{"id":28395,"date":"2025-04-22T12:11:20","date_gmt":"2025-04-22T10:11:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=28395"},"modified":"2025-04-23T12:30:52","modified_gmt":"2025-04-23T10:30:52","slug":"jupiter-am-was-uns-trumps-zoll-chaos-lehrt-diversifikation-durch-alternative-anlagen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/jupiter-am-was-uns-trumps-zoll-chaos-lehrt-diversifikation-durch-alternative-anlagen\/","title":{"rendered":"Jupiter AM : Was uns Trumps Zoll-Chaos lehrt: Diversifikation durch alternative Anlagen"},"content":{"rendered":"
Jupiter AM :<\/strong> Angesichts der j\u00fcngsten, durch die Handelspolitik von US-Pr\u00e4sident Donald Trump ausgel\u00f6sten Marktvolatilit\u00e4t sollten Anleger pr\u00fcfen, ob ihre Portfolios ausreichend diversifiziert sind.<\/h5>\n

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Von Amadeo Alentorn, Head of Systematic Equities, Mark Nash (Photo) , Investment Manager, Fixed Income Alternatives, und Ned Naylor-Leyland, Investment Manager, Gold & Silver, bei Jupiter Asset Management.
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F\u00fcr viele Investoren wurde Trumps \u201eLiberation Day\u201c am Mittwoch, dem 2. April, zum \u201eLiquidation Day\u201c, dem Auftakt f\u00fcr massive Abverk\u00e4ufe von Aktien, vor allem teureren US-Aktien. Dass Trump Z\u00f6lle verh\u00e4ngen w\u00fcrde, war klar \u2013 sein Rundumschlag fiel jedoch deutlich aggressiver aus als erwartet. Wirtschaftsf\u00fchrer bef\u00fcrchteten, dass die Z\u00f6lle den Unternehmen schaden, die Inflation anheizen und den internationalen Handel st\u00f6ren w\u00fcrden. Vielen \u00d6konomen zufolge machen sie eine Rezession wahrscheinlicher.<\/p>\n

Am 9. April wurden die M\u00e4rkte zum zweiten Mal \u00fcberrascht: Auf Trumps Ank\u00fcndigung einer 90-t\u00e4gigen Zollpause f\u00fcr L\u00e4nder, die keine Gegenz\u00f6lle verh\u00e4ngt hatten, reagierten die Aktienm\u00e4rkte mit einer Erleichterungsrally. Allerdings k\u00fcndigte Trump auch Z\u00f6lle von 125% auf Waren aus China an, das Vergeltungsz\u00f6lle in Kraft gesetzt hatte, und f\u00fcr die meisten L\u00e4nder gilt weiter ein Zollsatz von 10%.<\/p>\n

M\u00e4rkte und Unternehmen brauchen eine best\u00e4ndige Regierungspolitik. Zuverl\u00e4ssige Prognosen zu Lieferketten und wirtschaftlichen Bedingungen sind eine Voraussetzung f\u00fcr eine effektive Investitionsplanung – zum Beispiel f\u00fcr den Bau einer neuen Fabrik oder die Entwicklung eines neuen Produkts. In der vergangenen Woche hat die Handelspolitik die M\u00e4rkte auf eine wilde Achterbahnfahrt geschickt, und Anleger sollten sich auf weitere Kursausschl\u00e4ge gefasst machen.<\/p>\n

Das Problem mit den Z\u00f6llen<\/strong><\/p>\n

Trumps Zollpl\u00e4ne waren zu jeder Zeit eine schlechte Idee. Die konventionelle Wirtschaftstheorie besagt, dass Z\u00f6lle den Handel einschr\u00e4nken und das Wirtschaftswachstum bremsen. So schrieb schon David Ricardo, der britische \u00d6konom, Politiker und Bef\u00fcrworter des Freihandels aus dem fr\u00fchen 19. Jahrhundert\u00b9:<\/p>\n

\u201eUnter einem System von vollst\u00e4ndig freiem Handel widmet nat\u00fcrlicherweise jedes Land sein Kapital und seine Arbeit solchen Verwendungen, die jedem am segensreichsten sind. Dieses Verfolgen des individuellen Nutzens ist wunderbar mit der allgemeinen Wohlfahrt der Gesamtheit verbunden.\u201c<\/p>\n

Und wie der \u00d6konom und Nobelpreistr\u00e4ger Paul Krugman vor nicht so langer Zeit schrieb: 2 \u201eWenn es so etwas wie ein Glaubensbekenntnis der \u00d6konomie g\u00e4be, w\u00fcrde es mit Sicherheit die S\u00e4tze \u201aIch verstehe das Prinzip der komparativen Kostenvorteile\u2018 und \u201aIch unterst\u00fctze Freihandel\u2018 beinhalten.\u201d<\/p>\n

