Weil die Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB) an ihrem expansiven Kurs festh\u00e4lt, bleibt die Zinsdifferenz Euro\/Franken historisch klein…….<\/p>\n
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Sign up for our free newsletter to receive weekly news from BONDWorld Click here to register for your free copy<\/strong><\/span><\/a> <\/strong><\/span><\/a><\/span><\/p>\n Dr. Thomas Stucki ist CIO der St.Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n Deshalb kann die SNB unm\u00f6glich vor der EZB ihren Libor-Zins erh\u00f6hen. Sie w\u00fcrde mit einem solchen Schritt ihre eigene Geldpolitik unterwandern. Der Referenzzinssatz beh\u00e4lt die SNB diesen Donnerstag darum im negativen Bereich bei -0.75%. Ebenfalls wird die SNB bei Bedarf die Deviseninterventionen fortf\u00fchren, weil diese ein Stabilisator im W\u00e4hrungsgef\u00fcge sind. Die SNB wird auch ihre Bilanzsumme nicht zur Diskussion stellen, da eine Reduktion der Bilanzsumme ebenfalls ihren geldpolitischen Zielen entgegenwirken w\u00fcrde. Sobald sie n\u00e4mlich Devisenreserven verkauft, w\u00fcrde sie am Markt als Frankennachfragerin auftreten und eine Frankenaufwertung herbeif\u00fchren.<\/p>\n Sind die ausserordentlichen Massnahmen der SNB \u00fcberhaupt noch n\u00f6tig? Der Euro hat seit April 2017 zum Franken um gut 6% aufgewertet. Folglich kann die SNB in Sachen Deviseninterventionen eine Verschnaufpause einlegen. Vor den Wahlen in Frankreich musste die SNB noch massiv am Devisenmarkt intervenieren, was ihre Bilanzsumme stark ansteigen liess. So notiert sie seither h\u00f6her als die j\u00e4hrliche Wirtschaftsleistung der Schweiz. <\/p>\n Ist die SNB mit diesem \u00abBallast\u00bb \u00fcberhaupt noch handlungsf\u00e4hig? Ja, das ist sie. Denn die Bilanzsumme und die Liquidit\u00e4t im Wirtschaftssystem, welche die SNB f\u00fcr die Preisstabilit\u00e4t steuern muss, sind nicht identisch. F\u00fcr die Handlungsf\u00e4higkeit der SNB ist entscheidend, dass sie die Liquidit\u00e4t im Wirtschaftssystem steuern kann und diese Instrumente stehen ihr unabh\u00e4ngig von der H\u00f6he der Bilanzsumme zur Verf\u00fcgung. <\/p>\n Geniesst die SNB weiterhin Vertrauen der M\u00e4rkte? Nur mit Hilfe von eindeutigem Vertrauen kann sie mit verbalen Massnahmen die Geldpolitik zus\u00e4tzlich in die gew\u00fcnschte Richtung bewegen. Das Vertrauen ist in diesem Zusammenhang der Knackpunkt, weil die h\u00f6here Bilanzsumme \u00abBewertungsrisiken\u00bb mit sich bringt. Diese werden sich in volatileren Gewinnausweisen zeigen. Das wiederum wird die SNB-Geldpolitik durchaus zur Diskussion stellen, aber die Kompetenz und Position der SNB nicht nachhaltig schw\u00e4chen. <\/p>\n F\u00fcr die SNB bleibt trotz aufgehellter Konjunkturaussichten mit einer expansiven Geldpolitik in der Eurozone vorerst alles beim Alten. Hier gibt die EZB \u00fcber ihre geldpolitischen Entscheide weiterhin den Takt vor. Ich erwarte diese Woche also keine \u00dcberraschungen, sondern dass die SNB an ihren ausserordentlichen Massnahmen festh\u00e4lt. <\/p>\n Quelle: BondWorld<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Weil die Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB) an ihrem expansiven Kurs festh\u00e4lt, bleibt die Zinsdifferenz Euro\/Franken historisch klein…….<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":4273,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[98],"class_list":["post-3032","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-st-galler-kantonalbank"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3032","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3032"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3032\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4273"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3032"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3032"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3032"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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