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von Gregor MA Hirt (photo) , Global CIO Multi Asset, und Andreas de Maria Campos, Lead Portfolio Manager Active Allocation Retail, beide Allianz Global Investors<\/b><\/p>\n Doch statt Steuersenkungen und Deregulierung gab es zun\u00e4chst eine isolationistische Haltung der US-Regierung, die Z\u00f6lle als Verhandlungsstrategie einsetzt. Die Folge: Die europ\u00e4ischen Aktienm\u00e4rkte konnten sich in den letzten Monaten aus ihrer Flaute befreien und ihre amerikanischen Pendants \u00fcberfl\u00fcgeln.<\/p>\n Im Einzelnen liegen den j\u00fcngsten Aktienmarktentwicklungen vier Faktoren zugrunde.<\/strong><\/p>\n Erstens<\/strong> ist hier eine Neubewertung der grossen US-Technologiewerte zu nennen. Das chinesische Startup DeepSeek machte im Januar Schlagzeilen und sorgte bei Anlegern f\u00fcr Verunsicherung hinsichtlich des weiteren Wachstumsvorsprungs und der Investitionsf\u00e4higkeiten der US-Tech-Giganten. Da die \u201eMagnificent Seven\u201c rund ein Drittel der Marktkapitalisierung des S&P 500 ausmachen, wurden Konzentrationsrisiken neu bewertet und nach Anlagealternativen Ausschau gehalten.<\/p>\n Zweitens<\/strong> gibt es Zweifel, ob und in welchem Umfang Trumps Pl\u00e4ne, Steuern, Staatsausgaben und Regulierung massiv zu senken, wirklich durchf\u00fchrbar sind. Dies gilt insbesondere vor dem Hintergrund einer US-Staatsverschuldung von bereits \u00fcber 120% des BIP. Die angek\u00fcndigten Zollerh\u00f6hungen sowie Gegenmassnahmen haben den US-Aktienmarkt zus\u00e4tzlich belastet.<\/p>\n Drittens<\/strong> gibt es steigende europ\u00e4ische Staatsausgaben, insbesondere bei Verteidigung. Die engeren Beziehungen der USA zu Moskau und die potenzielle Gefahr eines NATO-Austritts der USA haben Europa dazu veranlasst, Verteidigungsausgaben im Rahmen einer unabh\u00e4ngigeren europ\u00e4ischen Politik und zur Ankurbelung des Wirtschaftswachstums Priorit\u00e4t einzur\u00e4umen. Die in Deutschland und EU-weit geplanten umfangreichen Ausgabenprogramme, die neben Verteidigung auch Infrastrukturinvestitionen mit einem tendenziell h\u00f6heren BIP-Multiplikator beinhalten, k\u00f6nnten Schritte in Richtung einer vertieften europ\u00e4ischen Integration und sogar einer gemeinsamen Emission von Schuldtiteln initiieren. Zudem liegt die Verschuldungsquote in der Eurozone (knapp 90% des BIP) und in Deutschland (etwa 60%) deutlich unter der der USA. Dies d\u00fcrfte europ\u00e4ischen Aktien Auftrieb verleihen, trotz des Risikos insgesamt h\u00f6herer Zinsen f\u00fcr Staatsanleihen in der Region.<\/p>\n Viertens<\/strong> schliesslich sind Schritte in Richtung Deregulierung in Europa zu nennen. Da die USA eine Lockerung der Unternehmensvorschriften anstrebt, muss Europa aus Wettbewerbsgr\u00fcnden m\u00f6glicherweise ebenfalls bestehende Regulierungen lockern. Weniger B\u00fcrokratie w\u00fcrde sich positiv auf das Wachstum auswirken. Einige Vorschriften wurden bereits aufgeschoben, wie etwa die f\u00fcr die ESG-Berichterstattung und die CO2-Abgaben f\u00fcr Fahrzeuge. Weitere d\u00fcrften folgen, wenn Europa den Empfehlungen des ehemaligen italienischen Ministerpr\u00e4sidenten Mario Draghi vom letzten Jahr folgt. Angesichts der enormen Regulierungsdichte in der EU k\u00f6nnte bereits ein geringf\u00fcgiger Abbau von B\u00fcrokratie f\u00fchlbare Auswirkungen auf Wachstum und Produktivit\u00e4t haben. Der IWF taxierte die Last der bestehenden Regulatorik j\u00fcngst auf das finanzielle \u00c4quivalent zu Z\u00f6llen in H\u00f6he von 44% auf Waren und 110% auf Dienstleistungen f\u00fcr den Handel innerhalb der EU.