Von Dr. Thomas Stucki\u00a0 CIO der St. Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n
\nSie ist unfair, da sie die einen st\u00e4rker belastet als die anderen. Aber sie bewegt die Stimmung in der Wirtschaft und an den Finanzm\u00e4rkten. In den USA r\u00e4tselt man, warum die von Donald Trump verh\u00e4ngten Strafz\u00f6lle die Inflation nicht st\u00e4rker steigen lassen. In der Schweiz provoziert der Preisr\u00fcckgang von 0.3% im Oktober Rufe nach Negativzinsen durch die SNB.<\/p>\n
Die Inflationsentwicklung in den USA zeigt, dass die Inflation keine einfache<\/strong><\/p>\nDreisatzrechnung ist. Z\u00f6lle von X% gleich Inflation von Y%, das funktioniert nicht. Die amerikanische Inflationsrate wird durch die Preise f\u00fcr Dienstleistungen dominiert. Diese machen 61% der Berechnung aus. Der Preisdruck in diesem Bereich ist mit einem Preisanstieg von rund 3.5% konstant hoch und h\u00e4lt die Inflationsrate im Bereich von 3%. Von den Z\u00f6llen sind die Dienstleistungen aber nur am Rande und indirekt betroffen. Entscheidend sind die L\u00f6hne der Angestellten. Der Lohndruck nimmt auf einem hohen Niveau ab, was angesichts der sich abschw\u00e4chenden Wirtschaft normal ist. Die Kerng\u00fcter machen in der Inflationsberechnung nur 18% aus. Deren Preise sind durch die Z\u00f6lle st\u00e4rker betroffen und nehmen seit ein paar Monaten zu, nachdem die zuvor eingekauften Lager aufgebraucht sind. Stark steigen die Preise der Lebensmittel, welche ein Gewicht von 13% haben. Deren Einfluss auf die Gef\u00fchlslage ist deutlich st\u00e4rker als auf die Inflationsrate. Insgesamt d\u00fcrfte sich der treibende Einfluss der Z\u00f6lle und der d\u00e4mpfende Einfluss des geringeren Lohndrucks ausgleichen. Die Inflationsrate in den USA wird \u00fcber der von der Fed angestrebten Marke von 2% verharren, aber nicht in einem Ausmass ansteigen, welches eine starke Reaktion der Fed ben\u00f6tigt.<\/p>\n
Trend ist entscheidend, nicht einzelne Zahlen<\/strong><\/p>\nDie Preise in der Schweiz sind im Oktober im Monatsvergleich um 0.3% gesunken. Saisonale Effekte wie Ferien, Ausverkauf oder \u00e4hnliches haben auf die Monatswerte einen erheblichen Einfluss. Wichtiger f\u00fcr die Beurteilung des Inflationsdruckes sind deshalb die mittelfristigen Trends. Die tieferen Energiepreise dr\u00fccken die Inflationsrate nach unten, jedoch abnehmend. Auf der anderen Seite wird der inflation\u00e4re Druck steigender Mieten auch kleiner. Generell ist die Inflationslage in der Schweiz \u00e4hnlich wie in den anderen L\u00e4ndern. Die Preise f\u00fcr Dienstleistungen steigen, w\u00e4hrend die G\u00fcterpreise sinken. In der Schweiz kommt hinzu, dass die W\u00e4hrung \u00fcber die Preise der Importg\u00fcter eine wichtige Rolle spielt. Per Saldo zeigt sich ein konstanter Preisdruck auf tiefem Niveau. Die Gefahr eines starken Anstiegs der Inflationsrate ist gering, ebenso die Gefahr eines nachhaltigen Falls in die Deflation. Die Inflationsrate wird sich weiterhin im Bereich knapp \u00fcber 0% bewegen. F\u00fcr die SNB ist das ein angenehmes Inflationsumfeld.<\/p>\n
Geringer Einfluss auf die Finanzm\u00e4rkte<\/strong><\/p>\nIch will die Inflation nicht verharmlosen. Hohe oder stark negative Inflationsraten l\u00f6sen wirtschaftliche, soziale und politische Prozesse aus, die schwer zu kontrollieren sind. Deshalb ist es richtig, dass f\u00fcr die Zentralbanken die Gew\u00e4hrung der Preisstabilit\u00e4t ein zentrales Ziel ihrer Geldpolitik ist. Die Feinsteuerung der Inflation ist aber nicht m\u00f6glich, weshalb die Zinspolitik auf den Trend der Inflation auszurichten ist. Momentan zeigt sich diesbez\u00fcglich weder in den USA noch in der Schweiz eine Entwicklung, die eine starke Reaktion wie 2009 nach der Finanzkrise oder beim Inflationsschub von 2022 notwendig macht. Solange sich daran nichts \u00e4ndert, werden die Inflationsdaten an den Finanzm\u00e4rkten nur kurzfristige Bewegungen provozieren.<\/p>\n
Quelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n
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St. Galler Kantonalbank :\u00a0\u00a0Statistisch n\u00fcchtern wird die Inflation mit der von staatlichen \u00c4mtern berechneten Inflationsrate festgehalten. Gef\u00fchlt wird sie durch Preiserh\u00f6hungen von Produkten und Dienstleistungen, wobei die Wahrnehmung subjektiv ist und oft \u00fcberzeichnet wird.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":26764,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":null,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"default","_twitter_share_type":"default","_linkedin_share_type":"default","_pinterest_share_type":"default","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"default","_medium_share_type":"default","_threads_share_type":"default","_google_business_share_type":"default","_selected_social_profile":null,"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[666],"tags":[987],"class_list":["post-29629","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investment-views","tag-st-gallerkantonalbank"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29629","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=29629"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29629\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":29639,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29629\/revisions\/29639"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/26764"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=29629"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=29629"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=29629"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}