{"id":3139,"date":"2017-11-05T23:00:00","date_gmt":"2017-11-05T23:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/home\/sites\/20b\/7\/760c69a11c\/public_html\/investmentworld.ch\/index.php\/2017\/11\/05\/m-g-verantwortungsvolle-junk-bonds\/"},"modified":"2020-02-04T09:00:03","modified_gmt":"2020-02-04T08:00:03","slug":"m-g-verantwortungsvolle-junk-bonds","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/m-g-verantwortungsvolle-junk-bonds\/","title":{"rendered":"M&#038;G: Verantwortungsvolle Junk-Bonds"},"content":{"rendered":"<div class=\"top-widget-area\">\n<aside id=\"drew_language_link_widget-2\" class=\"widget drew_language_link_widget\">\n<div class=\"inner\" style=\"text-align: justify;\">\n<header class=\"entry-header\"><\/header>\n<p>Integration von ESG-Faktoren in ein globales Hochzins-Obligationenportfolio &#8230;.<\/p><\/div>\n<\/aside><\/div>\n<p>  <!--more-->  <\/p>\n<p><span style=\"color: #00ccff;\">Sign up for our free newsletter to receive weekly news from BONDWorld. <a href=\"index.php?option=com_acymailing&amp;view=user&amp;Itemid=107\"><span style=\"color: #00ccff;\"><strong>Click here to register for your free copy<\/strong><\/span><\/a><a href=\"index.php?option=com_acymailing&amp;view=user&amp;Itemid=1023\"><span style=\"color: #00ccff;\"><strong>&nbsp;<\/strong><\/span><\/a><\/span><\/p>\n<hr \/>\n<header class=\"entry-header\">\n<div class=\"widget-title\">\n<div class=\"inner\" style=\"text-align: justify;\"><strong>von James Tomlins, Fondsmanger M&amp;G Global Floating Rate High Yield Fund<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p>Das Segment ESG\/verantwortungsbewusstes Investieren stellt einen rasch wachsenden Anlagebereich dar, der f\u00fcr die n\u00e4chste Generation von Sparern und Anlegern zu einem Schwerpunktthema werden d\u00fcrfte. Eine Kombination von Methoden, die vor allem auf Negativ-Screening und ESG-Integration setzt, schafft unseres Erachtens ein angemessenes Gleichgewicht zwischen der fundierten Formulierung von Anlageeinsch\u00e4tzungen und den Auswirkungen von verantwortungsbewussten Investments oder Anlagen nach ESG-Kriterien.<\/p><\/div>\n<div>&nbsp;<\/div>\n<div class=\"inner\" style=\"text-align: justify;\">\n<p>Ganz gleich, ob Sie von \u201egr\u00fcnen\u201c, \u201everantwortungsvollen\u201c oder \u201eESG\u201c-Investments sprechen (Environmental, Social, Governance \u2013 Umwelt, Soziales und Unternehmensf\u00fchrung) \u2013 es besteht kein Zweifel daran, dass dieses Segment heute ein fester Bestandteil der Investmentlandschaft ist, der sich innerhalb weniger Jahre von einer Marktnische zu einem Mainstream-Produkt entwickelt hat. Die zunehmende Sensibilisierung f\u00fcr eine Reihe von Umwelt- und Sozialaspekten hat dazu gef\u00fchrt, dass immer mehr Anleger ihren Fokus von rein finanziellen Zielen auf einen Ansatz verlagern, der auch die sozialen und \u00f6kologischen Auswirkungen ihrer Anlagen ber\u00fccksichtigt.<\/p>\n<p><strong>EIN GENERATIONENWECHSEL IST IM GANGE<\/strong><\/p>\n<p>Wir gehen davon aus, dass das Interesse an verantwortungsvollen Anlagen in den n\u00e4chsten Jahren weiter wachsen wird, wobei vor allem die Generation der Millennials unter den Anlegern langfristig eine wichtige Rolle spielen d\u00fcrfte. Verantwortungsbewusstes Investieren ist zwar bei Anlegern jeden Alters immer beliebter geworden, doch es ist die Generation der Millennials (im Allgemeinen definiert als die zwischen 1982 und 2000 Geborenen), die sich am meisten f\u00fcr diese Form der Geldanlage begeistert.