<\/p>\n Als Reaktion auf diese Entwicklungen haben Anleger begonnen, ihre Allokation in europ\u00e4ische Aktien in der Breite zu erh\u00f6hen.<\/strong> Vor diesem Hintergrund sehen wir mehrere Investment-Opportunit\u00e4ten in Europa. Abgesehen von den Bereichen Verteidigung sowie \u2013 im Falle einer belastbaren Waffenruhe in der Ukraine \u2013 dem Chemie- und Bausektor, sollten Anleger auch den Bankensektor in den Blick nehmen, dem robuste Ertr\u00e4ge und die Aussicht auf fiskalische Wirtschaftsanreize eine starke Dynamik verliehen haben. Die Bewertungen der hiesigen Finanzinstitute sind im Vergleich zu denen in den USA immer noch angemessen, gleichzeitig k\u00f6nnten Fusionsaktivit\u00e4ten an Fahrt gewinnen.<\/p>\n Ein auf den ersten Blick \u00fcberraschend anmutender weiterer interessanter Sektor ist die Automobilbranche<\/strong>. Zwar leidet diese in Europa unter dem Strukturwandel Richtung Elektromobilit\u00e4t, die Risiken im Zusammenhang mit der Zollpolitik sind allerdings inzwischen eingepreist. Insgesamt erscheint der Sektor unterbewertet und billig. Er k\u00f6nnte an Auftrieb gewinnen, wenn sich die europ\u00e4ische Wirtschaft wieder beschleunigt, Investoren ihre starke Untergewichtung \u00fcberdenken oder wenn es eine \u00fcberraschende Einigung mit Blick auf die Z\u00f6lle gibt.<\/p>\n Und schliesslich gewinnt ist der Euro an Attraktivit\u00e4t<\/strong>. Ein gr\u00f6sserer Optimismus hinsichtlich einer europ\u00e4ischen Konjunkturerholung und politischer Reformen spricht f\u00fcr bessere Aussichten der Gemeinschaftsw\u00e4hrung gegen\u00fcber dem Schweizer Franken und dem US-Dollar.<\/p>\n Alles in allem besteht daher in den kommenden Monaten Potenzial f\u00fcr weitere Impulse an den europ\u00e4ischen M\u00e4rkten.<\/strong> Das Szenario eines sich intensivierenden Handelskrieges bleibt zwar ein Risiko. Gleichwohl sprechen die j\u00fcngsten Entwicklungen f\u00fcr einen aktiven und diversifizierten Ansatz bei der Verm\u00f6gensallokation.<\/p>\n Quelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" AllianzGI : \u201eMake America Great Again\u201c \u2013 viele Anleger hatten erwartet, dass Donald Trumps Agenda US-Aktien zu neuen H\u00f6henfl\u00fcgen verhelfen w\u00fcrde.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":27497,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":null,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"default","_twitter_share_type":"default","_linkedin_share_type":"default","_pinterest_share_type":"default","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"default","_medium_share_type":"default","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":null,"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[80,888,929],"class_list":["post-28135","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-allianz-gi","tag-allianzgi","tag-europaeischen-maerkte"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28135","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=28135"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28135\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":28143,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28135\/revisions\/28143"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/27497"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=28135"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=28135"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=28135"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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