{"id":28033,"date":"2025-03-17T11:43:32","date_gmt":"2025-03-17T10:43:32","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=28033"},"modified":"2025-03-17T11:45:27","modified_gmt":"2025-03-17T10:45:27","slug":"allianzgi-schweizerische-nationalbank-bleibt-in-abwartender-haltung","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianzgi-schweizerische-nationalbank-bleibt-in-abwartender-haltung\/","title":{"rendered":"AllianzGI : Schweizerische Nationalbank bleibt in abwartender Haltung"},"content":{"rendered":"
AllianzGI<\/strong> : Wir erwarten, dass die Schweizerische Nationalbank (SNB) die Zinss\u00e4tze bei der kommenden Sitzung am 20. M\u00e4rz unver\u00e4ndert l\u00e4sst.<\/h5>\n

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von Martina Honegger-Romahn, Lead Portfolio Manager Fixed Income Switzerland<\/strong><\/p>\n

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Die Konjunkturpakete der europ\u00e4ischen Regierungen werden wahrscheinlich zu einem h\u00f6heren EUR\/CHF-Kurs und einer Erholung des Schweizer verarbeitenden Gewerbes f\u00fchren. Daher d\u00fcrfte die SNB eine abwartende Haltung einnehmen, bevor sie weitere geldpolitische Unterst\u00fctzungsmassnahmen ergreift.<\/p>\n

Am 20. M\u00e4rz wird die Schweizerische Nationalbank (SNB) entscheiden, ob sie die Zinss\u00e4tze senkt oder unver\u00e4ndert l\u00e4sst.<\/strong> Der Markt preist Zinssenkungen von 18,7 Basispunkten ein, was darauf hindeutet, dass 75% der Anleger von einem Lockerungsschritt der SNB ausgehen[1]<\/sup>. Die SNB ist jedoch daf\u00fcr bekannt, den Markt zu \u00fcberraschen, und die Gr\u00fcnde f\u00fcr eine vorsichtige Haltung scheinen sehr nuanciert zu sein:<\/p>\n

F\u00fcr eine etwaige Zinssenkung gibt es mehrere Argumente, darunter die globale Unsicherheit, vor allem seitens der USA im Zusammenhang mit der unvorhersehbaren Zollpolitik.<\/strong> Dies d\u00fcrfte dazu f\u00fchren, dass Unternehmen weniger Risiken eingehen und weniger investieren. Ein weiteres Argument ist der ohnehin schon schw\u00e4chelnde Industriesektor, dessen Einkaufsmanagerindex seit Anfang 2023 unter 50 liegt \u2013 ein Zeichen daf\u00fcr, dass der Sektor seit mehr als zwei Jahren schrumpft[2]<\/sup>. Dar\u00fcber hinaus deutet der Verbraucherpreisindex (ohne Mieten) auf eine negative Inflation von -0,3 % hin[3]<\/sup>. Angesichts stagnierender Mietpreise gibt dies Anlass zur Sorge. Die SNB ist nicht zuletzt daf\u00fcr bekannt, vorausschauend zu handeln, um die Wirkung von Zinssenkungen zu maximieren. Ausserdem k\u00f6nnte die SNB angesichts der ablehnenden Haltung der Trump-Administration gegen\u00fcber Deviseninterventionen vor entsprechenden Programmen zur\u00fcckschrecken und eine Zinssenkung vorziehen.<\/p>\n

F\u00fcr eine Beibehaltung der Zinsen hingegen spricht die Erwartung, dass der EUR\/CHF-Wechselkurs nur vor\u00fcbergehend ansteigen und dann wieder auf vorherige Niveaus zur\u00fcckkehren d\u00fcrfte, da er aktuell von anderen Faktoren getrieben wird.<\/strong> J\u00fcngste \u00c4usserungen der Europ\u00e4ischen Zentralbank deuten darauf hin, dass die EZB einen weniger aggressiven Lockerungskurs verfolgen wird. Zudem haben sowohl die EU als auch Deutschland angek\u00fcndigt, ihre Ausgaben f\u00fcr Infrastruktur und Verteidigung zu erh\u00f6hen, was sich positiv auf die Schweizer Fertigungsindustrie auswirken w\u00fcrde, zumal Deutschland einer der wichtigsten Exportm\u00e4rkte f\u00fcr Schweizer Produkte ist. Dar\u00fcber hinaus prognostiziert die SNB, dass sich die Inflation bis 2026 bei 0,7%[4]<\/sup> einpendeln wird, was gut mit dem Inflationszielband von 0-2% \u00fcbereinstimmt. Die j\u00fcngsten Ver\u00f6ffentlichungen des Konsumentenpreisindex stimmen ebenfalls mit den Prognosen der SNB \u00fcberein \u2013 im Gegensatz zum Jahr 2024, als der prognostizierte und der tats\u00e4chliche Konsumentenpreisindex stark voneinander abwichen.<\/p>\n

W\u00e4hrend beide Szenarien \u00fcberzeugende Argumente liefern, tendieren wir eher zu der Ansicht, dass es zu keiner Zins\u00e4nderung kommen wird.<\/strong> Unserer Einsch\u00e4tzung nach wird es kaum einen nachhaltigen Einfluss auf den EUR\/CHF-Wechselkurs haben, wenn die SNB die Zinsen unver\u00e4ndert l\u00e4sst. Die Konjunkturpakete der europ\u00e4ischen Regierungen hingegen d\u00fcrften nachhaltig zu weiterem Aufw\u00e4rtsdruck f\u00fcr den EUR\/CHF-Kurs und einer Erholung der Schweizer Industrie f\u00fchren. Daher erwarten wir, dass die SNB eine abwartende Haltung einnehmen wird, bevor sie weitere geldpolitische Anreize setzt.<\/p>\n

1<\/sup> World Interest Rate Probability, M\u00e4rz 2025, Bloomberg<\/span><\/p>\n

2<\/sup> PMI Switzerland, M\u00e4rz 2025, Bloomberg<\/span><\/p>\n

3<\/sup> CPI Switzerland, M\u00e4rz 2025, Bloomberg<\/span><\/p>\n

4<\/sup> Forecasted inflation by SNB, M\u00e4rz 2025, Bloomberg<\/span><\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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