{"id":2865,"date":"2017-05-31T05:00:00","date_gmt":"2017-05-31T05:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/home\/sites\/20b\/7\/760c69a11c\/public_html\/investmentworld.ch\/index.php\/2017\/05\/31\/degroff-petercam-die-entgiftung-am-rentenmarkt-hat-eingesetzt\/"},"modified":"2017-05-31T05:00:00","modified_gmt":"2017-05-31T05:00:00","slug":"degroff-petercam-die-entgiftung-am-rentenmarkt-hat-eingesetzt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/degroff-petercam-die-entgiftung-am-rentenmarkt-hat-eingesetzt\/","title":{"rendered":"Degroff Petercam : Die Entgiftung am Rentenmarkt hat eingesetzt"},"content":{"rendered":"

Degroof Petercam Asset Management sieht in einem sich etwas normalisierenden Umfeld an den Anleihem\u00e4rkten steigende Risiken…..<\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n

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von Peter de Coensel, CIO Fixed Income bei Degroof Petercam Asset Management<\/strong>
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Anleger sollten Momentum-Strategien den R\u00fccken kehren – der 35-j\u00e4hrige Anleihen-Bullenmarkt k\u00f6nnte sich allm\u00e4hlich in einen B\u00e4renmarkt wandeln<\/p>\n

Die Gefahr steigender Korrelationen zwischen Anleihen und Aktien erfordert eine hohe Diversifikation und Flexibilit\u00e4t im Anleihe-Management<\/p>\n

Die Tendenz bei Anleiherenditen zeigt nach oben<\/strong><\/p>\n

Null- bzw. sogar Minusrenditen bei Anleihen \u2013 wie sie noch vor einigen Monaten an der Tagesordnung waren \u2013 bildeten die Spitze des Eisberges eines unglaublichen Bullenmarktes, der seine Urspr\u00fcnge bereits 1981 hatte. Haupttreiber dieser Entwicklung war die Politik der Notenbanken, die mit kontinuierlichen Zinssenkungen und quantitativen Massnahmen die Nachfrage nach festverzinslichen Wertpapieren stetig befeuerten.<\/p>\n

Trotz der noch expansiven Geldpolitik in weiten Teilen der Welt steigen seit einiger Zeit die Renditen an den Anleihem\u00e4rkten wieder. \u00abM\u00f6glicherweise sehen wir gerade den Anfang einer Kehrtwende bei Anleiherenditen\u00bb, kommentiert Peter de Coensel, CIO Fixed Income bei Degroof Petercam Asset Management.<\/strong> Und begr\u00fcndet dies folgendermassen: \u00abDie Eingriffe der Notenbanken durch Anleihek\u00e4ufe und andere geldpolitische Lockerungsmassnahmen laufen nun aus. Im Anleihesegment hat die Entgiftung bereits eingesetzt. Die Renditen von Staatsanleihen aus Kernl\u00e4ndern werden sich allm\u00e4hlich im positiven Terrain normalisieren, da die Programme zur quantitativen Lockerung bedachtsam zur\u00fcckgefahren werden. Viele Regierungen d\u00fcrften h\u00f6here Investitionen vornehmen und eine nachhaltigere Haushaltspolitik verfolgen, im Rahmen derer mehr Wachstum auf eine sozial vertr\u00e4glichere Weise generiert wird.\u00bb<\/p>\n

Was heisst \u00abNormalit\u00e4t\u00bb?<\/strong><\/p>\n

Nach Jahrzehnten sinkender Zinsen und damit sinkender Anleiherenditen dr\u00e4ngt sich die Frage auf, wo denn das \u00abnormale\u00bb Renditeniveau \u00fcberhaupt liegt. Bei Degroof Petercam Asset Management hat man sich daf\u00fcr die historischen durchschnittlichen 10-Jahres-Verzinsungen in den Vereinigten Staaten und Europa angeschaut. Diese schwankten in den vergangenen 100 Jahren zwischen zwei und vier Prozent. \u00abVor dem Hintergrund dieser Erkenntnis ist davon auszugehen, dass es einige Zeit dauern wird, bis das derzeitige ultra-niedrige Zinsniveau den langfristigen Durchschnitt wieder erreichen wird\u00bb, sagt der Fixed Income Chef bei Degroof Petercam Asset Management. Mehr denn je k\u00e4me es dem Experten zufolge darauf an, geduldig zu sein: \u00abWir m\u00fcssen davon ausgehen, dass das Regime aus niedriger Produktivit\u00e4t, niedriger Inflation und geringen Investitionen der Unternehmen vorerst weiterhin Bestand haben wird. Erst wenn sich dieses Regime \u00e4ndert, sollten die Leitzinsen wieder auf ein Niveau zwischen zwei und drei Prozent steigen k\u00f6nnen.\u00bb<\/p>\n