Nach g\u00e4ngiger \u00f6konomischer Lehre machen Trumps Z\u00f6lle wenig Sinn. Sie basieren auf einer grob vereinfachenden Formel, die nur das Handelsdefizit der USA mit den betreffenden L\u00e4ndern betrachtet. Trumps Ziel ist es, die heimische Fertigungsindustrie wiederzubeleben. Das wird jedoch viele Jahre dauern und hohe Investitionen erfordern. Dagegen werden die Nachteile f\u00fcr die amerikanischen Verbraucher (in Form h\u00f6herer Preise f\u00fcr importierte Waren) sofort sp\u00fcrbar sein.<\/p>\n

Alternative Anlageklassen<\/strong><\/p>\n

Wie k\u00f6nnen Anleger mit einer Marktvolatilit\u00e4t und Unsicherheit umgehen, wie wir sie in den letzten Tagen erlebt haben?<\/p>\n

\u201eDas Einzige, was es bei der Kapitalanlage gratis gibt, ist die Diversifikation\u201c, soll der \u00d6konom und Nobelpreistr\u00e4ger Harry Markowitz, Begr\u00fcnder der modernen Portfoliotheorie, gesagt haben. Diversifikation bedeutet, nicht alles auf eine Karte zu setzen. Das Halten verschiedener Arten von Verm\u00f6genswerten kann helfen, die Einzelrisiken eines Portfolios zu reduzieren.<\/p>\n

In den vergangenen Jahren und Monaten waren viele Anleger in US-Aktien \u00fcbergewichtet. Unserer Ansicht nach sollte ein diversifiziertes Portfolio aber viele, \u00fcber verschiedene Anlageklassen gestreute Anlagewerte enthalten, also nicht nur traditionelle Aktien- und Anleihenpositionen. Anleger sollten auch alternative Anlageklassen bzw. -strategien in Betracht ziehen. Neben Gold und Silber z\u00e4hlen dazu auch marktneutrale Aktienstrategien und Absolute-Return-Strategien f\u00fcr Anleihen.<\/p>\n

Ein marktneutraler Aktienansatz ist darauf ausgelegt, die Direktionalit\u00e4t der M\u00e4rkte zu meiden. Dazu h\u00e4lt ein marktneutrales Portfolio zu gleichen Teilen Long- und Short-Positionen. Ziel ist es, Renditen aus Alpha und nicht aus Beta zu erzielen. In einem fallenden Markt kann das Short-Portfolio einen positiven Wertbeitrag liefern, auch wenn das Long-Portfolio im Minus ist. Umgekehrt kann das Long-Portfolio in einem steigenden Markt einen positiven Wertbeitrag liefern, auch wenn das Short-Portfolio im Minus ist. Wenn ein Portfolio im Plus und das andere im Minus ist, bestimmt die relative Differenz zwischen beiden die Rendite der Strategie. Das bedeutet, dass die Renditen nicht mit der Performance der Aktienm\u00e4rkte korreliert sein k\u00f6nnen, wodurch Anleger die ben\u00f6tigte Diversifikation erhalten.<\/p>\n

Ein \u00e4hnlicher Absolute-Return-Ansatz l\u00e4sst sich auch auf Anleihenanlagen anwenden. Eine Absolute- Return-Anleihenstrategie kann das Risiko durch eine sorgf\u00e4ltige Portfoliokonstruktion kontrollieren. Dabei kommt ein definiertes Risikobudget zur Anwendung. Durch ein aktives Management der kurzfristigen Volatilit\u00e4t k\u00f6nnen Verluste minimiert werden. Ziel dieses Ansatzes sind positive Gesamtrenditen mit einer stabilen Volatilit\u00e4t im Vergleich zu den Anleihen- und Aktienm\u00e4rkten. Dadurch erhalten Anleger eine Diversifikation gegen\u00fcber den Anleihenm\u00e4rkten.<\/p>\n

Gold ist ein W\u00e4hrungsmetall und vielleicht die ultimative Form von Geld. Gold dient traditionell als sicherer Hafen in unsicheren Zeiten sowie als Portfoliodiversifikator.<\/p>\n

Mit alternativen Ans\u00e4tzen wie einer marktneutralen Aktienstrategie, einer Absolute-Return-Anleihenstrategie und einer Gold- und Silberstrategie erhalten Anleger eine potenziell bessere Diversifikation. Denn in Zeiten wie diesen sollten Sie nicht alles auf eine Karte setzen.<\/p>\n

Quellen<\/span><\/p>\n

1 Ricardo, David. On the Principles of Political Economy and Taxation, 1817. Verf\u00fcgbar unter:<\/span><\/p>\n

2 Krugman, Paul. Is Free Trade Passe? Journal of Economic Perspectives, Vol. 1, No. 2, Herbst 1987. Verf\u00fcgbar unter <\/span>https:\/\/www.aeaweb.org\/articles?id=10.1257\/jep.1.2.131. Siehe auch Krugman, Paul. Ricardo\u2019s Difficult Idea, 1996. Verf\u00fcgbar unter <\/span>web.mit.edu\/krugman\/www\/ricardo.htm<\/span><\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld<\/p>\n

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