Die Devisenanlagen der SNB sind durch die anhaltenden Interventionen im Devisenmarkt gegen einen starken Franken auf 730 Mrd…..<\/p>\n
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Sign up for our free newsletter to receive weekly news from BONDWorld Click here to register for your free copy<\/strong><\/span><\/a> <\/strong><\/span><\/a><\/span><\/p>\n Dr. Thomas Stucki ist CIO der St.Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n Franken angestiegen. Die Summe beeindruckt und weckt Begehrlichkeiten. Dass das Geld nicht das Ergebnis eines ertragreichen Gesch\u00e4fts wie beim Norwegischen \u00d6lfonds ist, sondern aus der Druckerpresse f\u00fcr neue Franken der SNB entspringt und damit eine Schuld gegen\u00fcber den K\u00e4ufern dieser Franken ist, wird in der politischen Diskussion als Nebens\u00e4chlichkeit abgetan.<\/p>\n Die Nationalbank wehrt sich vehement gegen einen solchen Staatsfonds, da sie durch die Zweckentfremdung eines Teils ihrer Aktiven in ihrer Geldpolitik eingeschr\u00e4nkt w\u00fcrde. Sie will die Devisenreserven ja nicht auf ewig behalten und sie wieder abbauen, wenn der Franken schw\u00e4cher wird.<\/p>\n Wenn die SNB ihre Devisenreserven abbauen w\u00fcrde Diese Argumentation hat jedoch ihre Schw\u00e4chen. Damit die SNB Devisenreserven abbauen kann, muss sie am Markt Franken zur\u00fcckkaufen. Es wird jedoch nicht m\u00f6glich sein, grosse Milliardenbetr\u00e4ge zu kaufen, ohne eine starke Aufwertung des Frankens zu provozieren. Zu gross ist die Versuchung f\u00fcr Hedgefonds und andere Investoren, auf den K\u00e4uferzug der SNB aufzuspringen und auf einen h\u00f6heren Franken zu spekulieren.<\/p>\n Es ist f\u00fcr die SNB auch nicht m\u00f6glich, die R\u00fcckk\u00e4ufe von Franken im Geheimen zu t\u00e4tigen, sei es selber oder \u00fcber andere Zentralbanken. Dies w\u00e4re sogar gef\u00e4hrlicher, da im Devisenmarkt sofort Ger\u00fcchte in Umlauf gesetzt w\u00fcrden, dass die SNB am Kaufen sei. Den Rest kann man sich einfach vorstellen. Zudem wird sp\u00e4testens bei der Ver\u00f6ffentlichung der Devisenbest\u00e4nde am Monatsende klar, was die SNB macht. Die hohen Devisenreserven werden der SNB noch \u00fcber viele Jahre erhalten bleiben.<\/p>\n Die Ideen f\u00fcr einen Staatsfonds ergeben dennoch keinen Sinn Die SNB ist kein Selbstbedienungsladen, der alle Probleme l\u00f6st und alle W\u00fcnsche erf\u00fcllt. Die SNB ist auch nicht da, um irgendwelche Einzelinteressen zu f\u00f6rdern, seien es nun erneuerbare Energien oder die Unterst\u00fctzung von kleineren und mittleren Firmen. Letzteres macht sie zwar bereits durch ihre W\u00e4hrungspolitik des stabilen Frankens. Zudem m\u00fcssten die Gelder in Franken umgetauscht werden, damit sie im Inland ausgegeben werden k\u00f6nnen. Dass das nicht m\u00f6glich ist, habe ich oben schon dargelegt.<\/p>\n Auch die Idee, f\u00fcr die Best\u00fcckung des Staatsfonds nicht die Devisenbest\u00e4nde, sondern nur die daraus resultierenden Gewinne zu verwenden, macht keinen Sinn. Die Devisenanlagen der SNB sind mit Risiken verbunden. Sie werfen nicht immer Gewinne ab. Die Verluste k\u00f6nnen erheblich ausfallen, wenn es zu einem gr\u00f6sseren Einbruch an den Aktienm\u00e4rkten oder zu Verlusten bei den Fremdw\u00e4hrungen kommt. Deckt dann der Staatsfonds die Verluste der SNB? Wohl kaum. Zudem w\u00fcrde der Druck auf die SNB steigen, m\u00f6glichst hohe Gewinn zu erzielen und die Devisenreserven riskanter anzulegen. Dies w\u00e4re mit einer unabh\u00e4ngigen Geld- und W\u00e4hrungspolitik nicht vereinbar. Die Nutzung der Gewinne der SNB f\u00fcr den Staatsfonds beschr\u00e4nkt sich somit auf den Gewinnanteil, der heute schon an Bund und Kantone ausgesch\u00fcttet wird. Diese werden ihren Gewinnanteil aber kaum zur Verf\u00fcgung stellen.<\/p>\n Die Idee eines Staatsfonds wird immer wieder auftauchen, solange die SNB ihre Bilanz nicht reduzieren kann. Zu sch\u00f6n ist der Gedanke an das Verteilen von \u00abfreiem Geld\u00bb. Die SNB wird deshalb noch lange hartn\u00e4ckig bleiben und ihre Unabh\u00e4ngigkeit verteidigen m\u00fcssen.<\/p>\n Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n Die Devisenanlagen der SNB sind durch die anhaltenden Interventionen im Devisenmarkt gegen einen starken Franken auf 730 Mrd…..<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":3857,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[75],"tags":[98],"class_list":["post-2898","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-zentralbanken","tag-st-galler-kantonalbank"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2898","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2898"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2898\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/3857"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2898"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2898"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2898"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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