{"id":28450,"date":"2025-04-28T11:04:20","date_gmt":"2025-04-28T09:04:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=28450"},"modified":"2025-04-28T11:14:39","modified_gmt":"2025-04-28T09:14:39","slug":"carmignac-das-erwachen-des-deutschen-tigers-eine-neue-aera-fuer-wirtschaft-und-finanzmaerkte","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/carmignac-das-erwachen-des-deutschen-tigers-eine-neue-aera-fuer-wirtschaft-und-finanzmaerkte\/","title":{"rendered":"Carmignac : Das Erwachen des deutschen Tigers – eine neue \u00c4ra f\u00fcr Wirtschaft und Finanzm\u00e4rkte"},"content":{"rendered":"
Carmignac : Ein Blick auf die Outperformance-Zyklen des deutschen und des amerikanischen Aktienmarkts und das, was uns in Zukunft erwartet.<\/h5>\n

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Von Kevin Thozet, Mitglied des Investment Committee Carmignac
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\"28-04-25<\/a><\/p>\n

Wertentwicklungen deutscher und amerikanischer Aktien seit 1953, auf Basis 100<\/b><\/p>\n

Quelle: Carmignac, Bloomberg, April 2025. US-Aktien: S&P 500 von 1953 bis 1990 und S&P 500 bei Wiederanlage der Dividenden von 1990 bis 2025. Deutsche Aktien: DAX ab 1959 und R. Stehle und M. Schmidt \u201ePerformance deutscher Aktien 1954-2013\u201c, zuvor bis 1959.<\/i><\/span><\/p>\n

Auf lange Sicht stehen deutsche Aktien denen der weltweit gr\u00f6ssten Volkswirtschaft in nichts nach.<\/strong> In den vergangenen 70 Jahren haben der S&P 500 und der DAX 40 fast auf einen Cent genau dieselbe Wertentwicklung verzeichnet, n\u00e4mlich durchschnittlich 9% pro Jahr.<\/p>\n

Wenngleich der Zielwert praktisch derselbe ist, haben sich die Wege dorthin zuweilen voneinander entfernt.<\/p>\n

Von 1950 bis 1970 haben das Wirtschaftswunder und die Haushaltsunterst\u00fctzung durch den Marshall-Plan (im Wert von heute zwischen 100 und 200 Milliarden Euro) zu einer deutlich \u00fcberdurchschnittlichen Wertentwicklung deutscher Aktien gef\u00fchrt<\/strong>. Ebenso hat der DAX im Zuge der Wiedervereinigung und des Solidarpakts[1]<\/sup> (heute 120 bis 140 Milliarden Euro) und in den zehn Jahren der wirtschaftlichen Integration Ostdeutschlands, die darauf folgten, deutlich h\u00f6here Renditen geliefert als der S&P 500. Die bedeutendsten Phasen \u00fcberdurchschnittlicher Wertentwicklung der US-Aktienm\u00e4rkte erstreckten sich vom \u00d6lschock im Jahr 1973 bis zum Platzen der Internetblase im Jahr 2000 und vom Tiefpunkt der grossen Finanzkrise Ende 2008 bis zum Hochpunkt im Jahr 2024. In beiden F\u00e4llen war die Dominanz der Technologiebranche der bedeutendste Faktor f\u00fcr die \u00fcberdurchschnittliche Entwicklung an den B\u00f6rsen.<\/p>\n

In den vergangenen drei Jahren lagen deutsche und amerikanische Aktien gleichauf, was f\u00fcr viele von uns gewiss \u00fcberraschend war.<\/strong> Wir sind uns zwar \u00fcber den Einfluss der \u201eGlorreichen Sieben\u201c auf die US-B\u00f6rse im Klaren; doch kennen wir auch die Treiber der deutschen B\u00f6rse \u00fcber diesen Zeitraum? In einem unfreundlichen Wirtschaftsklima, in dem sich die Industrie mit sehr hohen Rohstoffpreisen abfinden musste, tat sich vor allem die Technologiebranche (SAP) hervor, aber auch der Finanzsektor im weiteren Sinne (Versicherer wie Allianz oder Munich Re). Im Energiesektor hob sich Siemens Energy ab. Einigen Industrieunternehmen gelang es, sich \u00fcber ihren Energienachteil hinwegzusetzen (Rheinmetall) und die meisten grossen US-Technologiewerte zu \u00fcbertreffen.<\/p>\n

In den kommenden Jahren k\u00f6nnte sich die positive deutsche \u00dcberraschung durchaus noch fortsetzen oder sogar verst\u00e4rken.<\/strong> Die geplanten Ausgaben f\u00fcr Verteidigung und Infrastruktur[2]<\/sup> haben einen gr\u00f6sseren Umfang als die im Rahmen des Marshall-Plans und sind durchaus geeignet, Deutschland wieder auf einen Wachstumskurs zu bringen, den man lange Zeit nicht mehr gekannt hat. W\u00e4hrenddessen k\u00f6nnten Spekulationen \u00fcber das Ende der aussergew\u00f6hnlichen Entwicklung in den USA Kapital von dort in den Rest der Welt fliessen lassen. Die Dynamik der internationalen Finanzstr\u00f6me d\u00fcrfte deutschen und europ\u00e4ischen Aktien erm\u00f6glichen, durch h\u00f6here Bewertungen all ihre Tr\u00fcmpfe auszuspielen.<\/p>\n

1<\/sup> Fonds \u201eDeutsche Einheit\u201c<\/span><\/p>\n

2<\/sup> \u201eZeitenwende 2.0\u201c<\/span><\/p>\n

Quelle : InvestmentWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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