<\/p>\n<p>In einer Studie von M&amp;G und The Wisdom Council1 bekundeten 9 von 10 begr\u00fcndeten Millennials Interesse an sozial verantwortungsvollen Anlagen und wollten mehr \u00fcber das Thema wissen. Millennials waren zudem mit einer mehr als doppelt so hohen Wahrscheinlichkeit wie Anleger \u00fcber 55 Jahre (29%) dazu bereit, in einen Fonds zu investieren, der bei seiner Investmentthese die soziale Verantwortung ber\u00fccksichtigt.<\/p>\n<p>Obwohl sich die Ertragskraft der Millennials insgesamt noch in einem fr\u00fchen Stadium befindet, d\u00fcrfte der Wohlstand und Einfluss dieser Generation im Laufe der Zeit deutlich wachsen. Die Millennials d\u00fcrften in den n\u00e4chsten Jahren zur gr\u00f6\u00dften demographischen Gruppe der USA anwachsen und in den kommenden Jahrzehnten von der wohlhabenden Generation der Babyboomer ein Verm\u00f6gen von mehreren&nbsp;Billionen von Dollar erben. Daher betrachten wir die Millennials als immer wichtigeren Impulsgeber f\u00fcr die Nachfrage nach verantwortungsvollen Investments.<\/p>\n<p>Diese Ver\u00e4nderung der Ansichten und Priorit\u00e4ten schl\u00e4gt sich bereits in den Verm\u00f6genswerten nieder. Dies gilt besonders f\u00fcr Europa, wo das verwaltete Verm\u00f6gen (Assets under Management, AuM) im ESG-Bereich von 180&nbsp;Milliarden Euro im Jahre 2010 auf 438&nbsp;Milliarden Euro per 31. Juli 2017 gestiegen ist.<\/p>\n<p>Eine bemerkenswerte Entwicklung ist die wachsende Zahl der ESG-Anleihenfonds, die Anlegern zur Verf\u00fcgung stehen. Der gr\u00f6\u00dfte Teil der AuM entf\u00e4llt zwar weiterhin auf ESG-Aktienfonds, doch Anleihenfonds holen rasch auf, da sie gemessen an ihrer durchschnittlichen j\u00e4hrlichen Wachstumsrate (CAGR) seit 2010 schneller gewachsen sind als ESG-Aktienstrategien.<\/p>\n<p>Verantwortungsbewusste Anlagen werden daher sowohl f\u00fcr Anleihenanleger als auch f\u00fcr die Fondsmanagementbranche einen wichtigen Wachstumsbereich bilden.<\/p>\n<p>Zun\u00e4chst m\u00fcssen jedoch drei zentrale Fragen beantwortet werden:<\/p>\n<p>Was genau ist unter verantwortungsbewusstem Investieren zu verstehen?<\/p>\n<p>Welche Ergebnisse werden dabei angestrebt und wie lassen sich diese Ergebnisse definieren und messen?<\/p>\n<p>Wie l\u00e4sst sich dieses Rahmenkonzept nach seiner Erarbeitung in bestehende Investmentprozesse und Portfolios integrieren?<\/p>\n<p>In diesem Beitrag geben wir einen \u00dcberblick \u00fcber die verschiedenen Ans\u00e4tze f\u00fcr verantwortungsbewusste Investments und untersuchen, inwieweit sich diese Ans\u00e4tze in einem globalen Portfolio aus Hochzinsanleihen umsetzen lassen.<\/p>\n<p><strong>ESG-ANS\u00c4TZE<\/strong><strong> F\u00dcR HIGH-YIELD-ANLAGEN<\/strong><\/p>\n<p>In den Portfolios der meisten Anleger entf\u00e4llt ein betr\u00e4chtlicher Anteil auf festverzinsliche Anlagen. Anleihenfonds machen inzwischen zwar einen erheblichen Teil des ESG-Universums aus. Sie konzentrieren sich jedoch \u00fcberwiegend auf Emittenten mit Investment-Grade-Rating, w\u00e4hrend nur ein Bruchteil des verwalteten Verm\u00f6gens auf Fonds f\u00fcr hochverzinsliche Anleihen entf\u00e4llt.<\/p>\n<p>Ein m\u00f6glicher Grund daf\u00fcr ist, dass sich die standardisierten Methoden f\u00fcr ESG-Anlagen nicht ohne weiteres auf den Hochzinsmarkt anwenden lassen.<\/p>\n<p>Das Segment der verantwortungsbewussten Investments hat sich in den letzten zehn Jahren erheblich weiterentwickelt und umfasst inzwischen eine Vielzahl verwandter, aber unterschiedlicher Strategien.