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Saira Malik Leiterin von Equities und Fixed Income, Chief Investment Officer von Nuveen<\/span><\/span><\/strong><\/p>\n Die j\u00fcngste Reihe positiver Handelstage fiel in einen Zeitraum, der relativ frei von der diesj\u00e4hrigen Flut von Schlagzeilen \u00fcber Z\u00f6lle, den globalen Handel und geopolitische Themen war. Seitdem hat die Volatilit\u00e4t wieder zugenommen, angeheizt durch einen Anstieg der politischen Unsicherheit (Abbildung 1). Die Berichtssaison war ein relativer Lichtblick inmitten der Turbulenzen. Viele Unternehmen, darunter auch einige der \u00abMagnificent Seven\u00bb meldeten Ergebnisse f\u00fcr das erste Quartal, die \u00fcber den Erwartungen lagen. Dennoch waren die Prognosen im Allgemeinen vorsichtiger und deuteten auf einen tr\u00fcben makro\u00f6konomischen Ausblick hin.<\/p>\n Skepsis auf dem Anleihemarkt<\/strong><\/p>\n W\u00e4hrend Aktien weiterhin auf positive Nachrichten reagieren, macht sich auf dem Markt f\u00fcr festverzinsliche Wertpapiere Skepsis breit. Obwohl die Renditen von Staatsanleihen seit ihren H\u00f6chstst\u00e4nden nach dem Liberation Day in einer breiten Spanne gehandelt wurden, wiesen sie im vergangenen Monat weniger Schwankungen nach oben oder unten auf als der S&P 500. Die 10-j\u00e4hrige Rendite stieg in der vergangenen Woche leicht an, wobei einige betr\u00e4chtliche Tagesschwankungen eine zollbedingte Verschiebung sowohl der Inflationserwartungen als auch des wahrscheinlichen Zeitpunkts einer weiteren geldpolitischen Lockerung der Federal Reserve widerspiegelten. Die Fed hat auf ihrer Sitzung in der vergangenen Woche den Finger auf der Pausentaste gelassen und keine Neigung gezeigt, ihren Zinssenkungszeitplan in n\u00e4chster Zeit zu beschleunigen. Nuveen rechnet mit nur zwei Zinssenkungen im Jahr 2025. Die Fed k\u00f6nnte fr\u00fchestens im Juni handeln, aber ein Abwarten bis zum Ende des Jahres w\u00fcrde mehr Zeit verschaffen, um festzustellen, ob sich der leichte R\u00fcckgang des BIP im ersten Quartal umkehren oder verst\u00e4rken wird.<\/p>\n Angesichts der Tatsache, dass die Finanzm\u00e4rkte immer noch mit einer Reihe von Unbekannten konfrontiert sind, bevorzugt Nuveen Anlageklassen, die attraktive Renditen, ein relativ geringes Kreditrisiko und ein starkes Diversifizierungspotenzial bieten – eine Liste, die auch weniger traditionelle Optionen wie Collateralized Loan Obligations (CLOs) umfasst.<\/p>\n \u00dcberlegungen zum Portfolio\u00a0<\/strong><\/p>\n Urspr\u00fcnglich nur institutionellen Anlegern vorbehalten, stellen Collateralized Loan Obligations (CLOs) heute einen Markt von \u00fcber einer Billion Dollar dar, der durch die expansive weltweite Nachfrage von Versicherungsgesellschaften, Pensionsfonds, Stiftungen, Banken und Privatanlegern gest\u00fctzt wird. Bei CLOs handelt es sich um aktiv verwaltete, diversifizierte Portfolios von variabel verzinslichen Unternehmenskrediten, die in verschiedene Segmente (Tranchen) \u00fcber das gesamte Bonit\u00e4tsspektrum hinweg neu verpackt (oder verbrieft) wurden. Diese Struktur erm\u00f6glicht es den Anlegern, die spezifische CLO-Tranche zu w\u00e4hlen, die ihrem Risikoprofil und Renditeziel am besten entspricht. Gem\u00e4ss Nuveen bieten CLOs den Anlegern auf dem heutigen Markt vor allem drei Vorteile:<\/p>\n \u00dcberzeugende Renditen:<\/strong> CLOs bieten h\u00f6here Renditen im Vergleich zu \u00e4hnlich bewerteten Unternehmensanleihen in der gesamten Kapitalstruktur. Am 5. Mai 2025 lag die Rendite der am h\u00f6chsten bewerteten CLO-Tranche (AAA) bei 5,01 % (JPM CLO Total AAA Yield Index), w\u00e4hrend die Rendite der mit BB bewerteten Tranche bei 11,51 % lag (JPM CLO Total BB Yield Index). CLO-Eigenkapital, das den risikoreichsten Teil der Kapitalstruktur darstellt, bietet im Gegenzug zu diesem Risiko Renditen von \u00fcber 15 % (basierend auf Nuveens Marktanalyse). In besonders schwierigen Zeiten mit hoher Marktvolatilit\u00e4t, wie zum Beispiel w\u00e4hrend der globalen Finanzkrise oder der Covid-Pandemie, profitierten die Anleger von den CLO-Strukturen und dem aktiven Management, das f\u00fcr stetige Ertragsaussch\u00fcttungen sorgte und zur Verlustbegrenzung beitrug.<\/p>\n Niedrige Ausfallraten:<\/strong> Trotz ihrer h\u00f6heren Renditen sind bei CLOs relativ wenige Ausf\u00e4lle zu verzeichnen, was auf ihre starken strukturellen Schutzmechanismen und ihr aktives Management zur Verringerung des Kreditrisikos zur\u00fcckzuf\u00fchren ist. So waren die Ausfallraten bei CLO-Tranchen mit Investment-Grade- und spekulativem Rating weitaus niedriger als bei Unternehmensanleihen (Abbildung 2). Dar\u00fcber hinaus ist in der 30-j\u00e4hrigen Geschichte des CLO-Marktes noch nie eine mit AAA oder AA bewertete CLO-Tranche ausgefallen.<\/p>\n Niedrige Korrelationen und starke Diversifizierungsvorteile:<\/strong> Als variabel verzinsliche Anlageklasse haben CLOs ein minimales Durationsrisiko und daher eine geringe Korrelation zu den meisten festverzinslichen Verm\u00f6genswerten, was sie zu einem ausgezeichneten Diversifizierer macht. CLOs sind ausserdem vielseitig einsetzbar und k\u00f6nnen innerhalb eines Portfolios eine Reihe von Funktionen erf\u00fcllen, zum Beispiel als Alternative zu Anleihen mit kurzer Laufzeit oder Core-Anleihen, als Erg\u00e4nzung zu hochverzinslichen Unternehmensanleihen oder im Falle von CLO-Eigenkapital – als Cashflow-Paarung f\u00fcr weniger liquide Anlageklassen wie Private Equity.<\/p>\n Quelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Nuveen : Obwohl die US-Aktienm\u00e4rkte in der vergangenen Woche leicht nachgaben, kam der bescheidene Verlust, nachdem der S&P 500 Index neun Mal in Folge zugelegt hatte – die l\u00e4ngste Gewinnserie seit mehr als 20 Jahren.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":27690,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":null,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"default","_twitter_share_type":"default","_linkedin_share_type":"default","_pinterest_share_type":"default","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"default","_medium_share_type":"default","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":null,"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[954,297],"class_list":["post-28551","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-clos","tag-nuveen"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28551","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=28551"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28551\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":28555,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28551\/revisions\/28555"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/27690"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=28551"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=28551"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=28551"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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