{"id":28014,"date":"2025-03-13T10:13:42","date_gmt":"2025-03-13T09:13:42","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=28014"},"modified":"2025-03-14T16:22:57","modified_gmt":"2025-03-14T15:22:57","slug":"capital-group-fuenf-themen-fuer-anleihen-investoren-im-jahr-202","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/capital-group-fuenf-themen-fuer-anleihen-investoren-im-jahr-202\/","title":{"rendered":"Capital Group : F\u00fcnf Themen f\u00fcr Anleihen-Investoren im Jahr 2025"},"content":{"rendered":"
Capital Group<\/strong> : Lange Zeit waren die Notenbanken, und insbesondere die US-Notenbank Fed, die Hauptantriebskr\u00e4fte f\u00fcr die Anleihem\u00e4rkte. “2025 wird das anders”, prognostiziert Peter Becker, Fixed Income Investment Director bei Capital Group<\/strong>.<\/h5>\n

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Peter Becker, Fixed Income Investment Director bei Capital Group<\/strong><\/p>\n

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Er sieht die Weltwirtschaft am Beginn einer \u00c4ra der fiskalischen Dominanz:<\/strong> “Die Fed tritt in den Hintergrund. Stattdessen orientieren sich die M\u00e4rkte an der anderen dominierenden makro\u00f6konomischen Kraft: den Regierungen. “Fiskalausgaben und -politik \u2013 von Handel und Einwanderung bis hin zu Steuern und Regulierung \u2013 seien f\u00fcr die k\u00fcnftige Entwicklung von Wachstum und Inflation von grosser Bedeutung. “Da die US-Politik im Fluss ist, glaube ich, dass die Volatilit\u00e4t an den M\u00e4rkten hoch bleiben wird, was sowohl zu einem h\u00f6heren Risiko als auch zu gr\u00f6sseren Chancen f\u00fcr Anleger und aktive Manager f\u00fchrt”, so der Experte. Er nennt f\u00fcnf Themen, die Anleiheportfolios im Jahr 2025 bestimmen werden.<\/em><\/p>\n

G\u00fcnstiges makro\u00f6konomisches Umfeld<\/strong><\/p>\n

Der Amtsantritt von US-Pr\u00e4sident Donald Trump und die politischen Ver\u00e4nderungen, die dieser mit sich bringe, k\u00f6nnten dazu f\u00fchren, dass das US-Wachstum st\u00e4rker ausfalle als bisher erwartet. “Die US-Wirtschaft d\u00fcrfte von dem unternehmensfreundlicheren Klima profitieren, das durch m\u00f6gliche Deregulierung und Steuersenkungen gepr\u00e4gt ist”, sagt Becker. Gleichzeitig k\u00f6nne sich die Inflation als hartn\u00e4ckiger herausstellen als bisher angenommen, da Z\u00f6lle und die Einwanderungspolitik das Tempo der Preissteigerungen beeinflussen k\u00f6nnten. Dennoch ist Becker nicht \u00fcberm\u00e4ssig besorgt, da eine Reihe von Faktoren dazu beitragen k\u00f6nne, eine potenziell inflation\u00e4re Finanzpolitik auszugleichen. Dazu geh\u00f6re die deflation\u00e4re Wirkung eines starken US-Dollars. Zudem sei es einer Trump-Regierung schon einmal gelungen, Z\u00f6lle einzuf\u00fchren, ohne die Inflation anzuheizen.<\/p>\n

Erh\u00f6hte Zinss\u00e4tze und Zinsvolatilit\u00e4t k\u00f6nnen Chancen bieten<\/strong><\/p>\n

Becker erwartet, dass die Fed die Zinss\u00e4tze im Jahr 2025 mit Bedacht weiter senken wird, wenn auch vielleicht nur ein- bis zweimal um 25 Basispunkte. Unter dieser Annahme d\u00fcrfte die Rendite 10-j\u00e4hriger US-Staatsanleihen zwischen vier und f\u00fcnf Prozent liegen. Auch die Zinsvolatilit\u00e4t d\u00fcrfte hoch bleiben. “In diesem Umfeld kann die Positionierung in der Renditekurve und in der Duration M\u00f6glichkeiten bieten, sowohl offensiv als auch defensiv zu agieren”, erl\u00e4utert Becker. “Die Risiken eines Durations-Engagements erscheinen ausgewogener und k\u00f6nnten mittelfristig attraktiv sein, w\u00e4hrend die Schwankungen der Zinss\u00e4tze nach oben und unten M\u00f6glichkeiten bieten, sich gegen potenzielle \u00dcberreaktionen des Marktes abzusichern.”<\/p>\n

