{"id":28535,"date":"2025-05-12T11:30:18","date_gmt":"2025-05-12T09:30:18","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=28535"},"modified":"2025-05-12T11:36:01","modified_gmt":"2025-05-12T09:36:01","slug":"st-galler-kantonalbank-obligationen-sind-besser-als-ihr-ruf","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-obligationen-sind-besser-als-ihr-ruf\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Obligationen sind besser als ihr Ruf"},"content":{"rendered":"<h5 style=\"text-align: justify;\"><strong>St. Galler Kantonalbank<\/strong> : W\u00e4hrend der langen Negativzinsphase zwischen 2015 und 2022 sind die Obligationen aus den Portfolios der Privatkunden praktisch verschwunden.<!--more--><\/h5>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"\/ch\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Von Dr. Thomas Stucki CIO der St.Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Auch bei den Pensionskassen wurden sie grossmehrheitlich durch Aktien, Immobilien oder Alternative Anlagen ersetzt. Im aktuellen Umfeld droht ihnen nach einem kurzen Revival wieder das gleiche Schicksal. Eine Durchschnittsrendite von 0.68% im Swiss Bond Index l\u00f6st keine Begeisterungsst\u00fcrme aus. Bei den Anleihen der Eidgenossenschaft ist die Rendite bis zu einer Laufzeit von f\u00fcnf Jahren wieder null oder gar negativ. Eine f\u00fcnfj\u00e4hrige Pfandbriefanleihe deckt mit einer Rendite von 0.30% gerade mehr oder weniger die Depotgeb\u00fchren. Bei einer Laufzeit von 10 Jahren gibt es mit einer Rendite von 0.80% aber auch f\u00fcr Obligationen mit einer sehr guten Schuldnerqualit\u00e4t noch einen messbaren Ertrag. Dieser ist jedoch mit einem erheblichen Zinsrisiko verbunden, sollten die Zinsen steigen.<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">In unserer Anlagephilosophie haben die Obligationen nicht die Aufgabe des Renditetreibers. Diese ist den Aktien vorbehalten. Die Obligationen sollen vielmehr als Gegenst\u00fcck der Aktien in schwachen Marktphasen die Performance des Portfolios stabilisieren und die Verluste in Grenzen halten. Das hat mit Ausnahme von 2022 gut funktioniert. Der starke Zinsanstieg als Reaktion auf den globalen Inflationsschub hat in jenem Jahr auch bei Obligationen zu Verlusten von mehr als 10% gef\u00fchrt. Im April, als die Aktienm\u00e4rkte unter dem Zollgewitter von Donald Trump einbrachen, haben die Obligationen ihre zugedachte Aufgabe jedoch wieder mit Bravour erf\u00fcllt.<\/p>\n<p><strong>Keine unn\u00f6tigen Risiken eingehen<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Obligationen sind nicht risikolos. Bei steigenden Zinsen verlieren sie an Wert. Das l\u00e4sst sich nicht vermeiden. Die anfallenden Verluste k\u00f6nnen bei Anleihen mit einer l\u00e4ngeren Langzeit betr\u00e4chtlich werden. Im Unterschied zu anderen Anlageklassen werden die Verluste bis zum Verfall der Obligation jedoch sicher wieder aufgeholt, sofern die Anleihe zur\u00fcckbezahlt wird. Entsprechend wichtig ist, dass der Bonit\u00e4t der Emittenten die n\u00f6tige Sorgfalt und Aufmerksamkeit geschenkt wird. Es lohnt sich nicht, in diesem Bereich grosse Konzessionen einzugehen. Der Renditeaufschlag entsch\u00e4digt bei Anleihen in Schweizer Franken das zus\u00e4tzliche Kreditrisiko nicht \u00fcberzeugend. Das gleiche gilt f\u00fcr das W\u00e4hrungsrisiko bei Fremdw\u00e4hrungsobligationen. Auf w\u00e4hrungsgesicherter Basis macht ein Anteil an Obligationen in einer anderen W\u00e4hrung mit einem h\u00f6heren Zinsniveau dennoch Sinn. Deren Vorteil ist nicht die Mehrrendite, die durch die W\u00e4hrungsabsicherung eliminiert wird, sondern das breitere Universum der Emittenten.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Auf eine gute Staffelung achten<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Obligationen sind kein Trading-Instrument. Dazu sind die Transaktionskosten in Form der Bid-Ask-Spreads zu gross. Bei der Gestaltung des Portfolios ist daher auf eine gute Staffelung der Verfalltermine zu achten. So k\u00f6nnen regelm\u00e4ssig neue Obligationen mit einer Laufzeit von sieben bis zehn Jahren gekauft werden, aus Kostengr\u00fcnden wenn m\u00f6glich im Rahmen von Neuemissionen. Damit kann \u00fcber einen Zinszyklus hinweg der effektive Marktzins f\u00fcr Anleihen dieses Laufzeitbandes verdient werden.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>St. Galler Kantonalbank : W\u00e4hrend der langen Negativzinsphase zwischen 2015 und 2022 sind die Obligationen aus den Portfolios der Privatkunden praktisch verschwunden.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":26764,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":null,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"default","_twitter_share_type":"default","_linkedin_share_type":"default","_pinterest_share_type":"default","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"default","_medium_share_type":"default","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":null,"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[666],"tags":[98,668],"class_list":["post-28535","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investment-views","tag-st-galler-kantonalbank","tag-thomas-stucki"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28535","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=28535"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28535\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":28537,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28535\/revisions\/28537"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/26764"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=28535"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=28535"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=28535"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}