{"id":2848,"date":"2017-05-21T22:00:00","date_gmt":"2017-05-21T22:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/home\/sites\/20b\/7\/760c69a11c\/public_html\/investmentworld.ch\/index.php\/2017\/05\/21\/m-g-ein-problem-mit-dem-durchschnittlichen-stundenlohn-in-den-usa-und-weshalb-durch-ihn-die-tatsaechliche-la"},"modified":"2017-05-21T22:00:00","modified_gmt":"2017-05-21T22:00:00","slug":"m-g-ein-problem-mit-dem-durchschnittlichen-stundenlohn-in-den-usa-und-weshalb-durch-ihn-die-tatsaechliche-lage-moeglicherweise-unterschaetzt-wird","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/m-g-ein-problem-mit-dem-durchschnittlichen-stundenlohn-in-den-usa-und-weshalb-durch-ihn-die-tatsaechliche-lage-moeglicherweise-unterschaetzt-wird\/","title":{"rendered":"M&#038;G: Ein Problem mit dem durchschnittlichen Stundenlohn in den USA und weshalb durch ihn die tats\u00e4chliche Lage m\u00f6glicherweise untersch\u00e4tzt wird"},"content":{"rendered":"<div class=\"top-widget-area\">\n<aside id=\"drew_language_link_widget-2\" class=\"widget drew_language_link_widget\">\n<div class=\"inner\" style=\"text-align: justify;\">Das letzte Mal, als die Arbeitslosenquote in den USA unter 5% und die Inflationserwartungen etwa um 2% lagen, war der Leitzins der US-Notenbank Federal Reserve &uuml;ber 5% und wurde in dem vorausgehenden Zeitraum aggressiv erh&ouml;ht&#8230;..<\/div>\n<\/aside><\/div>\n<p>  <!--more-->  <\/p>\n<p><span style=\"color: #00ccff;\">Sign up for our free newsletter to receive weekly news from BONDWorld. <a href=\"index.php?option=com_acymailing&amp;view=user&amp;Itemid=107\"><span style=\"color: #00ccff;\"><strong>Click here to register for your free copy<\/strong><\/span><\/a><a href=\"index.php?option=com_acymailing&amp;view=user&amp;Itemid=1023\"><span style=\"color: #00ccff;\"><strong>&nbsp;<\/strong><\/span><\/a><\/span><\/p>\n<hr \/>\n<header class=\"entry-header\">\n<div class=\"widget-title\">\n<div class=\"inner\" style=\"text-align: justify;\"><strong>Kommentar von <span class=\"byline\"><span class=\"author vcard\">Ben Lord<\/span><\/span><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<\/div>\n<div class=\"widget-title\" style=\"text-align: justify;\">Mit Yellen als Chefin war die Federal Reserve damit einverstanden, die Zinsen in einer angespannten und sich weiter anspannenden Lage am Arbeitsmarkt niedrig zu lassen, da das Lohnwachstum geringer ausfiel als man es vor dem Hintergrund eines solch gesunden Arbeitsmarkts erwarten w&uuml;rde. Ein langsames Wachstum der L&ouml;hne muss also eine untersch&auml;tzte Flaute in der Erwerbslage verdeutlichen.<\/div>\n<div>&nbsp;<\/div>\n<div class=\"widget-title\" style=\"text-align: justify;\">\n<div class=\"entry-content\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/content\/uploads\/sites\/3\/2017\/05\/benefitsDE1.png\" alt=\"\" width=\"450\" height=\"338\" class=\"alignnone size-full wp-image-4066\" \/> <\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Zur monatlichen Orientierung f&uuml;r das Lohnniveau in den USA dient der durchschnittliche Stundenlohn. Er reflektiert das gesamte Lohnwachstum der amerikanischen Erwerbsbev&ouml;lkerung und &ndash; wie die unten aufgef&uuml;hrte Grafik zeigt &ndash; er weist merkw&uuml;rdigerweise und beunruhigenderweise (f&uuml;r Zentralbanker) seit der gro&szlig;en Finanzkrise eine seitw&auml;rts gerichtete Entwicklung auf. Dieser Ma&szlig;stab hat allerdings eine Schwachstelle, die seine Signalst&auml;rke zum Ausma&szlig; der Anspannung am Arbeitsmarkt mindern k&ouml;nnte: Da es sich um den Durchschnitt der gesamten L&ouml;hne in den USA handelt, wird die besser bezahlte Minderheit der Bev&ouml;lkerung &uuml;bergewichtet. Des Weiteren kommen j&uuml;ngere Menschen zur Erwerbsbev&ouml;lkerung hinzu und &auml;ltere Menschen gehen in Rente. Aus diesem Grund k&ouml;nnte der durchschnittliche Stundenlohn beispielsweise tendenziell niedriger liegen.<\/p>\n<p> <img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/content\/uploads\/sites\/3\/2017\/05\/benefitsDE2.png\" alt=\"\" width=\"450\" height=\"338\" class=\"alignnone size-full wp-image-4067\" \/> <\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Aufgrund der Verzerrungen des durchschnittlichen Stundenlohns schauen wir uns seit kurzem den Atlanta Fed Lohn-Tracker als potenziell besseren Ma&szlig;stab f&uuml;r Lohnzuw&auml;chse an. Dieser Ma&szlig;stab basiert auf einer &uuml;bereinstimmenden Mikro-Stichprobe von Arbeitnehmern, in deren Zuge das Lohnwachstum dieser Erwerbst&auml;tigen nur dann erfasst wird, wenn sie bereits im gleichen Monat ein Jahr zuvor registriert waren. Auf diese Weise werden viele der kompositorischen M&auml;ngel des durchschnittlichen Stundenlohns vermieden. Dar&uuml;ber hinaus handelt es sich bei dem Ma&szlig;stab um einen Median und nicht um einen Mittelwert, weshalb die am besten bezahlten Arbeitnehmer bei diesem Ma&szlig;stab