{"id":2882,"date":"2017-06-12T05:00:00","date_gmt":"2017-06-12T05:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/home\/sites\/20b\/7\/760c69a11c\/public_html\/investmentworld.ch\/index.php\/2017\/06\/12\/allianz-gi-kommentar-von-franck-dixmier-im-vorfeld-der-fed-sitzung-am-13-14-june-2017\/"},"modified":"2017-06-12T05:00:00","modified_gmt":"2017-06-12T05:00:00","slug":"allianz-gi-kommentar-von-franck-dixmier-im-vorfeld-der-fed-sitzung-am-13-14-june-2017","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-kommentar-von-franck-dixmier-im-vorfeld-der-fed-sitzung-am-13-14-june-2017\/","title":{"rendered":"Allianz GI: Kommentar von Franck Dixmier  im Vorfeld der Fed-Sitzung am 13.-14. June 2017"},"content":{"rendered":"<div class=\"entry-meta\" style=\"text-align: justify;\">\n<div class=\"top-widget-area\">\n<aside id=\"drew_language_link_widget-2\" class=\"widget drew_language_link_widget\">\n<div class=\"inner\">\n<header class=\"entry-header\"><\/header>\n<aside id=\"drew_language_link_widget-2\" class=\"widget drew_language_link_widget\">\n<div class=\"inner\">\u201eWir erwarten, dass die US-Notenbank bei der n\u00e4chsten Sitzung des Offenmarktausschusses am 13. und 14. Juni, eine Erh\u00f6hung des Leitzins um 25 Basispunkte beschliessen wird. Dies steht im Einklang mit der Konsens-Meinung und w\u00e4re die dritte Zinserh\u00f6hung der Fed in sieben Monaten. Wir erwarten dar\u00fcber hinaus, dass die Fed aufzeigen wird, wie sie ihre Bilanz verkleinern will.\u201c&#8230;<\/div>\n<\/aside><\/div>\n<\/aside><\/div>\n<\/p><\/div>\n<p>  <!--more-->  <\/p>\n<p><span style=\"color: #00ccff;\">Sign up for our free newsletter to receive weekly news from BONDWorld. <a href=\"index.php?option=com_acymailing&amp;view=user&amp;Itemid=107\"><span style=\"color: #00ccff;\"><strong>Click here to register for your free copy<\/strong><\/span><\/a><a href=\"index.php?option=com_acymailing&amp;view=user&amp;Itemid=1023\"><span style=\"color: #00ccff;\"><strong>&nbsp;<\/strong><\/span><\/a><\/span><\/p>\n<hr \/>\n<header class=\"entry-header\">\n<div class=\"inner\">\n<div class=\"inner\" style=\"text-align: justify;\"><strong>Franck Dixmier Global Head of Fixed Income, CIO Fixed Income Europe<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<\/div>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>St\u00e4rkeres Wachstum und bessere Arbeitsmarktdaten als Ausl\u00f6ser f\u00fcr Zinserh\u00f6hung<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">&#8220;Trotz der Schw\u00e4che der Kerninflation in den vergangenen zwei Monaten glauben wir, dass das aktuelle wirtschaftliche Umfeld in den USA die Beibehaltung des geldpolitischen Straffungskurses rechtfertigt.<br \/> &nbsp;<br \/> Nach einem entt\u00e4uschenden ersten Quartal befindet sich das US-Wirtschaftswachstum wieder im Aufschwung, unterst\u00fctzt durch einen synchronen globalen Erholungszyklus in den Industriel\u00e4ndern, in denen die geldpolitischen Bedingungen weiterhin akkommodierend sind.<br \/> &nbsp;<br \/> <strong>Um die j\u00fcngste Inflationsschw\u00e4che auszugleichen, d\u00fcrfte die Fed einige Arbeitsmarkttrends betonen:<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">&#8211; Die Arbeitslosenquote lag im Mai mit 4,3 Prozent auf dem tiefsten Stand seit 17 Jahren.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">&#8211; Der Ausblick f\u00fcr Neueinstellungen auf Unternehmensseite ist nach wie vor positiv, in j\u00fcngsten Umfragen berichten Unternehmen sogar von erh\u00f6hten Schwierigkeiten, Mitarbeiter zu finden.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">&#8211; Es ist wahrscheinlich, dass der \u00dcbertragungseffekt auf Einstiegsgeh\u00e4lter und -l\u00f6hne weiter anh\u00e4lt. Im verarbeitenden Gewerbe befinden sie sich bereits auf einem Allzeithoch.<\/p>\n<p> Die Kombination dieser Faktoren sollte weiteren Inflationsdruck und Preiserh\u00f6hungen bewirken, sodass die Inflation mittelfristig die 2-Prozent-Zielrate der Fed erreichen d\u00fcrfte.<br \/> <strong>&nbsp;<\/strong><br \/><strong> Die Fed d\u00fcrfte im vierten Quartal mit der Normalisierung ihrer Bilanz beginnen<\/strong><\/div>\n<div class=\"inner\" style=\"text-align: justify;\"> Das Protokoll der Mai-Sitzung des Offenmarktausschusses (FOMC) legt nahe, dass die Fed wahrscheinlich die Juni-Sitzung nutzen wird, um ihre Pl\u00e4ne zur Verringerung ihrer Bilanz vorzustellen. Wir gehen davon aus, dass die Fed in einem ersten Schritt ihre Reinvestitionen ab dem vierten Quartal dieses Jahres begrenzen wird. Einen solchen Schritt einige Monate vor der eigentlichen Umsetzung zu verk\u00fcnden, w\u00e4re ein wertvoller Testballon f\u00fcr die Fed. Sie k\u00f6nnte in Echtzeit sehen, wie der Markt auf diesen zus\u00e4tzlichen Schritt der geldpolitischen Normalisierung reagiert.<br \/> <strong>&nbsp;<\/strong><br \/><strong> Der Markt wird m\u00f6glicherweise \u00fcberrascht<\/strong><\/div>\n<div class=\"inner\" style=\"text-align: justify;\"> Erstaunlicherweise sind die Markterwartungen nicht im Einklang mit der Forward Guidance und den Prognosen der Fed. Wenn die Fed wie erwartet im Juni den Leitzins anhebt, dann sind f\u00fcr die n\u00e4chsten zwei Jahren nur noch zwei zus\u00e4tzliche Zinserh\u00f6hungen eingepreist. Wir glauben, dass diese Erwartungen zu niedrig sind und wahrscheinlich nach oben korrigiert werden m\u00fcssen. Dies sollte \u2013 ungeachtet der j\u00fcngsten Rallye in US-Treasuries \u2013 zu einer Erh\u00f6hung der langfristigen Anleiherenditen f\u00fchren.\u201c<\/div>\n<div>&nbsp;<\/div>\n<div class=\"inner\">Quelle: BONDWorld.ch<\/div>\n<\/header>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u201eWir erwarten, dass die US-Notenbank bei der n\u00e4chsten Sitzung des Offenmarktausschusses am 13. und 14. Juni, eine Erh\u00f6hung des Leitzins um 25 Basispunkte beschliessen wird. Dies steht im Einklang mit der Konsens-Meinung und w\u00e4re die dritte Zinserh\u00f6hung der Fed in sieben Monaten. 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