<\/p>\n<p>Ein ESG-Ansatz, der sich auf breiter Front durchgesetzt hat, ist das regelbasierte Screening. Dieser Ansatz schlie\u00dft Unternehmen aus, die gegen international anerkannte Prinzipien versto\u00dfen, beispielsweise die Grunds\u00e4tze des United Nations Global Compact in Bezug auf Menschenrechte, Arbeitsbedingungen, Umweltschutz und Korruptionsbek\u00e4mpfung. Ein regelbasiertes Screening gew\u00e4hrleistet den Ausschluss von Unternehmen, die Analysen zufolge diese Standards nicht erf\u00fcllen. Allerdings erfasst dieses Konzept nur rund 2% der Unternehmen, die hochverzinsliche Anleihen emittieren, und stellt daher f\u00fcr sich betrachtet keinen umfassenden ESG-Ansatz dar.<\/p>\n<p>Ein weiterer g\u00e4ngiger Ansatz ist der Ausschluss von Unternehmen, die ihre Ums\u00e4tze in bestimmten Sektoren erwirtschaften, darunter Tabakwaren, Gl\u00fccksspiel oder Waffen. Dies ist ein Beispiel f\u00fcr das sogenannte Negativ-Screening, durch das Unternehmen ausgeschlossen werden sollen, deren T\u00e4tigkeit als gesellschaftlich sch\u00e4dlich erachtet wird. Der Ausschluss bestimmter Sektoren l\u00e4sst sich leicht implementieren und an die Kundenpr\u00e4ferenzen anpassen. Dieser Ansatz ist zwar ein guter Ausgangspunkt, konzentriert sich jedoch auf einen sehr engen Bereich. Zudem ist die Entscheidung, welche T\u00e4tigkeiten als sch\u00e4dlich gelten sollten, oft recht subjektiv \u2013 ein Beispiel f\u00fcr eine kontroverse Branche ist die Kernenergie.<\/p>\n<p>Die ESG-Integration bietet einen umfassenderen Ansatz, der ESG-Faktoren im gesamten Anlageentscheidungsprozess ber\u00fccksichtigt. Dieses Vorgehen erfordert eine differenzierte Analyse zahlreicher komplexer Fragen, die von Energieeffizienz und Umweltverschmutzung bis hin zu Arbeitsbedingungen und Produktsicherheit reichen k\u00f6nnen. Die ESG-Integration erm\u00f6glicht die Beurteilung von Unternehmen mit einer robusten und vergleichbaren ESG-Methodik. Unseren Sch\u00e4tzungen zufolge w\u00fcrden etwa 20% der Emittenten von Hochzinsanleihen als Branchen-Schlusslichter mit negativen ESG-Merkmalen eingestuft.<\/p>\n<p>Das Positiv-Screening ist ein \u201eBest-in-Class\u201c-Ansatz, mit dem Unternehmen identifiziert werden sollen, die in sozialen und \u00f6kologischen Fragen vorbildlich agieren. In diesem proaktiven Ansatz f\u00fcr ESG-Investments werden die f\u00fchrenden Unternehmen jeder Branche ausdr\u00fccklich belohnt. Bei Anlagen in hochverzinslichen Anleihen l\u00e4sst dieser Ansatz jedoch nur eine sehr begrenzte Auswahl an Emittenten zu, was die Diversifizierung und die Umsetzung investmentorientierter Einsch\u00e4tzungen gef\u00e4hrdet. Auf der Basis der ESG-Bewertungen von MSCI gelten rund 20% der Unternehmen im globalen Investment-Grade-Markt als ESG-Branchenf\u00fchrer (Unternehmen mit den ESG-Ratings AAA oder AA) (siehe Abbildung 2). Zum Vergleich: Nur 5,6% der Emittenten von Hochzinsanleihen haben ein ESG-Rating von AAA oder AA, was zu erheblichen negativen Auswirkungen auf die Portfoliodiversifizierung und das Konzentrationsrisiko f\u00fchren w\u00fcrde.<\/p>\n<p>Das Impact Investing entwickelt das Konzept des verantwortungsvollen Investierens weiter, indem es sich speziell auf Unternehmen oder Organisationen konzentriert, deren Kernziel die Bew\u00e4ltigung sozialer oder \u00f6kologischer Herausforderungen ist. Impact Investing deckt ein breites Spektrum von Aktivit\u00e4ten ab, das von nachhaltiger Landwirtschaft \u00fcber das Gesundheitswesen bis hin zu erneuerbaren Energien reicht. Die Anlagechancen in diesem Bereich sind jedoch in der Regel illiquide und projektbezogen und werden nicht \u00f6ffentlich gehandelt. Daher w\u00e4ren sie f\u00fcr diversifizierte offene Anlageinstrumente mit t\u00e4glicher Liquidit\u00e4t im Allgemeinen nicht geeignet.