Das erste Halbjahr 2017 war f\u00fcr die Anleger ein Spaziergang. Die Aktienm\u00e4rkte haben sich ohne gr\u00f6ssere R\u00fcckschl\u00e4ge auf neue H\u00f6chstst\u00e4nde gehievt. Die Zinsm\u00e4rkte haben sich nach dem Zinssprung im letzten Herbst beruhigt…..<\/p>\n
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Sign up for our free newsletter to receive weekly news from BONDWorld Click here to register for your free copy<\/strong><\/span><\/a> <\/strong><\/span><\/a><\/span><\/p>\n Dr. Thomas Stucki ist CIO der St.Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n Der Franken blieb dank den Interventionen der SNB einigermassen stabil. Einzig die Anleger in \u00d6l d\u00fcrften etwas hadern, da der \u00d6lpreis trotz F\u00f6rderk\u00fcrzungen der Opec deutlich unter die Marke von 50 Dollar gefallen ist.<\/p>\n Nach den Wahlen in Frankreich sind die politischen Risiken, die an den Finanzm\u00e4rkten zu Beginn des Jahres als Partykiller hochstilisiert wurden, in sich zusammengefallen. Die deutschen Bundestagswahlen im Herbst gelten nun als Formsache. In Europa sp\u00fcrt man so etwas wie Aufbruchstimmung. Die Achse Frankreich-Deutschland wird wieder be-schworen und der Brexit wird zu einer administrativen \u00dcbung reduziert. Das politische Chaos in den USA erm\u00fcdet und geht mittlerweile an den M\u00e4rkten vorbei. Somit r\u00fcckt das wirtschaftliche Fundament in den Vordergrund.<\/p>\n Wirtschaftlich geht es der Welt gut, so gut wie noch nie seit der Finanzkrise<\/strong><\/p>\n In den USA geht der wirtschaftliche Aufschwung in das achte Jahr. Die Anzeichen daf\u00fcr, dass der H\u00f6hepunkt im Zyklus n\u00e4her r\u00fcckt, mehren sich jedoch. Die Fed wird weiter die Zinsen erh\u00f6hen. Das wird die Konjunktur mit der Zeit bremsen, aber noch nicht in diesem und im n\u00e4chsten Jahr. In der Eurozone nimmt die wirtschaftliche Schlagkraft zu, was sich trotz immer noch hohen Arbeitslosenzahlen langsam aber sicher auch im Arbeitsmarkt bemerkbar macht. Sollte Emmanuel Macron in Frankreich seine Arbeitsmarktreform umsetzen k\u00f6nnen, h\u00e4tte das eine starke Symbolwirkung auch auf andere Staaten.<\/p>\n Die EZB wird 2018 nicht darum herumkommen, ihre Geldpolitik anzupassen<\/strong><\/p>\n Wie wir bei der Fed gesehen haben, muss das f\u00fcr die Finanzm\u00e4rkte kein negatives Signal sein. Davon wird auch die Schweiz profitieren. Einerseits durch die h\u00f6here Nachfrage bei den europ\u00e4ischen Abnehmern unserer Produkte. Gleichzeitig wird der Druck auf den Franken reduziert und die SNB wird in der Lage sein, im Schlepptau der EZB die Zinsen in der Schweiz zu normalisieren. Davon werden wir im zweiten Halbjahr aber noch nichts sehen.<\/p>\n Die Fundamentaldaten sprechen daf\u00fcr, dass die Anleger auch die zweite Halbzeit des Jahres in Ruhe geniessen k\u00f6nnen. Wir wissen aber, dass an den Finanzm\u00e4rkten neben den Fundamentaldaten auch die Psychologie eine wichtige Rolle spielt. Der Optimismus scheint momentan keine Grenzen zu kennen. Dies \u00e4ussert sich auch an den rekordtiefen Niveaus der Volatilit\u00e4tsindizes wie dem VIX.<\/p>\n Robustes Fundament h\u00e4lt<\/strong><\/p>\n In den letzten Wochen haben sich die Warnsch\u00fcsse geh\u00e4uft. Die Tage mit einem gr\u00f6sseren Kursverlust an den B\u00f6rsen nehmen zu. Negative Meldungen zu einzelnen Sektoren oder Firmen werden wieder mit starken Kursabschl\u00e4gen quittiert. Als Beispiel seien die Technologieaktien oder die amerikanischen Grossverteiler erw\u00e4hnt. IPO\u2019s sind nicht mehr eine risikolose Geldmaschine, wie das Beispiel der deutschen Restaurantkette Vapiano zeigt.<\/p>\n Die Psyche der Anleger ist anf\u00e4lliger geworden. Was heute als \u00abnebens\u00e4chlch\u00bb abgetan wird, wird morgen wieder als Bedrohung empfunden, sei es politisch oder wirtschaftlich. Das zweite Halbjahr wird deshalb wieder mehr Bewegung in die Kurse bringen. R\u00fcck-schl\u00e4ge von 5% werden wieder vorkommen. Dann wird sich zeigen, wie stark das Fundament ist. Ich gehe davon aus, dass es im zweiten Halbjahr 2017 halten wird.<\/p>\n <\/p>\n Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Das erste Halbjahr 2017 war f\u00fcr die Anleger ein Spaziergang. Die Aktienm\u00e4rkte haben sich ohne gr\u00f6ssere R\u00fcckschl\u00e4ge auf neue H\u00f6chstst\u00e4nde gehievt. 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