{"id":28182,"date":"2025-04-01T11:27:29","date_gmt":"2025-04-01T09:27:29","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=28182"},"modified":"2025-04-01T11:31:51","modified_gmt":"2025-04-01T09:31:51","slug":"marktausblick-die-veraenderungen-der-us-politik-im-detail","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/marktausblick-die-veraenderungen-der-us-politik-im-detail\/","title":{"rendered":"Marktausblick: Die Ver\u00e4nderungen der US-Politik im Detail"},"content":{"rendered":"
BlackRock<\/strong> : Die grossen politischen Ver\u00e4nderungen in den USA haben die Unsicherheit in einer Welt der strukturellen Ver\u00e4nderungen erh\u00f6ht. Wir sehen einen Weg, auf dem das Wachstum anh\u00e4lt und bleiben taktisch \u00fcbergewichtet in US-Aktien.<\/h5>\n

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Von Tuan Huynh Interim Chief Investment Strategist at BlackRock<\/span><\/span><\/strong><\/p>\n

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Die globalen Aktienkurse gaben letzte Woche nach der Ank\u00fcndigung der US-Autoz\u00f6lle und vor der Bekanntgabe weiterer Einzelheiten zu den Z\u00f6llen am 2. April nach. Die Renditen 10-j\u00e4hriger US-Staatsobligationen blieben unver\u00e4ndert bei 4,25 %.<\/strong><\/p>\n

Die US-Regierung wird diese Woche Einzelheiten zu den \u201ereziproken\u201c Z\u00f6llen bekannt geben. Wir gehen davon aus, dass sich der durchschnittliche effektive US-Zollsatz letztlich bei 10 % einpendeln wird.<\/strong><\/p>\n

Wichtige politische Ver\u00e4nderungen in den USA versch\u00e4rfen die Unsicherheit und f\u00fchren weltweit, insbesondere in Europa und Kanada, zu politischen Reaktionen.<\/strong> Angesichts der vielen Faktoren \u2013 wie die gegenseitigen Z\u00f6lle in dieser Woche \u2013 ist es schwierig, die endg\u00fcltigen makro\u00f6konomischen und marktwirtschaftlichen Auswirkungen abzusch\u00e4tzen. Bei der Bewertung m\u00f6glicher Auswirkungen auf verschiedene Politikbereiche sehen wir jedoch einen Weg, auf dem Investitionen in k\u00fcnstliche Intelligenz und eine m\u00f6gliche Deregulierung das Wirtschaftswachstum ankurbeln k\u00f6nnten. Wir bleiben f\u00fcr die n\u00e4chsten sechs bis zw\u00f6lf Monate in US-Aktien \u00fcbergewichtet.<\/p>\n

Langj\u00e4hrige globale Handels- und aussenpolitische Rahmenbedingungen werden durch die Erh\u00f6hung der US-Z\u00f6lle und die damit einhergehenden weitreichenden politischen Massnahmen anderswo auf den Kopf gestellt.<\/strong> Aktuelle Abgaben auf Stahl und Aluminium, die letzte Woche bekannt gegebenen Importz\u00f6lle f\u00fcr Autos und Details zu den am 2. April f\u00e4lligen \u201egegenseitigen\u201c Z\u00f6llen stehen nun im Fokus. Wir gehen davon aus, dass sich der durchschnittliche effektive US-Zollsatz bei etwa 10 % einpendeln wird \u2013 es k\u00f6nnte jedoch Monate dauern, bis dieser Wert erreicht ist. Bis dahin erwarten wir zahlreiche \u00c4nderungen im Zollmix. Anleger waren seit Jahrzehnten nicht mehr mit einer derartigen Handelsunsicherheit konfrontiert, die sich zu erh\u00f6hter wirtschaftlicher Unsicherheit entwickelt hat. Ungew\u00f6hnlich hohe politische Unsicherheit treibt eine Kluft zwischen Daten, die auf Stimmungsumfragen basieren, und Daten, die auf der tats\u00e4chlichen Aktivit\u00e4t basieren: Das US-Verbrauchervertrauen erreichte im M\u00e4rz ein Vierjahrestief, obwohl die Konjunktur stabil bleibt.<\/p>\n

