{"id":27884,"date":"2025-03-03T10:57:07","date_gmt":"2025-03-03T09:57:07","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=27884"},"modified":"2025-03-03T11:01:43","modified_gmt":"2025-03-03T10:01:43","slug":"st-galler-kantonalbank-zentralbanken-betreten-die-buehne","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-zentralbanken-betreten-die-buehne\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Zentralbanken betreten die B\u00fchne"},"content":{"rendered":"
St. Galler Kantonalbank<\/strong> : Der M\u00e4rz ist der Monat der Zentralbanken. Die EZB wird diese Woche den Reigen er\u00f6ffnen. Die Fed wird am 19. M\u00e4rz ihren Zinsentscheid bekanntgeben, am Tag danach die SNB und die Bank of England.
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Von Dr. Thomas Stucki CIO der St.Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n

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Die Entscheide werfen an den Finanzm\u00e4rkten jedoch bereits ihre Schatten voraus. Von der Fed wird keine Ver\u00e4nderung der Leitzinsen erwartet. Vielmehr werden der Kommentar von Jerome Powell und die Zinsprognosen der einzelnen FOMC-Mitglieder interessieren. Bisher ging die Mehrheit von ihnen von zwei Zinssenkungen bis Ende Jahr aus. In Europa werden die Leitzinsen sinken. Sowohl von der EZB wie auch von der SNB wird eine weitere Zinssenkung von 0.25% erwartet. Einzig bei der Bank of England gehen die M\u00e4rkte von konstanten Zinsen aus.<\/strong><\/p>\n

Die Ausgangslage ist f\u00fcr die Fed am schwierigsten. Welche Auswirkungen die angedrohten Handelsz\u00f6lle und der Kahlschlag in der Bundesverwaltung auf die US-Wirtschaft haben werden, ist aus heutiger Sicht nicht zu beurteilen. Viel wird davon abh\u00e4ngen, wie konsequent Trump sein wird, wenn die Konjunkturdaten, insbesondere aus dem Arbeitsmarkt, schlechter werden oder die Aktienkurse sinken. Die Handelsz\u00f6lle werden weniger ins Gewicht fallen, da der Binnenmarkt in den USA im Vergleich zum Aussenhandel dominant ist. Schwerwiegender sind die willk\u00fcrlichen Entlassungen in der Verwaltung und die Blockierungen von Bundesgeldern, da davon auch viele Zulieferer im Inland betroffen sind. Dazu kommt die drohende Schuldenobergrenze, die vom Kongress n\u00e4chstens angehoben werden muss. Insgesamt gehe ich davon aus, dass die US-Wirtschaft durch diese Effekte weniger stark w\u00e4chst, eine Rezession aber nicht wahrscheinlich ist. Wie sich die Politik von Trump auf die Inflation auswirken wird, ist ebenfalls unklar. Die Z\u00f6lle wirken inflationstreibend, k\u00f6nnen aber durch den preis-d\u00e4mpfenden Effekt eines schw\u00e4cheren Arbeitsmarktes und einer aufgrund der Unsicherheit der Konsumenten h\u00f6heren Sparquote mehr als kompensiert werden. Nicht zuletzt sieht die Fed ihre Unabh\u00e4ngigkeit durch Trump bedroht. Wie weit das die Entscheide der Fed beeinflussen wird, ist offen. Als Konsequenz aus dieser Ausgangslage erwarte ich, dass die Fed zumindest bis Mitte Jahr abwartet, bevor sie die Richtung der Zinspolitik festlegt.<\/p>\n

EZB hat es einfacher<\/strong><\/p>\n

Einfacher gestaltet sich die Ausgangslage f\u00fcr die EZB. Die Inflation in der Eurozone liegt mit 2.5% zwar \u00fcber dem angestrebten Zielwert von 2%, h\u00e4lt sich in diesem Bereich aber ruhig. Die EZB kann damit der Konjunkturschw\u00e4che in wichtigen Eurol\u00e4ndern wie Deutschland oder Frankreich Rechnung tragen und den Leitzins senken. L\u00f6sen wird das die wirtschaftlichen Probleme in diesen L\u00e4ndern nicht, da diese mehr durch strukturelle und politische Faktoren als durch eine restriktive Zins- und Kreditpolitik bestimmt sind. Wichtiger wird sein, welche wirtschaftspolitischen Massnahmen die neue deutsche Regierung umsetzen wird.<\/p>\n

Wird die SNB die M\u00e4rkte entt\u00e4uschen?<\/strong><\/p>\n

Komplexer gestaltet sich die Lage f\u00fcr die SNB. An sich sieht es f\u00fcr sie gut aus. Der Zinsdruck aus dem Ausland hat nachgelassen. Die Inflationsrate bewegt sich in ihrem Zielband von 0% bis 2%, wenn auch am unteren Ende. Der Franken h\u00e4lt sich stabil und eine Flucht in den sicheren Hafen des Frankens ist trotz der politischen Umbr\u00fcche in der Welt nicht zu sehen. Durch ihre aggressive Zinspolitik und ihre Kommunikation im letzten Jahr hat sie jedoch Erwartungen auf weitere Zinssenkungen gesch\u00fcrt. Zuletzt hat Martin Schlegel versucht, seine fr\u00fcheren Aussagen zu relativieren, gegl\u00fcckt ist ihm das aber nur beschr\u00e4nkt. Die Markterwartungen gehen davon aus, dass zumindest im M\u00e4rz eine weitere Zinssenkung der SNB auf 0.25% folgen wird. Das ist auch meine Meinung. Wenn die SNB nichts machen wird, was \u00f6konomisch durchaus angebracht w\u00e4re, l\u00e4uft sie Gefahr, dass sich der Franken deutlich aufwertet. Die Schweizer Industrie, die unter den Problemen in Deutschland und der Unsicherheit bez\u00fcglich m\u00f6glicher Strafz\u00f6lle leidet, kann das nicht auch noch gebrauchen.<\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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