig.<\/p>\n

Panik im Portfolio ist verfehlt<\/strong><\/p>\n

Die Unsicherheit wird auf die Finanzm\u00e4rkte \u00fcberschwappen. Tage mit Verlusten von mehr als einem Prozent werden an den Aktienm\u00e4rkten wieder zahlreicher. Aussergew\u00f6hnlich sind sie nicht. Vielmehr war der stetige Aufw\u00e4rtstrend der letzten zwei Jahre ausserordentlich. Die Aktien im grossen Stil zu verkaufen, dr\u00e4ngt sich nicht auf. Eine Qualit\u00e4tskontrolle der im Portfolio gehaltenen Titel ist aber nicht schlecht. Dabei werden konservativere Schweizer Qualit\u00e4tstitel, die in der Euphorie von den Anlegerinnen und Anlegern gemieden wurden, wieder attraktiver. Beim einen oder anderen Highflyer aus dem Tech-Sektor k\u00f6nnen auf der anderen Seite Gewinne realisiert werden.<\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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