Anleihen h\u00f6herer Qualit\u00e4t bieten besseren Wert<\/strong><\/p>\n

Der Renditeunterschied zwischen h\u00f6herwertigen und minderwertigen Anleihen habe sich stark verringert, und die Risikokompensation sei auf ein historisch niedriges Niveau gesunken. Die geringen Spreads w\u00fcrden Anleiheinvestoren nicht mehr angemessen f\u00fcr das gestiegene Risiko entsch\u00e4digen. “Ein vergleichsweise kleiner Schock h\u00e4tte bereits das Potenzial, zus\u00e4tzliche Ertr\u00e4ge zunichtezumachen”, sagt Becker. Der Bewertungsdruck biete Anlegern jedoch die seltene Gelegenheit, die Qualit\u00e4t ihrer Anleihenallokation zu verbessern, ohne dabei Abstriche bei der Rendite zu machen, und m\u00f6glicherweise sogar eine h\u00f6here Rendite zu erzielen. Investment-Grade-Anleihen mit h\u00f6herer Qualit\u00e4t beispielsweise k\u00f6nnten \u00e4hnliche Ergebnisse wie ihre Pendants mit niedrigerer Qualit\u00e4t liefern, b\u00f6ten aber ein viel gr\u00f6sseres Potenzial f\u00fcr den Schutz vor Verlusten. “Ich gehe davon aus, dass die Streuung der Kreditqualit\u00e4t in den kommenden Jahren wieder zunehmen und eine defensivere Haltung belohnt werden wird. Qualitativ hochwertige Emittenten in Branchen wie Pharmazeutika, Versorger und erstklassige Finanzwerte k\u00f6nnen in einem risiko\u00e4rmeren Umfeld aufgrund ihres defensiveren Profils attraktiv sein”, so Becker.<\/p>\n

Korrelationen zwischen Aktien und Anleihen d\u00fcrfte sich normalisieren<\/strong><\/p>\n

Da die Inflation mittlerweile viel n\u00e4her am Zielwert der Fed liege, sei es nicht l\u00e4nger das Bestreben der US-Notenbank, ein langsameres Wachstum zu erreichen. Sie konzentriere sich nun vielmehr darauf, das derzeitige Wachstumsniveau bei stabiler Inflation zu halten. “Dieser Kurswechsel ist f\u00fcr Anleiheinvestoren \u00e4usserst wichtig, denn er ist der entscheidende Faktor, wenn es darum geht, bei der Korrelation zwischen Aktien und Anleihen zu historischen Normen zur\u00fcckzukehren”, erkl\u00e4rt Becker. Im Falle eines Wachstumsschocks habe die Fed die M\u00f6glichkeit, die Zinss\u00e4tze zu senken, um das Wirtschaftswachstum zu st\u00fctzen, wodurch die Renditen sinken und die Anleihekurse steigen w\u00fcrden. Hochwertige Anleihen k\u00f6nnten damit in einem potenziell ung\u00fcnstigen Marktumfeld erneut eine Diversifizierung gegen\u00fcber Aktien und anderen Risikoanlagen bieten. “Der potenzielle Diversifizierungsnutzen von Anleihen ist so hoch wie seit Jahrzehnten nicht mehr”, sagt der Experte.<\/p>\n

Technische Faktoren sprechen f\u00fcr festverzinsliche Anlagen<\/strong><\/p>\n

Die Nachfrage nach Anleihen d\u00fcrfte 2025 hoch bleiben. Grund daf\u00fcr sei unter anderem das hohe Renditepotenzial: “Der Bloomberg US Aggregate Index bietet aktuell eine Rendite von etwa 5 Prozent und liegt damit deutlich \u00fcber seinem 10-Jahres-Durchschnitt von etwa 2,9 Prozent”, argumentiert der Experte. H\u00f6here Anfangsrenditen h\u00e4tten in der Vergangenheit zu h\u00f6heren zuk\u00fcnftigen Ertr\u00e4gen gef\u00fchrt. Und Anleiheinvestoren k\u00f6nnten potenziell sogar zweistellige Ertr\u00e4ge Renditen erzielen, wenn die Wachstumserwartungen nachlassen sollten. Diese Kombination aus h\u00f6herem Ertragspotenzial und \u00fcberzeugendem Abw\u00e4rtsschutzpotenzial k\u00f6nne im Jahr 2025 zu einer h\u00f6heren Allokation in festverzinsliche Anlagen f\u00fchren. Da sich Aktien und viele andere Assetklassen auf oder in der N\u00e4he von rekordhohen Bewertungen bef\u00e4nden, k\u00f6nnten Anleger ausserdem zunehmend versuchen, ihre erheblichen Gewinne zu sichern und sie durch h\u00f6here Anleiherenditen zu vermehren. Selbst eine R\u00fcckkehr der Anleger zu einer neutralen Aktien-\/Anleihenallokation \u2013 aktuell seien viele Portfolios angesichts der starken j\u00fcngsten Aktienmarktgewinne zu stark auf Aktien ausgerichtet \u2013 d\u00fcrfte zu einer erheblichen zus\u00e4tzlichen Nachfrage nach festverzinslichen Wertpapieren f\u00fchren.<\/p>\n

Fazit: Starkes Ertragspotential in dynamischen Zeiten<\/strong><\/p>\n

Angesichts eines gesunden US-Wirtschaftswachstums, hoher Anfangsrenditen und einer Inflation, die unter Kontrolle zu sein scheint, d\u00fcrften Anleihen im Jahr 2025 positive Renditen liefern. Zudem habe die Fed reichlich Spielraum, um die Zinsen im Falle eines negativen wirtschaftlichen Schocks zu senken, was zu einem sehr attraktiven Risiko-Ertrags-Profil f\u00fcr hochwertige festverzinsliche Wertpapiere f\u00fchre. “Anleger haben jetzt die Chance, ein hochwertiges, hochverzinsliches Portfolio aufzubauen, das in verschiedenen Szenarien ein attraktives Ertragspotenzial und einen gewissen Schutz vor Kursverlusten bieten kann”, so Becker abschliessend. “Die anbrechende \u00c4ra der fiskalischen Dominanz bietet Anlegern und aktiven Managern vielf\u00e4ltige Chancen.”<\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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