{"id":28868,"date":"2025-06-23T16:03:19","date_gmt":"2025-06-23T14:03:19","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=28868"},"modified":"2025-06-23T16:04:02","modified_gmt":"2025-06-23T14:04:02","slug":"st-galler-kantonalbank-der-franken-wird-entscheiden","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-der-franken-wird-entscheiden\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Der Franken wird entscheiden"},"content":{"rendered":"<h5 style=\"text-align: justify;\"><strong>St. Galler Kantonalbank<\/strong> :\u00a0<strong>Die SNB hat den Leitzins auf 0.00% gesenkt. Gleichzeitig hat sie den Zinssatz f\u00fcr die Giroguthaben der Banken \u00fcber der Freigrenze auf -0.25% festgelegt. <\/strong><!--more--><\/h5>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"\/ch\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Von Dr. Thomas Stucki CIO der St.Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Damit hat sie faktisch wieder Negativzinsen eingef\u00fchrt, ohne sie als solche zu bezeichnen. Auffallend war, wie die SNB in ihrer Medienmitteilung zum Zinsenentscheid das Wort Negativzinsen unbedingt vermeiden wollte. Die Geldmarktzinsen werden sich dennoch leicht unterhalb den angestrebten 0% bei rund \u20130.05% eipendeln. Die Frage ist nun, ob die SNB am Ende ihres Zinssenkungszyklus angelangt ist oder ob es sich nur um einen Zwischenstopp handelt und die Negativzinsen auch beim Leitzins nicht zu vermeiden sind.<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die Inflationsrate ist im Mai auf -0.1% gefallen, getrieben durch stark sinkende Preise der Importg\u00fcter. Der Anstieg des Frankens und ein tieferer \u00d6lpreis sind die Treiber hinter dieser Entwicklung. Der deflatiaon\u00e4re Druck der Importpreise wird nachlassen. Der \u00d6lpreis ist nach dem Angriff auf den Iran wieder h\u00f6her. Zudem wird der Basiseffekt zu einer Entlastung f\u00fchren, sofern der Franken nicht immer st\u00e4rker wird. Die Inflationsrate kann auch in den n\u00e4chsten Monaten negativ bleiben. Einen Fall in einen Bereich, der der SNB Sorgen bereiten w\u00fcrde, wird es jedoch nicht geben. Das zeigt auch die Inflationsprognose, die die SNBver\u00f6ffentlicht hat. Von der Wirtschaftsseite ist der Druck auch gering. Die Konjunktur ist nicht brillant, aber von einer Rezession weit entfernt. Zudem sind hohe Refinanzierungskosten aktuell f\u00fcr die Firmen wohl das kleinste Problem. Die amerikanischen Zolldrohungen, die wirtschaftliche Schw\u00e4che in Deutschland und ein starker Franken sind die Themen, die die Ums\u00e4tze und die Investitionsentscheide der Unternehmen beeinflussen.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Wie reagiert die SNB auf eine Franken-Aufwertung?<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Dass die geopolitische Unsicherheit abnehmen wird, ist nicht anzunehmen. Das Gleiche gilt f\u00fcr die konfrontative Politik der US-Administration unter Donald Trump. In diesem Umfeld wird der Franken als sicherer Hafen gesucht sein. Die SNB wird eine langsame Aufwertung des Frankens zulassen, aber auf eine Aufwertungs-Spekulation und starke Bewegungen der W\u00e4hrung reagieren m\u00fcssen. Das wirksamste und letztendlich einzige Mittel dagegen sind Interventionen am Devisenmarkt. F\u00fcr die Wirksamkeit solcher Interventionen ist es jedoch entscheidend, dass die SNB den Markt wissen l\u00e4sst, dass sie dahintersteckt. Diesbez\u00fcglich war die SNB bisher sehr zur\u00fcckhaltend, um den Amerikanern keinen Grund zu geben, die Schweiz als W\u00e4hrungsmanipulator zu klassieren. Die Alternative w\u00e4re, einer Frankenst\u00e4rke mit noch tieferen Zinsen zu begegnen. Dazu braucht es aber mehr als \u00abnur\u00bb eine Leitzinssenkung auf &#8211; 0.25% und die Erfolgsaussichten sind trotzdem gering. Wer Angst hat oder auf einen W\u00e4hrungsgewinn mit dem Franken spekuliert, den interessieren Negativzinsen nur am Rande.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ende der Zinssenkungen<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die Hemmschwelle, die Zinsen weiter zu senken, ist f\u00fcr die SNB hoch. Mit ihrer ansteigenden Inflationsprognose signalisiert sie, mit einer Nullzinspolitik die Inflationsrate in ihrem Zielbereich etablieren zu k\u00f6nnen. Ich gehe deshalb davon aus, dass die Zinssenkungen der SNB f\u00fcr diesen Zyklus zu Ende sind. Dass der Kapitalmarkt diese Auffassung teilt, zeigt sich an der Struktur der Zinskurve, die recht steil ist.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>St. Galler Kantonalbank :\u00a0Die SNB hat den Leitzins auf 0.00% gesenkt. 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