{"id":27860,"date":"2025-02-27T12:35:20","date_gmt":"2025-02-27T11:35:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=27860"},"modified":"2025-02-27T14:26:01","modified_gmt":"2025-02-27T13:26:01","slug":"bny-investments-gibt-es-einen-fuehrungswechsel-bei-internationalen-aktien","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/bny-investments-gibt-es-einen-fuehrungswechsel-bei-internationalen-aktien\/","title":{"rendered":"BNY Investments : Gibt es einen F\u00fchrungswechsel bei internationalen Aktien?"},"content":{"rendered":"
BNY Investments<\/strong> : Die Finanzkrise hat einer \u00c4ra der Deflation und des \u00abkostenlosen Geldes\u00bb Platz gemacht, die f\u00fcr Wachstumswerte \u00e4usserst g\u00fcnstig war.<\/h5>\n

<\/p>\n

Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/span><\/p>\n

\n

Von Jon Bell, Senior Portfoliomanager bei Newton IM, einer Tochtergesellschaft von BNY Investments<\/strong><\/p>\n

\n

Das derzeitige Umfeld ist inflation\u00e4rer, was auf steigende L\u00f6hne, die Deglobalisierung, h\u00f6here Verteidigungsausgaben, Disziplin bei der Nutzung von Rohstoffen und Ressourcen und die Dekarbonisierung zur\u00fcckzuf\u00fchren ist. Dar\u00fcber hinaus haben sich die Zinss\u00e4tze normalisiert, d. h. sie liegen bei 3-4%.<\/p>\n

Zeiten steigender Inflation sind f\u00fcr Substanzwerte g\u00fcnstig, da sie h\u00f6here Dividenden aussch\u00fctten k\u00f6nnen, wodurch die Anleger den Preisanstieg abfedern k\u00f6nnen. Die Geschichte zeigt uns, dass die Aktienrenditen durch die Kapitalisierung der Dividenden angetrieben wurden (siehe Grafik unten). Zwar gab es Zeiten, in denen Wachstumswerte aufgrund der Erwartung k\u00fcnftiger Erfolge kurzfristig hohe Renditen erzielten, doch mittel- bis langfristig werden Unternehmen, die diesen Erfolg in reale Gewinne und Ertr\u00e4ge f\u00fcr die Anleger umsetzen k\u00f6nnen, eher erfolgreich sein.<\/p>\n

Auswirkungen von Dividenden, USA, 1900-20221<\/strong><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00dcber die USA hinausblicken, um gute Gelegenheiten zu finden<\/strong><\/p>\n

Die Aussichten f\u00fcr passive Anlagen sind unserer Meinung nach ung\u00fcnstig. Der FTSE World Index umfasst 2.500 Unternehmen, aber wenn Sie diesen Index halten, sind Sie tats\u00e4chlich nur in 100 Aktien engagiert, w\u00e4hrend es Anfang der 1990er Jahre \u00fcber 500 und Ende des Jahrzehnts 250 waren (siehe Grafik unten). Der Weltindex war noch nie so konzentriert. Zudem sind diese 100 Aktien stark korreliert, so dass eine Investition in den Index unserer Meinung nach nur einen geringen Diversifikationsvorteil bietet.<\/p>\n

Der FTSE World Index war noch nie so konzentriert Diversifizierungsproblem: tats\u00e4chliche Anzahl der Indexbestandteile<\/strong><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Was die \u00abMagnificent Seven\u00bb betrifft, so wuchsen sie offensichtlich viel schneller als der Rest des Marktes, aber bis Mitte des Jahres d\u00fcrfte sich der Trend umkehren. Folglich sind die Bedingungen f\u00fcr einen R\u00fcckgang des Wachstumsfaktors und einen F\u00fchrungswechsel am Aktienmarkt gegeben.<\/p>\n

Die Voraussetzungen f\u00fcr einen F\u00fchrungswechsel sind gegeben<\/strong><\/p>\n

In den letzten zwei Jahren haben einige Experten darauf hingewiesen, dass der Hauptkatalysator f\u00fcr einen F\u00fchrungswechsel an den Aktienm\u00e4rkten wahrscheinlich die Verlangsamung des Wirtschaftswachstums sein w\u00fcrde, aber vielleicht ist es doch eher das Aufkommen von DeepSeek, das die KI-Landschaft grundlegend ver\u00e4ndert. Die Bedingungen f\u00fcr einen F\u00fchrungswechsel sind zweifellos gegeben: Die Bewertungen an den Aktienm\u00e4rkten sind hoch und die \u00c4ra der quantitativen Lockerung bei Nullzinsen liegt hinter uns, da wir uns in einer Phase dauerhaft h\u00f6herer Inflation befinden, die zu h\u00f6heren Zinss\u00e4tzen f\u00fchrt.<\/p>\n

Die Kombination aus einem h\u00f6heren Abzinsungssatz aufgrund steigender Anleiherenditen und einer h\u00f6heren Bewertung von Wachstumstiteln k\u00f6nnte zu einem Wechsel der Marktf\u00fchrerschaft f\u00fchren, wie es nach dem Platzen der letzten Nasdaq-Blase Ende der 1990er Jahre der Fall war. Im darauffolgenden Jahrzehnt verzeichneten die Unternehmen des Nasdaq 100 ein Gewinnwachstum von knapp 8%, w\u00e4hrend der Rest des Marktes nur 1,4% erreichte. Vor allem aber blieb das Gewinnwachstum hinter den Erwartungen zur\u00fcck, und folglich fiel der Multiple, den der Markt zu zahlen bereit war, um 13,5%, gegen\u00fcber einem R\u00fcckgang von 4% f\u00fcr den Rest des Marktes. Zusammen mit dem begrenzten Dividendenwachstum f\u00fchrte dies zu einer Underperformance des Nasdaq von 5,5%. Unserer Ansicht nach war passives Investieren damals riskant. Wird dies auch in den kommenden zehn Jahren so sein? Das wird nur die Zukunft zeigen.<\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

BNY Investments : Die Finanzkrise hat einer \u00c4ra der Deflation und des \u00abkostenlosen Geldes\u00bb Platz gemacht, die f\u00fcr Wachstumswerte \u00e4usserst g\u00fcnstig war.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":27861,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":null,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"default","_twitter_share_type":"default","_linkedin_share_type":"default","_pinterest_share_type":"default","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"default","_medium_share_type":"default","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":null,"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[894,837],"class_list":["post-27860","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-bny-investments","tag-newton"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/27860","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=27860"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/27860\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":27862,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/27860\/revisions\/27862"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/27861"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=27860"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=27860"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=27860"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}