{"id":28936,"date":"2025-06-30T09:44:36","date_gmt":"2025-06-30T07:44:36","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=28936"},"modified":"2025-06-30T11:02:26","modified_gmt":"2025-06-30T09:02:26","slug":"st-galler-kantonalbank-unsicherheit-ist-das-neue-normal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-unsicherheit-ist-das-neue-normal\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Unsicherheit ist das neue Normal"},"content":{"rendered":"
St. Galler Kantonalbank<\/strong> :\u00a0Das erste Halbjahr 2025 hat einiges geboten. Der Wirtschaftskrieg zwischen den USA und dem Rest der Welt wurde durch harsche Worte und taktische R\u00fcckz\u00fcge ausgefochten. <\/h5>\n

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Von Dr. Thomas Stucki CIO der St.Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n

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Das Lagebild ist dabei nebul\u00f6s und kann sich je nach Stimmungslage des US-Pr\u00e4sidenten rasch \u00e4ndern. Der Wirtschaftskrieg wurde zwischendurch durch einen echten Krieg zwischen dem Iran und Israel aus den Schlagzeilen vertrieben. Bevor die Finanzm\u00e4rkte dessen Folgen einsch\u00e4tzen konnten, wurde er durch Trump als beendet erkl\u00e4rt. Elon Musk und sein irrlichternder Abbruch der amerikanischen Verwaltung hat man schon vergessen. In der Schweiz hat die Nationalbank wieder Negativzinszinsen eingef\u00fchrt, ohne diese so zu benennen.<\/p>\n

Die Aktienm\u00e4rkte liessen sich zuerst beeindrucken, bevor sie die Kursverluste wieder aufholten. Insgesamt haben die Aktien den Anlegerinnen und Anleger im ersten Halbjahr Freude bereitet. Die Obligationenm\u00e4rkte haben ihre Aufgabe auch erf\u00fcllt. Als die Aktienkurse im April einbrachen, haben sie die Portfolios stabilisiert. Mehr wird von ihnen in diesem Umfeld nicht erwartet. Als gute Investition in unsicheren Zeiten hat sich einmal mehr das Gold erwiesen. Die Kryptow\u00e4hrungen wurden vom Umfeld von Trump nach Kr\u00e4ften unterst\u00fctzt. Dennoch konnten sie nicht verbergen, dass sie den Aktien folgen, sowohl nach oben als auch nach unten. Der grosse Verlierer des ersten Halbjahres war der US-Dollar, der nicht nur zum Franken, sondern auch zum Euro deutlich an Wert verlor und nie zu einer Gegenbewegung ausholen konnte. Vielmehr erodiert das Vertrauen in den Dollar und damit auch sein Wert zusehends weiter.<\/p>\n

Unsicherheit bleibt ein treuer Begleiter<\/strong><\/p>\n

Aus dem Hause Trump wird es auch im zweiten Halbjahr die eine oder andere \u00dcberraschung geben. Flexibilit\u00e4t und Nehmerqualit\u00e4ten werden weiterhin gefragt sein. Die gr\u00f6sste Bedrohung geht von den Z\u00f6llen aus. Die von Trump festgelegte Frist f\u00fcr den Abschluss von Handelsvertr\u00e4gen l\u00e4uft Anfang Juli aus. Viel Konkretes hat man bisher nicht geh\u00f6rt. Es ist gut m\u00f6glich, dass Trump aus Frustration wieder die Zollkeule schwingen wird, zumindest vor\u00fcbergehend. Dazu kommt, dass die bereits in Kraft gesetzten Z\u00f6lle erst jetzt ihre Wirkung auf die Preise und die Konjunktur entfalten werden, nachdem die \u00abzollfreien\u00bb Lager aufgebraucht sind. Die amerikanische Wirtschaft erweist sich aber als widerstandsf\u00e4hig. Dass sie schw\u00e4cher wird, zeigt sich in verschiedenen Bereichen, beispielweise in tieferen Konsumausgaben oder sinkenden Preisen f\u00fcr Hotel\u00fcbernachtungen und Flugtickets. Einen abrupten Fall in eine Rezession wird es jedoch nicht gegeben. Zudem wird die Fed mit tieferen Zinsen einen positiven Impuls setzen, wenn sie die Folgen der Z\u00f6lle besser einsch\u00e4tzen kann.<\/p>\n

Fortf\u00fchrung der bisherigen Strategie ist die beste L\u00f6sung<\/strong><\/p>\n

In einer Marktlage mit einer so geringen Visibilit\u00e4t lohnt es sich nicht, an den Finanzm\u00e4rkten grosse Experimente zu wagen. Zu \u00fcberraschend und zu stark sind die Kursbewegungen. Um ein gut diversifiziertes Aktienportfolio kommt man auch im Rest des Jahres nicht herum. Dieses muss neben konservativeren Titeln auch Aktien aus zyklischen Sektoren umfassen. Die US-Wirtschaft wird sich an
\ndie durch die Z\u00f6lle ver\u00e4nderten Rahmenbedingungen anpassen. In Europa werden die Ausgabenprogramme konkreter werden und die Fantasie der Anleger stimulieren. Ein paar Technologieaktien als Erg\u00e4nzung braucht es auch. Neben den Aktien m\u00fcssen die Obligationen und das Gold ihre Funktion als Stabilisator fortf\u00fchren. Meiden sollte man Anleihen in US-Dollar, trotz der erwartenden Zinssenkungen der Fed. Diese werden nicht nur der Konjunktur helfen, sondern auch die Inflationserwartungen erh\u00f6hen. Eine steilere Zinskurve und h\u00f6here langfristige Zinsen werden die Folge sein. Dazu kommt die Schw\u00e4che des US- Dollars.<\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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