{"id":3019,"date":"2017-09-05T07:00:00","date_gmt":"2017-09-05T07:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/home\/sites\/20b\/7\/760c69a11c\/public_html\/investmentworld.ch\/index.php\/2017\/09\/05\/raiffeisen-schwellenlaenderanleihen-bleiben-weiter-attraktiv-2\/"},"modified":"2020-08-27T11:43:27","modified_gmt":"2020-08-27T09:43:27","slug":"raiffeisen-schwellenlaenderanleihen-bleiben-weiter-attraktiv-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/raiffeisen-schwellenlaenderanleihen-bleiben-weiter-attraktiv-2\/","title":{"rendered":"Raiffeisen: Schwellenl\u00e4nderanleihen bleiben weiter attraktiv"},"content":{"rendered":"

Die \u00fcber Jahre sinkenden Zinsen haben insbesondere im CHF-Obligationensegment f\u00fcr stattliche Kursgewinne gesorgt....<\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n

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<\/span><\/span><\/span>Raiffeisen Anlagepolitik- September 2017 – Obligationen
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Nun f\u00fchren die niedrigen Zinsen jedoch zusehends zu ung\u00fcnstigem Risiko\/Ertragsprofil, da sichere CHF-Anleihen kaum mehr Ertr\u00e4ge abwerfen und das Risiko steigender Zinsen zugenommen hat. Ein Umfeld, in dem wir unsere bisherige Positionierung best\u00e4tigt sehen.<\/p>\n

Die Risiken an den Anleihenm\u00e4rkten wurde einerseits seit Ende letztes Jahr sp\u00fcrbar, als die amerikanische Notenbank am USDZinsmarkt eine erste Serie von Zinserh\u00f6hungen eingeleitet hat, und andererseits r\u00fccken sie in den Fokus, da die Fed plant, ihren Anleihenbestand schrittweise abzubauen. Kommentare seitens der Europ\u00e4ischen Zentralbank bez\u00fcglich einer Verringerung der Anleihenk\u00e4ufe haben ebenfalls f\u00fcr steigende Nervosit\u00e4t an den Europ\u00e4ischen Anleihenm\u00e4rkten gesorgt.<\/p>\n

Der CHF-Anleihenmarkt ist den obigen Risiken ebenfalls stark ausgesetzt, da hier die Risiken aufgrund der w\u00e4hrungsbedingten Zinspolitik – Stichwort “Negativzinsen” – kaum entsch\u00e4digt werden. Zwar verf\u00fcgt die Schweizerische Nationalbank mit der Erstarkung des Euro gegen\u00fcber der Heimw\u00e4hrung theoretisch wieder \u00fcber etwas mehr Spielraum f\u00fcr eine Normalisierung der Geldpolitik. Da der CHF aber nach wie vor \u00fcberwertet ist, will die SNB jedoch nicht vor der EZB an der Zinsschraube drehen, um eine erneute Frankenaufwertung zu verhindern (siehe Grafik).  Trotz der aktuellen Risikosituation kann aber im Rahmen  eines diversifizierten Portfolios auf Anleihen nicht verzichtet werden, da sie wesentlich zur Portfoliostabilit\u00e4t beitragen, was sich gerade hinsichtlich immer wieder aufflammender politischen Risiken (Terroranschl\u00e4ge, Nordkorea, etc.) gut beobachten l\u00e4sst.<\/p>\n

Vom verlockend erscheinenden Ausweg, den tiefen CHF-Zinsen via Fremdw\u00e4hrungsanleihen ohne W\u00e4hrungsabsicherung auszuweichen, raten wir aufgrund des W\u00e4hrungsrisikos jedoch ab. Dieses wird in der Regel nur ungen\u00fcgend entsch\u00e4digt und gef\u00e4hrdet die Stabilisierungs-funktion im Portfolio, womit dieses nicht mehr dem gew\u00fcnschten Risikoprofil entspricht.<\/p>\n

Als goldener Mittelweg empfehlen wir die Beimischung von w\u00e4hrungsgesicherten globalen Anleihen zulasten reiner CHF- Obligationen, was auch in unseren aktuellen strategischen Anlageprofilen zum Ausdruck kommt. <\/p>\n

Vor diesem Hintergrund halten wir unsere zuletzt empfohlenen Obligationenquoten nach wie vor f\u00fcr angezeigt: W\u00e4hrend die unattraktive Renditen von Anleihen hoher bis mittlerer Kreditqualit\u00e4t weiterhin eine untergewichtete Quote rechtfertigen, bleibt mit der globalen Konjunkturaufhellung sowie einem schw\u00e4chelnden USD das Umfeld f\u00fcr Schwellenl\u00e4nder weiter solide, was sich auch in der bisherigen Jahresperformance der entsprechenden Anleihen zeigt (siehe Grafik). Da zudem die geopolitischen Spannungen zu keiner eigentlichen Belastung gef\u00fchrt haben und der Ausblick f\u00fcr die aufstrebenden Volkswirtschaften weiter intakt ist, belassen wir die leichte \u00dcbergewichtung f\u00fcr Schwellenl\u00e4nderanleihen bei.<\/p>\n

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Quelle: BONDWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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