{"id":28478,"date":"2025-05-05T12:25:37","date_gmt":"2025-05-05T10:25:37","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=28478"},"modified":"2025-05-05T12:28:52","modified_gmt":"2025-05-05T10:28:52","slug":"st-galler-kantonalbank-sind-die-finanzmaerkte-zu-optimistisch","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-sind-die-finanzmaerkte-zu-optimistisch\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Sind die Finanzm\u00e4rkte zu optimistisch?"},"content":{"rendered":"<h5 style=\"text-align: justify;\"><strong>St. Galler Kantonalbank<\/strong> : Die Welt ist in Aufruhr. Das Zollgebilde von Donald Trump wird immer un\u00fcbersichtlicher, die Kriege in der Ukraine und im Gazastreifen laufen unerbittlich weiter, die Amerikaner verlieren fast w\u00f6chentlich weitere ihrer Grundrechte und die Unternehmen geben mangels \u00dcbersicht \u00fcber das weitere Geschehen keine Ertragsprognosen mehr ab.<!--more--><\/h5>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"\/ch\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Von Dr. Thomas Stucki CIO der St.Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Die Finanzm\u00e4rkte haben sich vom Schock des 2. April jedoch erholt. Die amerikanischen Aktien sind wieder auf dem Niveau von Ende M\u00e4rz und die Schweizer Aktien haben dieses auch im Blickfeld. Nur der US-Dollar und der \u00d6lpreis d\u00fcmpeln auf ihren tiefen Niveaus weiter vor sich her. Sind die Anleger naiv oder ist das Schlimmste schon vor\u00fcber?<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Das amerikanische BIP-Wachstum ist im ersten Quartal mit annualisierten -0.3% negativ ausgefallen. Gleichzeitig zeigt sich der Arbeitsmarkt weiter von der starken Seite und schafft laufend neue Stellen. Dieser scheinbare Widerspruch zeigt, dass die Konjunkturdaten momentan verzerrt sind. Aus Angst vor den Z\u00f6llen wurden die Lager mit noch zollfreien Waren aufgef\u00fcllt, was sich \u00fcber die hohen Importe negativ auf das BIP auswirkt. Gleichzeitig werden der Konsum und die Produktion kurzfristig angekurbelt, was die Nachfrage nach Arbeitskr\u00e4ften erh\u00f6ht. Wichtiger ist, dass der Handelsstrom aus China in die USA praktisch versiegt ist. Das erinnert an die Lieferkettenprobleme von 2021. Die Preise in den USA werden steigen, die L\u00fccken in den Regalen gr\u00f6sser und die Produktion abnehmen. Die US-Wirtschaft wird sich abschw\u00e4chen. Da sie im Unterschied zur Finanzkrise 2008 in einer sehr robusten Verfassung in die Krise gestartet ist, ist ihre Widerstandskraft jedoch gr\u00f6sser. Obschon das Weisse Haus Jubelbotschaften verbreitet, d\u00fcrfte es im Umfeld von Trump doch klar sein, dass sich die Regierung einen Einbruch der Wirtschaft nicht leisten kann, wenn sie bei den Zwischenwahlen nicht abgestraft werden will. Darauf deutet die Liste der Ausnahmen von den Z\u00f6llen hin, die immer l\u00e4nger wird.<\/p>\n<p><strong>Wird die Fed es richten?<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Auf die Fed als St\u00fctze der Finanzm\u00e4rkte in schwierigen Zeiten war in den letzten Jahren meist Verlass. Die Ausnahme war 2022, als die Fed mit h\u00f6heren Zinsen auf die steigende Inflation reagierte. Momentan wartet sie zu Recht ab, welche Auswirkungen die Handelspolitik auf Inflation und Wirtschaft haben wird. Wichtig ist, wie stark sich die Z\u00f6lle auf die mittelfristigen Inflationserwartungen auswirken werden. Wenn man die Preise der inflationsgesch\u00fctzten US-Treasuries als Anhaltspunkt nimmt, erwartet man kurzfristig einen Preisanstieg, der sich wieder ausgleichen wird. Solange das so ist, wird die Fed die Zinsen deutlich senken, wenn die Wirtschaft in eine Rezession abgleiten sollte.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Unsicherheit wird bleiben<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die negative Reaktion der Aktienm\u00e4rkte auf die Zoll-Auff\u00fchrung vom 2. April war zu stark. Der rasche Ausgleich der Kursverluste ist ebenfalls \u00fcbertrieben. Viel d\u00fcrfte auch mit modellbasierten Handelsstrategien zu tun haben, welche auf Trends setzen. In solch turbulenten M\u00e4rkten sind diese \u00fcberfordert und verst\u00e4rken mit ihren Signalen die fundamentalen Kursver\u00e4nderungen zur falschen Zeit. Der bessere Indikator f\u00fcr die aktuelle Stimmung an den Finanzm\u00e4rkten ist der US-Dollar. Dieser zeigt an, dass das Geld nicht in die USA zur\u00fcckfliesst, allenInvestitionsversprechen der globalen Unternehmen zum Trotz.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Das Portfolio mittelfristig ausrichten<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die Marktentwicklung der n\u00e4chsten Wochen zu prognostizieren, ist schwierig. Zu erratisch ist die US-Politik. Kurzfristiges Trading an den M\u00e4rkten kann man machen. Vielleicht hat man damit Erfolg, wahrschein jedoch nicht. Die Weltwirt- schaft wird auch Donald Trump \u00fcberstehen und sich anpassen. Entsprechend muss das Portfolio nicht auf diesen Sommer, sondern auf die n\u00e4chsten Jahre<br \/>\nausgerichtet sein. Dazu geh\u00f6rt ein Aktienportfolio mit soliden Unternehmen aus der Old Economy, aber auch ein paar Technologieaktien als Wachstumstreiber. Das Sicherheitsnetz aus liquiden Anlagen oder sicheren Obligationen mit angesichts der tiefen Zinsen nicht zu langen Laufzeiten draf nicht fehlen. Nicht dazu geh\u00f6ren vollmundige Versprechen von exotischen Anlagem\u00f6glichkeiten, die auf viel Leverage basieren.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>St. Galler Kantonalbank : Die Welt ist in Aufruhr. 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