Kaum zu glauben, das \u201eBergfest\u201c zu Weihnachten konnten wir dieser Tage schon wieder begehen. Und w\u00e4hrend von 2017 mehr als die H\u00e4lfte vergangen ist, zeigt sich, dass die drei gro\u00dfen \u201eG\u201c unver\u00e4ndert Pr\u00e4gekraft f\u00fcr die Kapitalm\u00e4rkte besitzen….<\/p>\n
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Von Hans-J\u00f6rg Naumer Global Head of Global Capital Markets & Thematic Research<\/strong><\/p>\n Geo-Politik:<\/strong> Aus der geopolitischen Gro\u00dfwetterlage haben sich so einige Gewitterwolken verzogen. J\u00fcngstes Ereignis: Der neue franz\u00f6sische Pr\u00e4sident Emmanuel Macron kann auf eine stabile Parlamentsmehrheit f\u00fcr seine Reformagenda bauen. Vom Tisch ist die Geo-Politik damit noch nicht. Zum BREXIT wurde die Verhandlungsphase er\u00f6ffnet, mit einer durch die Neuwahlen geschw\u00e4chten Regierung. \u201eTrumponomics\u201c gehen in die Realisierungsphase und es muss sich noch zeigen, ob die hochgesteckten Erwartungen an die Konjunkturstimuli erf\u00fcllt werden.<\/p>\n Geldpolitik:<\/strong> Ja, sie bewegt sich doch, die US-Zentralbank Fed. Sie setzte ihren Leitzins endlich (!) zum zweiten Mal nach oben und best\u00e4tigt damit ihr Vertrauen in die Robustheit der USKonjunktur. Bei der Europ\u00e4ischen Zentralbank (EZB) bleibt zu hoffen, dass sie \u00fcber den Herbst hin bekannt gibt, wie sie ihre Anleihenk\u00e4ufe erst weiter drosseln und dann beenden will. So kann sie dann \u2013 voraussichtlich im Jahresverlauf 2018 \u2013 beginnen, ihren Leitzins endlich (!!) nach oben zu schrauben. Die Bank of Japan (BoJ) d\u00fcrfte sich selbst treu bleiben und den Fu\u00df auf dem Gaspedal halten. Damit sollte 2018 die Spitze der Zentralbankliquidit\u00e4t (gemessen an der Relation der Zentralbankbilanzen zum Bruttoinlandsprodukt) \u00fcberschritten werden, w\u00e4hrend insgesamt die Liquidit\u00e4tsversorgung \u00fcppig bleibt. Daran d\u00fcrften auch die in diesem Monat stattfindenden Zentralbankratssitzungen der gro\u00dfen drei Zentralbanken nichts \u00e4ndern.<\/p>\n Globale Konjunktur:<\/strong> Seit Mitte 2016 verbessern sich die globalen Konjunkturdaten auf breiterer Basis. Somit ist die Grundlage f\u00fcr ein moderat \u00fcber der Potenzialrate liegendes Wachstum im Jahr 2017 vorhanden. Zwischen den gr\u00f6\u00dferen L\u00e4ndern (China, Eurozone, Gro\u00dfbritannien, Japan und USA) nahmen die Divergenzen beim Wachstum zuletzt wieder leicht zu. Die Unsicherheit bzgl. der US-Konjunktur hat sich etwas erh\u00f6ht. Insgesamt ist aber weiterhin ein leicht \u00fcber dem Potenzial liegendes Wachstum zu erwarten. <\/p>\n Verstehen. Handeln: <\/strong><\/p>\n Einige Quellen der Unsicherheit haben sich teilweise recht erfreulich verringert. Gen\u00fcgend Unsicherheit bleibt aber dennoch. Erfahrene Anleger wissen: Bei vollkommener Sicherheit gibt es keine Risikopr\u00e4mien zu verdienen. Diese sind aber bitter n\u00f6tig beim vorherrschenden Renditeumfeld an den Geld- und Anleihenm\u00e4rkten.<\/p>\n Taktische Allokation Aktien & Anleihen<\/p>\n Die sich verbessernden Konjunkturdaten sprechen aktuell f\u00fcr steigende Aktien- und schw\u00e4chere Rentenm\u00e4rkte. <\/p>\n Vorsicht bleibt allerdings geboten, da es zunehmende Anzeichen f\u00fcr Sorglosigkeit bei den Investoren gibt. Die schlummernden politischen Risiken sollten wieder st\u00e4rker in den Fokus r\u00fccken.<\/p>\n Aktives Investieren bleibt ein Muss! Dies gilt sowohl innerhalb von Verm\u00f6gensklassen als auch verm\u00f6gensklassen\u00fcbergreifend.<\/p>\n In einer Welt niedrigen Wachstums d\u00fcrften Dividenden weiterhin bedeutsam f\u00fcr den Gesamtertrag bei Aktien bleiben.<\/p>\n Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Kaum zu glauben, das \u201eBergfest\u201c zu Weihnachten konnten wir dieser Tage schon wieder begehen. 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