{"id":28812,"date":"2025-06-16T11:18:27","date_gmt":"2025-06-16T09:18:27","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=28812"},"modified":"2025-06-16T11:34:08","modified_gmt":"2025-06-16T09:34:08","slug":"st-galler-kantonalbank-powell-im-blindflug","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-powell-im-blindflug\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Powell im Blindflug"},"content":{"rendered":"<h5 style=\"text-align: justify;\"><strong>St. Galler Kantonalbank<\/strong> : Einen Tag vor der Nationalbank wird am Mittwoch die Fed ihren Zinsentscheid f\u00e4llen. W\u00e4hrend die Unsicherheit \u00fcber den Entscheid der SNB gross ist, h\u00e4lt sich diese bei der Fed in engen Grenzen. <!--more--><\/h5>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"\/ch\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Von Dr. Thomas Stucki CIO der St.Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Obwohl Donald Trump lautstark eine Zinssenkung fordert, wird die Fed ihm diesen Gefallen nicht tun. Alles andere als ein Beibehalten des Zinsbandes zwischen 4.25% und 4.50% w\u00e4re eine grosse \u00dcberraschung. Dieser Entscheid hat nichts mit einem Machtkampf zwischen dem Fed-Pr\u00e4sidenten Jerome Powell und Trump zu tun. Die Fed navigiert momentan im Blindflug, welche Auswirkungen die Wirtschaftspolitik der Regierung auf die Inflation und auf die Konjunktur haben. Da ist es ein vern\u00fcnftiges Vorgehen, die weitere Entwicklung abzuwarten.<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Dass die die Z\u00f6lle auf Importg\u00fctern zumindest zum Teil \u00fcber h\u00f6here Preise an die Konsumenten weitergeben werden und die Inflationsrate nach oben treiben, ist unter \u00d6konomen unbestritten. Bisher zeigt sich davon in den harten Daten aber noch nichts. Die Kerninflation liegt bei 2.8% und damit einiges tiefer als Anfang Jahr. Das ist nicht weiter \u00fcberraschend. Bis sich die Z\u00f6lle durch die Produktionskette gefressen haben, dauert es seine Zeit. Die Produzentenpreise sind im Mai mit 2.6% zwar h\u00f6her ausgefallen als im Vormonat, ein Trend nach oben ist jedoch nicht erkennbar. Welche Z\u00f6lle f\u00fcr welche Produkte aktuell gelten, ist sehr un\u00fcbersichtlich. Zudem stellt sich die Frage, ob die Zollbeh\u00f6rden operationell \u00fcberhaupt in der Lage sind, die sich stets \u00e4ndernden Z\u00f6lle zu berechnen und einzuziehen. Einzig bei der Konsumentenumfrage der University of Michigan zeigen sich die h\u00f6heren Inflationserwartungen. Die Amerikaner erwarten, dass die Preise in den n\u00e4chsten 12 Monaten um 5.1% steigen. Im Vergleich zu den 6.6% des Vormonats sind sie aber wieder entspannter.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Widerstandsf\u00e4hige Wirtschaft<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die Konjunktur zeigt sich bisher auch widerstandsf\u00e4hig. Der R\u00fcckgang des BIP im ersten Quartal um annualisierte 0.2% hat vor allem mit den im Februar und M\u00e4rz vorgezogenen Importen zu tun. Im zweiten Quartal haben sich die Importe wieder normalisiert, was die BIP-Rechnung f\u00fcr das zweite Quartal positiv beeinflussen wird. Die Arbeitslosenrate ist mit 4.2% nahe ihrem Tiefstwert und die Wirtschaft produziert immer noch jedem Monat \u00fcber Hunderttausend neue Stellen. Langsam zeigen sich jedoch Anzeichen, dass die Unsicherheit die Konjunktur belastet. Die Zahl der Neuantr\u00e4ge f\u00fcr Arbeitslosengelder steigt an, wenn auch auf einem tiefen Niveau. Der Einkaufsmanagerindex im wichtigen Dienstleistungssektor sinkt, vor allem der Unterindex mit den Neuauftr\u00e4gen. Die Preise f\u00fcr Flugtickets und Hotel\u00fcbernachtungen werden billiger. Die Amerikaner halten sich offensichtlich mit nicht unbedingt n\u00f6tigen Ausgaben zur\u00fcck.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Zinsen in den USA sind hoch<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die Zinsen in den USA befinden sich \u00fcber dem konjunkturneutralen Niveau. Die FOMC-Mitglieder gingen im M\u00e4rz in ihrer eigenen Projektion davon aus, dass sie das Zinsniveau in diesem Jahr um 0.50% senken werden. Die Fed hat zudem einen expliziten Auftrag, neben der Kontrolle der Inflation auch einen starken Anstieg der Arbeitslosigkeit zu vermeiden. Die Z\u00f6lle werden sich in den n\u00e4chsten Monaten zunehmend in den Inflationsdaten bemerkbar machen. Einen markanten Anstieg wie 2021 erwarte ich aber nicht, da es bei einer Abschw\u00e4chung der Wirtschaft schwieriger wird, die die Zollkosten \u00fcber h\u00f6here Preise weiterzugeben. Die Fed wird noch etwas zuwarten. Wenn sie zum Schluss kommt, dass die Inflationsgefahr nicht zu gross ist, wird sie die Zinsen rasch nach unten nehmen. Ich erwarte deshalb ab dem Herbst noch drei Zinssenkungen in diesem Jahr.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>St. Galler Kantonalbank : Einen Tag vor der Nationalbank wird am Mittwoch die Fed ihren Zinsentscheid f\u00e4llen. 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