Risiken durch Diversifikation im Griff behalten<\/strong><\/p>\n

An den M\u00e4rkten besteht weiterhin Anpassungsbedarf an einem Abbau der preisst\u00fctzenden Nachfrage und an eine wachsende F\u00fclle von Faktoren, die zu h\u00f6herer Inflation f\u00fchren k\u00f6nnen. Dieser Wandel kann Anleihen mit einem Risikoaufschlag und geringer Liquidit\u00e4t in Mitleidenschaft ziehen, die unter Investoren bei ihrer Suche nach Rendite \u00fcber einen langen Zeitraum hinweg dank der quantitativen Lockerungsprogramme als \u00e4usserst attraktiv galten.<\/p>\n

\u00abInstitutionelle Anleger sollten bereit sein, in ein breiteres Spektrum von festverzinslichen Anlagen zu investieren und eine intelligente Streuung unter Einbeziehung von globalen Staatsanleihen, Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating und hochverzinslichen Unternehmenspapieren vorzunehmen\u00bb, r\u00e4t Peter de Coensel, der den globalen Anleihefonds DPAM L Bonds Universalis Unconstrained managt. \u00abZus\u00e4tzlich k\u00f6nnen nicht auf Euro lautende Anlagen die Diversifizierung und die Renditeaussichten verbessern. Bei Staatsanleihen kann zudem eine Wertsteigerung durch die Beimischung von Schwellenl\u00e4nder- und inflationsindexierten Anleihen erreicht werden.\u00bb<\/p>\n

Gefahr steigender Korrelationen zwischen Anleihen und Aktien<\/strong><\/p>\n

Durch die Politik der Europ\u00e4ischen Zentralbank ist in Europa im Anleihesegment eine Massenspekulation im Gange. Gleichzeitig sind Sell-Side-Banken infolge ge\u00e4nderter Regelungen weniger zur Bereitstellung von Liquidit\u00e4t bereit. Zudem sind Anleihe-Investments in passiven ETFs kr\u00e4ftig angestiegen, weshalb es zu Engp\u00e4ssen kommen kann, wenn Anleger ihre Best\u00e4nde zur gleichen Zeit abstossen. Da Industrienationen zunehmend eine restriktivere Geldpolitik verfolgen und die Inflation tendenziell steigt, muss zuk\u00fcnftig mit steigenden Korrelationen zwischen Anleihen und Aktien gerechnet werden.<\/p>\n

Anleihen k\u00f6nnten infolge der sinkenden Diversifizierungseffekte an Attraktivit\u00e4t verlieren. Anleger sollten deshalb Momentum-Strategien den R\u00fccken kehren, denn der 35-j\u00e4hrige Anleihen-Bullenmarkt k\u00f6nnte sich allm\u00e4hlich in einen B\u00e4renmarkt wandeln. Einem Anleger, der \u00fcber hochwertiges Research verf\u00fcgt und stark selektiv vorgeht, w\u00fcrden sich dennoch lukrative Anlagechancen bieten.<\/p>\n

So zum Beispiel bei Hybridanleihen, also eigenkapital\u00e4hnlichen, nachrangigen Unternehmensanleihen, und Staatsanleihen der Euro-Peripherie. Auch bei High Yield-Anleihen und Emissionen auf der Schwelle zwischen Investment Grade und High Yield-Rating sei Wertpotenzial vorhanden. Schliesslich sollten Anleger sich in gewissem Umfang gegen unerwartete Ereignisse absichern. 10-j\u00e4hrige US-Staatsanleihen oder Bundesanleihen k\u00f6nnten sprunghaft in der Rendite anziehen, w\u00e4hrend eine m\u00f6gliche Abverkaufswelle bei Unternehmensanleihen den Verkaufsdruck auf Aktien stark erh\u00f6hen w\u00fcrde. \u00abDiese Annahmen sind jedoch nicht Teil unseres Basisszenarios\u00bb, betont Peter de Coensel.<\/p>\n

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Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/article><\/div>\n

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