nicht in solch starkem Ausma&szlig; &uuml;bergewichtet werden wie bei dem durchschnittlichen Stundenlohn. Hinzu kommt, dass die Vorgehensweise zur Messung der L&ouml;hne der Atlanta Fed die am besten bezahlten Kohorten ausschlie&szlig;t. Dies ist heute ungemein wichtig, da die am besten bezahlten Arbeitnehmer in keiner Weise solche Lohnsteigerungen erfahren, wie es bei den Niedrigverdienern der Fall ist. Die bedeutendsten Lohnerh&ouml;hungen sind bei Arbeitnehmern in Unternehmen wie Walmart, Home Depot, MacDonald&rsquo;s und B&uuml;rgern mit Mindestlohn zu beobachten. Die Kennzahl aus Atlanta befindet sich heute auf einem wesentlich ges&uuml;nderen Stand von 3,4%, nachdem sie 2016 auf einem Niveau von 2,2% gestartet ist. Au&szlig;erdem deuten die Anzeichen klar auf einen Aufw&auml;rtskurs hin. Bei einem Arbeitsplatzwechsel klettern die L&ouml;hne um 4,1% nach oben. Bei den Arbeitnehmern im besten Erwerbsalter steigen die L&ouml;hne um 3,8% und bei Arbeitnehmern mit Hochschulabschluss um 3,7%.<\/p>\n<p> <img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/content\/uploads\/sites\/3\/2017\/05\/benefitsDE3.png\" alt=\"\" width=\"450\" height=\"338\" class=\"alignnone size-full wp-image-4068\" \/> <\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Welche Wachstumsrate f&uuml;r den durchschnittlichen Stundenlohn w&uuml;rde der Fed Zuversicht geben, dass der Arbeitsmarkt und der Ausblick f&uuml;r den Konsum stark genug f&uuml;r die n&auml;chste Serie an Zinserh&ouml;hungen sind? Aus Erfahrung wissen wir jetzt, dass circa 2,5% nicht ausreichen. Aber ein Lohnzuwachs von mehr als 3% w&auml;re sicherlich genug? Bei 3,5% w&uuml;rde ich davon ausgehen, dass die Fed so zuversichtlich ist, dass sie einen Zinserh&ouml;hungskurs signalisiert. Tatsache ist, dass wir, basierend auf einem Ma&szlig;stab f&uuml;r das Lohnwachstum, bereits dort angekommen sind und basierend auf dem anderen (wenn auch mangelhaften und breiteren) wahrscheinlich auch nur noch wenige Monate davon entfernt sind. Kombiniert man diese zaghaften positiven Zeichen im Lohnsegment mit der Tatsache, dass ein gro&szlig;er Teil der Schulden der privaten Haushalte festverzinslich ist und wiederum ein Gro&szlig;teil davon einen festen Zinssatz f&uuml;r l&auml;nger als 23 Jahre aufweist dann kann man sehen, weshalb die Fed mit der Fortf&uuml;hrung des Zinserh&ouml;hungszyklus einverstanden ist.<\/p>\n<p>Wir m&uuml;ssen akzeptieren, dass beide dieser Lohn-Ma&szlig;st&auml;be Schwachstellen und Neigungen aufweisen. Ein Datenpunkt, der von &Ouml;konomen der Deutschen Bank und Royal Bank of Canada genau beobachtet wird, ist die abgef&uuml;hrte Einkommens- und Lohnsteuer. Hierbei handelt es sich um Steuerbetr&auml;ge mit Besteuerung an der Quelle, in deren Rahmen Arbeitgeber den Mitarbeitern Geh&auml;lter nach Abzug der Steuern auszahlen und die Steuerbetr&auml;ge zu den Beh&ouml;rden transferieren. Dies passiert an jedem einzelnen Tag im Jahr und so muss es etwas geben, worauf es angewendet werden kann. Aber Joe La Vorgna von der Deutschen Bank hat diese Daten l&auml;ngere Zeit beobachtet, da sie nicht &uuml;berarbeitet werden und offensichtlich sehr zeitnah sind. Diese letzte Grafik haben wir uns von Tom Porcelli von RBC geliehen, der letzte Woche zu uns ins B&uuml;ro kam, um seine Einsch&auml;tzung mit uns zu teilen. Aktuell liegen die einbehaltenen Steuereinnahmen im Vergleich zur gleichen Zeit in 2016 um 7,4% h&ouml;her. Entweder finden mehr Menschen eine Arbeitsstelle oder die Menschen werden besser bezahlt. Oder beides.<\/p>\n<p> <img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/content\/uploads\/sites\/3\/2017\/05\/benefitsDE4.png\" alt=\"\" width=\"450\" height=\"338\" class=\"alignnone size-full wp-image-4069\" \/><\/div>\n<\/p><\/div>\n<div>&nbsp;<\/div>\n<div class=\"inner\" style=\"text-align: justify;\">Quelle: BONDWorld.ch<\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/header>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Das letzte Mal, als die Arbeitslosenquote in den USA unter 5% und die Inflationserwartungen etwa um 2% lagen, war der Leitzins der US-Notenbank Federal Reserve &uuml;ber 5% und wurde in dem vorausgehenden Zeitraum aggressiv erh&ouml;ht&#8230;..<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":4154,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[85],"class_list":["post-2848","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-mg-international-investments-ltd"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2848","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2848"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2848\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4154"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2848"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2848"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2848"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}