Von Luke Bartholomew, stellvertretender Chefvolkswirt bei Aberdeen<\/strong><\/p>\n
\nAllerdings verzerren technische Faktoren die Nowcasts, und das zugrunde liegende Wachstum ist st\u00e4rker. Der Arbeitsmarkt k\u00fchlt sich zwar ab, zeigt aber keine Anzeichen einer Rezession. Ein Ende des Wirtschaftszyklus erwarten wir nicht.<\/p>\n
Da jedoch die Unsicherheit \u00fcber die US-Z\u00f6lle sehr hoch ist, der durchschnittliche Zollsatz am 2. April wahrscheinlich weiter steigen wird und die Bundesbeh\u00f6rden mit erheblichen St\u00f6rungen konfrontiert sind, haben die Abw\u00e4rts- und Aufw\u00e4rtsrisiken f\u00fcr Wachstum und Inflation im Zusammenhang mit der politischen Agenda von Pr\u00e4sident Trump zugenommen. Die Fortschritte bei den eher \u201emarktfreundlichen\u201c Aspekten des Policy-Mix wie Steuersenkungen und Deregulierung sind begrenzt. Dennoch rechnen wir weiterhin mit fiskalischen Impulsen in H\u00f6he von etwa 0,5 % des BIP, w\u00e4hrend der Energie- und Finanzsektor von der Deregulierung profitieren d\u00fcrften.<\/p>\n
Es gibt eine lebhafte Debatte \u00fcber die Auswirkungen von Zollerh\u00f6hungen auf Wachstum und Inflation in der US-Wirtschaft.<\/strong> Wir gehen davon aus, dass sich die US-Notenbank (Fed) weiterhin auf die inflation\u00e4ren Auswirkungen h\u00f6herer Z\u00f6lle konzentrieren wird und erwarten daher in diesem Jahr nur eine Zinssenkung, wahrscheinlich im September. Der Markt hat jedoch eine aggressivere Lockerung eingepreist, und die Fed wird wahrscheinlich bald ihre Reaktionsf\u00e4higkeit unter Beweis stellen m\u00fcssen, um Entt\u00e4uschungen zu vermeiden.<\/p>\nIn China sind die finanziellen Bedingungen so entgegenkommend wie seit der globalen Finanzkrise nicht mehr.<\/strong> Auf den \u201eNational Two Sessions\u201c wurden fiskalische Lockerungen im Umfang von 1,5 bis 2,0 % des BIP angek\u00fcndigt. Angesichts des Gegenwinds aus dem In- und Ausland wird sich das zugrunde liegende Wachstumstempo jedoch weiter verlangsamen, wenn der Konsum nicht st\u00e4rker unterst\u00fctzt wird.<\/p>\nDie Eurozone steht vor einem radikalen Wechsel in der Finanzpolitik.<\/strong> Die neue deutsche Regierung wird voraussichtlich eine Verfassungsreform durchf\u00fchren, um h\u00f6here Verteidigungsausgaben und \u00f6ffentliche Investitionen zu erm\u00f6glichen. Die Kombination aus h\u00f6heren Renditen, gestiegenen Aktienkursen und einem st\u00e4rkeren Euro deutet jedoch darauf hin, dass der Markt eher einen Wachstumsschock einpreist als Bedenken hinsichtlich der fiskalischen Nachhaltigkeit. Wir gehen davon aus, dass diese Ma\u00dfnahmen das BIP-Wachstum in den kommenden Jahren um 0,5 % bis 1,0 % erh\u00f6hen werden.<\/p>\nDa die kurzfristigen Wachstumsaussichten in Europa jedoch weiterhin schwach sind und Frankreich am Rande einer Rezession steht, gibt es noch Spielraum f\u00fcr weitere Lockerungsma\u00dfnahmen der Europ\u00e4ischen Zentralbank (EZB), deren Zinss\u00e4tze in diesem Jahr auf 2 % sinken d\u00fcrften.<\/strong> Die fiskalischen Anreize haben das Risiko einer drastischeren Lockerung etwas verringert, obwohl die Unsicherheit im Handel die EZB zu weiteren Zinssenkungen veranlassen k\u00f6nnte.<\/p>\nDas Vereinigte K\u00f6nigreich bleibt stark von Schwankungen der Anleiherenditen betroffen, die durch die Politik der USA und Europas beeinflusst werden.<\/strong> Zudem wird die Fiskalpolitik weiter gestrafft \u2013 voraussichtlich wird der britische Schatzkanzler Ende M\u00e4rz K\u00fcrzungen bei den Staatsausgaben ank\u00fcndigen, um wieder Spielraum im Rahmen der fiskalischen Regeln zu schaffen. Die Zinss\u00e4tze d\u00fcrften weiter gesenkt werden, doch die Bank of England (BoE) wird zun\u00e4chst beobachten, wie die Wirtschaft auf den erheblichen Kostenanstieg durch h\u00f6here Sozialabgaben und den steigenden Mindestlohn in diesem Fr\u00fchjahr reagiert, bevor sie das Tempo der Lockerung m\u00f6glicherweise erh\u00f6ht.<\/p>\nDie Bank of Japan (BoJ) wird ihre Politik wahrscheinlich weiter straffen, da der Lohndruck zunimmt und die Zinss\u00e4tze wieder eine neutralere Haltung einnehmen.<\/strong> Die n\u00e4chste Shunto-Lohnrunde d\u00fcrfte kr\u00e4ftig ausfallen, wenngleich die BoJ aufgrund der Unsicherheit \u00fcber die Tarifabschl\u00fcsse relativ zur\u00fcckhaltend bleiben d\u00fcrfte. Wir rechnen mit einer weiteren Zinserh\u00f6hung in diesem Jahr, aber die Risiken sprechen f\u00fcr mehr.<\/p>\nIn den Schwellenl\u00e4ndern setzt sich der Zinssenkungszyklus vorsichtig fort. Die Schwellenl\u00e4nder sind mit erheblichen Zollproblemen konfrontiert.<\/strong> Mexiko, Indien und viele s\u00fcdostasiatische Volkswirtschaften k\u00f6nnten relativ stark von der Umlenkung der globalen Handelsstr\u00f6me profitieren, wenn sich die US-Zollerh\u00f6hungen haupts\u00e4chlich auf China konzentrieren. Sollten sich die US-Zollerh\u00f6hungen jedoch auf eine breitere Basis st\u00fctzen, werden viele dieser Volkswirtschaften mit erheblichem Gegenwind zu k\u00e4mpfen haben.\u201c<\/p>\nQuelle: AdvisorWorld<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Aberdeen : \u201eIn den USA haben sich die Stimmungsindikatoren aufgrund der gestiegenen politischen Unsicherheit deutlich abgek\u00fchlt und aktuelle Prognosen deuten auf einen R\u00fcckgang des BIP im ersten Quartal hin.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":28067,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":null,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"default","_twitter_share_type":"default","_linkedin_share_type":"default","_pinterest_share_type":"default","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"default","_medium_share_type":"default","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":null,"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[924,925],"class_list":["post-28066","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-aberdeen","tag-outlook-q2-2025"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28066","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=28066"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28066\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":28068,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28066\/revisions\/28068"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/28067"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=28066"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=28066"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=28066"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}