\u201eSch\u00f6pferische Disruption\u201c, ein Ausdruck, der an die Schumpeter\u2018sche \u201eSch\u00f6pferische Zerst\u00f6rung\u201c ankn\u00fcpft, war die unausgesprochene \u00dcberschrift des j\u00fcngsten Investment Forums von Allianz Global Investors…..<\/p>\n
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Hans-J\u00f6rg Naumer Global Head of Global Capital Markets & Thematic Research<\/strong><\/p>\n Es ging um gleich dreierlei Arten von Disruption: Die technologische, die politische und die Disruption der Kapitalanlage.<\/p>\n Die technologische Disruption f\u00e4ngt mit der Erkenntnis an, dass sich das Produktivit\u00e4tswachstum der Industrie \u2013 wie auch der aufstrebenden Staaten \u2013 seit geraumer Zeit abschw\u00e4cht. Trotz des technologischen Wandels. Zwar scheint das Vorhandensein von Fehlmessungen, die die tats\u00e4chliche Produktivit\u00e4tsentwicklung unterzeichnen, f\u00fcr die Wissenschaft klar zu sein, aber dennoch ist ein abw\u00e4rts gerichteter Trend gegeben.<\/p>\n Disruption besteht auch in der Politik. Man denke nur an die Anst\u00f6\u00dfe zur De-Globalisierung und die immer multipolarer werdende Weltordnung. Politische Disruption folgt auf technologische Disruption. Der technologische Wandel transformiert den Arbeitsmarkt und macht sich bereits in der Lohnentwicklung und bei den Arbeitspl\u00e4tzen bemerkbar. Nach einer Sch\u00e4tzung der Universit\u00e4t von Oxford sind knapp 50 % aller Arbeitspl\u00e4tze von der Automatisierung betroffen. Die Studie ist angreifbar, u. a. weil sie sich \u00fcber neue Besch\u00e4ftigungschancen ausschweigt. Sie zeigt aber, wie stark die sch\u00f6pferische Disruption wirken kann. <\/p>\n Die Geschichte der Menschheit ist die Geschichte der Verteilungskonflikte. Ihre Zukunft auch. Disruption ist dabei nicht zuletzt ein Ph\u00e4nomen der Kapitalanlage. In einer Welt voller Ver\u00e4nderung werden Anlagel\u00f6sungen, die sich rein an der Vergangenheit orientieren, obsolet. Beispiel: Die Verweildauer von Aktien im S&P 500 liegt mittlerweile nur noch bei 12 Jahren. Anfang der 1960er Jahre waren es 60 Jahre!<\/p>\n Verstehen. Handeln. <\/strong><\/p>\n Das Produktivit\u00e4tswachstum wird sich voraussichtlich nur langsam verbessern \u2013 je st\u00e4rker die neuen Technologien von den PionierUnternehmen in die Breite durchdringen. <\/p>\n Der inflation\u00e4re Druck bleibt begrenzt, von Deflation kann aber kaum die Rede sein. Zumal die Regierung Trump mit ihrer keynesianisch anmutenden Fiskalpolitik in der Sp\u00e4tphase des USWachstumszyklusses zus\u00e4tzlich Gas gibt. Die Zentralbanken haben in diesem Umfeld allen Grund, den Fu\u00df vom Gas zu nehmen. Bei der Federal Reserve (Fed) und wohl auch bei der Europ\u00e4ischen Zentralbank (EZB) d\u00fcrfte sich dieser Kurswechsel zunehmend bemerkbar machen, wenn auch im Falle der EZB eher qu\u00e4lend langsam. Geo-Politische wie geldpolitische Disruption sollten f\u00fcr Volatilit\u00e4t an den Kapitalm\u00e4rkten sorgen, w\u00e4hrend das Segment f\u00fcr Staatsanleihen unver\u00e4ndert keine, wenn nicht sogar eine negative Rendite erwarten l\u00e4sst. Eine positive reale Rendite kann also nur durch das Eingehen kontrollierter Risiken erreicht werden. Aktives Management ist ein Muss!<\/p>\n Taktische Allokation Aktien & Anleihen <\/strong><\/p>\n Trotz des f\u00fcr 2018 zu erwartenden Gipfels der Zentralbankliquidit\u00e4t, bleibt die Geldpolitik in den G4-Staaten insgesamt locker. Die Fed d\u00fcrfte dabei 2018 die Zinsen kr\u00e4ftiger anheben als von den M\u00e4rkten erwartet.<\/p>\n Die Bewertungen an den Aktienm\u00e4rkten zeigen sich uneinheitlich. W\u00e4hrend Aktien in den USA bereits hoch bewertet sind, k\u00f6nnen sie in Europa im Schnitt als fair bewertet und in den Emerging Markets als attraktiv angesehen werden.<\/p>\n Am die Aktien beg\u00fcnstigenden \u201eReflationierungstrade\u201c \u2013 das hei\u00dft auf die Inflation zu setzen, welche die Aktien beg\u00fcnstigt \u2013 kann weiter festgehalten werden. Allerdings ist die zu beobachtende Sorglosigkeit der Investoren ein Risikofaktor, der schnell zu einer erh\u00f6hten Volatilit\u00e4t f\u00fchren kann. <\/p>\n Source: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" \u201eSch\u00f6pferische Disruption\u201c, ein Ausdruck, der an die Schumpeter\u2018sche \u201eSch\u00f6pferische Zerst\u00f6rung\u201c ankn\u00fcpft, war die unausgesprochene \u00dcberschrift des j\u00fcngsten Investment Forums von Allianz Global Investors…..<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":4321,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[53],"tags":[80],"class_list":["post-3085","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-allianz-g-i-die-woche-voraus","tag-allianz-gi"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3085","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3085"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3085\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4321"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3085"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3085"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3085"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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