{"id":29138,"date":"2025-07-28T11:14:36","date_gmt":"2025-07-28T09:14:36","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=29138"},"modified":"2025-07-28T12:39:39","modified_gmt":"2025-07-28T10:39:39","slug":"st-galler-kantonalbank-zauberlehrlinge-sind-am-werk","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-zauberlehrlinge-sind-am-werk\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Zauberlehrlinge sind am Werk"},"content":{"rendered":"
St. Galler Kantonalbank<\/strong> : Am Mittwoch wird die Fed ihren Leitzins bei 4.375% belassen, so zumindest ist die Erwartung des Marktes. <\/h5>\n

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Von Dr. Thomas Stucki CIO der St.Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n

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Das wird Donald Trump nicht gefallen und er wird erneut an der Unabh\u00e4ngigkeit der Fed pickeln. Dabei muss er nur bis im n\u00e4chsten Mai warten, wenn er Jerome Powell mit einem ihm h\u00f6rigen Fed-Pr\u00e4sidenten ersetzen kann. Powell k\u00f6nnte zwar noch weitere zwei Jahr Fed-Governor bleiben, was er sehr wahrscheinlich aber nicht machen wird. Bereits im Januar 2026 kann Trump eine weitere Position als Governor besetzen, wenn die Amtszeit von Adriana Kugler ausl\u00e4uft. Die Neuen werden sich dem Willen von Trump beugen. Wie stark sich die anderen dagegen auflehnen werden, wird man sehen. Die bisherigen Erfahrungen mit der Administration, dem Kongress und den Gerichten machen dazu nicht viel Hoffnung. Im Vorfeld der Zwischenwahlen werden die Zinsen in den USA deshalb wohl stark nach unten gedr\u00fcckt werden. Auch wenn das \u00f6konomisch sogar gerechtfertigt w\u00e4re, wird man es als Akt der Unterw\u00fcrfigkeit anschauen und die Unabh\u00e4ngigkeit der Fed in Frage stellen.<\/strong><\/p>\n

Bei der Frage, welche Folgen ein Vertrauensverlust in die Fed haben werden, sind sich die Beobachter ziemlich einig: Der US-Dollar sinkt, die Inflation und die langfristigen Zinsen steigen. Als Begr\u00fcndung wird auf die T\u00fcrkei verwiesen, die diese Erfahrung gemacht hat, als Pr\u00e4sident Erdogan die Zinspolitik bestimmte. Die Richtung wird auch f\u00fcr die USA stimmen, wobei das Ausmass deutlich geringer ausfallen wird als in der T\u00fcrkei. Zum einen sind die US-M\u00e4rkte gr\u00f6sser und tr\u00e4ger, zum andern hat die Fed mehr M\u00f6glichkeiten und Mittel als dieT\u00fcrkische Zentralbank, um korrigierend einzugreifen.<\/p>\n

Steuerung der Zinskurve als Korrekturelement<\/strong><\/p>\n

Das Senken der Leitzinsen hilft nur den Zinsausgaben des Staates, aber nicht dem B\u00fcrger und W\u00e4hler, der eine Hypothek braucht. Diese h\u00e4ngt an den langfristigen Zinsen. Der Druck auf die Fed wird deshalb gross sein, die ganze Zinskurve zu steuern, wie es die Bank of Japan lange gemacht hat. Allein die Ank\u00fcndigung einer Zinskurvensteuerung durch die Fed h\u00e4tte eine d\u00e4mpfende Wirkung auf die langfristigen Zinsen. Mit Shortpositionen in den Treasuries auf h\u00f6here Zinsen zu wetten, w\u00e4re in diesem Fall ein riskante Strategie. Dennoch muss die Fed bereit sein, mit viel Geld Anleihen jeglicher Laufzeiten aufzukaufen.
\nDie Folge ist eine massive Ausweitung der Liquidit\u00e4t im System, was wiederum zus\u00e4tzlich inflationsf\u00f6rdernd wirkt und weitere Korrekturmassnahmen verlangt. Die Kollateralsch\u00e4den und Verzerrungen in der Wirtschaft w\u00e4ren auch in den USA gross, wenn diese Politik \u00fcber eine l\u00e4ngere Zeit verfolgt w\u00fcrde.<\/p>\n

Wenn in den USA investieren, dann in Aktien<\/strong><\/p>\n

Die Folgen f\u00fcr die Finanzm\u00e4rkte sind nur schwer abzusch\u00e4tzen. Wie das Beispiel der T\u00fcrkei zeigt, m\u00fcssen eine Abwertung der W\u00e4hrung und ein Anstieg der Inflation f\u00fcr US-Aktien nicht negativ sein. In einem solchen Umfeld kann man in US-Aktien investieren. Allerdings darf man den richtigen Zeitpunkt f\u00fcr einen Verkauf nicht verpassen, bevor die Fed die Notbremse zieht und den Leitzins zur Inflationsbek\u00e4mpfung massiv anheben muss, wie es 1974 der Fall war.<\/p>\n

Meiden sollte man dagegen US-Obligationen. Diese verlieren sowohl durch irgendwann doch steigende Zinsen als auch durch den W\u00e4hrungsverlust an Wert. Generell ist es sinnvoll, das W\u00e4hrungsrisiko des US-Dollars abzusichern. Zumindest einen positiven Effekt hat das Ganze: Da die kurzfristigen US-Zinsen gesenkt werden, sinken auch die Kosten f\u00fcr die W\u00e4hrungsabsicherung.<\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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