Wir gehen davon aus, dass die politische Unsicherheit im n\u00e4chsten Jahr nachlassen wird.<\/strong> Anhaltende Unsicherheit erh\u00f6ht jedoch das Risiko, dass eine schw\u00e4chere Stimmung das Wachstum sch\u00e4digt. Angesichts der vielen volatilen Faktoren und konkurrierenden Ziele ist es derzeit schwierig, die politischen Ergebnisse mit Sicherheit vorherzusagen. Wir halten es f\u00fcr sinnvoller, die Gr\u00f6ssenordnungen verschiedener politischer Ergebnisse und deren Vereinbarkeit zu bewerten: Wir bewerten die Auswirkungen auf Wachstum, Inflation und Defizit in der Handels-, Fiskal- und Einwanderungspolitik anhand einer Reihe externer Sch\u00e4tzungen. Im Handelsbereich gehen wir davon aus, dass Z\u00f6lle ein fester Bestandteil der US-Handelspolitik und ein Instrument zur Erh\u00f6hung der Einnahmen sein werden. Einige externe Sch\u00e4tzungen gehen zwar von j\u00e4hrlichen Z\u00f6llen in H\u00f6he von 300 Milliarden US-Dollar aus, werden aber wahrscheinlich die Inflation in die H\u00f6he treiben und das Wachstum belasten. Die Regierung strebt zudem Kostensenkungen an, um j\u00e4hrlich rund eine Billion US-Dollar einzusparen. Eine Ann\u00e4herung an diesen Betrag w\u00fcrde jedoch drastische Einschnitte bei wichtigen Bundesprogrammen bedeuten. Externe Sch\u00e4tzungen prognostizieren lediglich Einsparungen von bis zu 300 Milliarden US-Dollar pro Jahr.<\/p>\n

Diese Einnahmezuw\u00e4chse k\u00f6nnten jedoch durch vorgeschlagene Massnahmen, die geringere Staatseinnahmen bedeuten, zunichte gemacht werden.<\/strong> Die US-Regierung hat eine Fortsetzung des Tax Cut and Jobs Act von 2017 vorgeschlagen, der Steuersenkungen f\u00fcr Privatpersonen und Unternehmen vorsieht und 2026 ausl\u00e4uft. Eine Fortsetzung w\u00fcrde das Haushaltsdefizit um bis zu 450 Milliarden US-Dollar erh\u00f6hen, prognostizieren das Congressional Budget Office und der Joint Taxation Committee und sorgen gleichzeitig f\u00fcr einen leichten Anstieg von Wachstum und Inflation. Die Regierung hat es sich ausserdem zur Priorit\u00e4t gemacht, die Nettozuwanderung zu reduzieren. Sollte sich die Einwanderung wieder auf das Niveau vor der Pandemie verlangsamen, d\u00fcrfte der derzeit erh\u00f6hte Lohndruck bestehen bleiben, das BIP-Wachstum w\u00fcrde sich leicht verlangsamen und die Steuereinnahmen w\u00fcrden leicht sinken.<\/p>\n

Wir erwarten, dass dieser Politikmix den anhaltenden Inflationsdruck und die h\u00f6heren langfristigen Renditen verst\u00e4rken und das Haushaltsdefizit bis 2030 \u00fcber 5 % halten wird.<\/strong> Entscheidend f\u00fcr Risikoanlagen angesichts h\u00f6herer Zinsen ist, ob das Wachstum anhalten kann. Wir sehen eine Entwicklung, die dies erm\u00f6glichen k\u00f6nnte, wenn der KI-Wachstumsschub der letzten zwei Jahre anh\u00e4lt und die Deregulierung einen zus\u00e4tzlichen Schub bewirkt. Wir glauben, dass US-Aktien aufgrund des robusten Wachstums und Mega Forces \u2013 wie KI \u2013 ihre globale F\u00fchrungsposition zur\u00fcckerobern k\u00f6nnen. Wir bleiben in langfristigen US-Staatsobligationen untergewichtet und bevorzugen kurz- und mittelfristige Obligationen.<\/p>\n

Kurz zusammengefasst: Die politischen Kurs\u00e4nderungen in den USA haben widerspr\u00fcchliche wirtschaftliche Auswirkungen. Wir sehen einen Weg f\u00fcr robustes Wachstum und Mega Forces, die US-Aktien st\u00fctzen werden. Daher bleiben wir taktisch \u00fcbergewichtet. Langfristige Obligationen bleiben untergewichtet und wir bevorzugen kurzfristigere Obligationen.<\/p>\n

Marktr\u00fcckblick<\/strong><\/p>\n

Der S&P 500 gab letzte Woche vor der Ank\u00fcndigung der US-Z\u00f6lle am 2. April um 1,5 % nach. Der europ\u00e4ische Stoxx 600 fiel letzte Woche um mehr als 1 %, was teilweise auf die Nachricht von US-Z\u00f6llen auf globale Autoimporte zur\u00fcckzuf\u00fchren ist. Europa schneidet in diesem Jahr jedoch weiterhin besser ab und verzeichnet Zugewinne von fast 7 % gegen\u00fcber dem R\u00fcckgang des S&P 500 um 5 %. Die Renditen 10-j\u00e4hriger US-Staatsobligationen beendeten die Woche unver\u00e4ndert bei 4,25 % und fielen damit nach schwachen US-Konsumausgabendaten f\u00fcr Februar von ihrem Monatshoch zur\u00fcck.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Quelle: InvestmentWorld<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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