<\/p>\n<p>Trotz der Einschr\u00e4nkungen, die f\u00fcr den High-Yield-Markt gelten, sind wir davon \u00fcberzeugt, dass ESG-Kriterien f\u00fcr Investments in dieser Anlageklasse eine wichtige Rolle spielen. Mit dem richtigen Know-how sollte es m\u00f6glich sein, ein breit diversifiziertes Portfolio aus Hochzinsanleihen aufzubauen, das vorteilhafte ESG-Merkmale aufweist. Zudem kann eine sorgf\u00e4ltige Ber\u00fccksichtigung von ESG-Faktoren unserer Ansicht nach zu einer umfassenderen Kreditanalyse beitragen, die letztlich zu fundierteren Anlageentscheidungen f\u00fchrt.<\/p>\n<p> <strong>ABENGOA GREENFIELD<\/strong><\/p>\n<p>Gr\u00fcne Anleihen sind vermutlich das beste Beispiel f\u00fcr Impact Investing am Anleihenmarkt. Gr\u00fcne Anleihen bieten regelm\u00e4\u00dfige Kuponzahlungen und unterscheiden sich nur dadurch von konventionellen Anleihen, dass ihre Erl\u00f6se zur Finanzierung spezifischer Projekte verwendet werden m\u00fcssen, die einen positiven Einfluss auf die Umwelt haben.<br \/> Das Aufkommen von gr\u00fcnen Anleihen ist eine vielversprechende Entwicklung. Dennoch bilden diese Papiere im Hochzinssegment nach wie vor nur einen sehr kleinen Markt, der derzeit aus nur 24 Anleihen von 21 verschiedenen Emittenten von Hochzinsanleihen besteht.<\/p>\n<p>Gr\u00fcne Anleihen k\u00f6nnen zudem extrem hohen titelspezifischen Risiken unterliegen, wie im Fall einer Emission von Abengoa, eines spanischen Produzenten von erneuerbarer Energie. Die Anleihe von Abengoa Greenfield wurde 2014 zur Finanzierung von Projekten im Bereich saubere Energie emittiert. Im Jahr darauf fiel ihr Kurs jedoch um rund 90%, als das Unternehmen wegen der Streichung von Bankkrediten in finanzielle Schwierigkeiten geriet und alle ausstehenden Anleihen restrukturieren musste (siehe Abbildung 3).<\/p>\n<p>Der Fall Abengoa verdeutlicht, dass gr\u00fcne Anleihen ebenso wie konventionelle Hochzinsanleihen ung\u00fcnstigen Kreditereignissen ausgesetzt sein k\u00f6nnen. Im aktuellen Marktumfeld w\u00e4re ein Portfolio aus hochverzinslichen gr\u00fcnen Anleihen stark konzentriert und w\u00fcrde wegen seiner mangelnden Diversifizierung \u00fcberm\u00e4\u00dfig starken Ausfallrisiken unterliegen.<\/p>\n<p><strong>EIN DREISTUFIGER ESG-ANSATZ<\/strong><\/p>\n<p>Unseres Erachtens sollte ein optimaler ESG-Ansatz f\u00fcr Anlagen am Hochzinsmarkt aus drei Screening-Stufen bestehen:<\/p>\n<p>einem regelbasierten Screening,<\/p>\n<p>einem negativen Sektor-Screening auf Basis von Schwellenwerten f\u00fcr den Umsatz und<\/p>\n<p>dem Ausschluss der ESG-Schlusslichter des Sektors nach einer umfassenden \u00dcberpr\u00fcfung einer Reihe von ESG-Faktoren.<\/p>\n<p>Dieser Ansatz bietet den entscheidenden Vorteil, dass sich die Bed\u00fcrfnisse und Erwartungen der Kunden im Hinblick auf die ESG-Integration erf\u00fcllen lassen, ohne auf investierbare Segmente des Anleihenuniversums zu verzichten. Ein mit diesem Ansatz konstruiertes Portfolio h\u00e4tte zudem einen nachweislich und messbar besseren ESG-Score als der Marktdurchschnitt. Somit l\u00e4sst sich ein angemessenes Gleichgewicht zwischen der Anlageperformance, aktiven Anlageeinsch\u00e4tzungen und ESG-Beschr\u00e4nkungen schaffen.<\/p>\n<p>Wie w\u00fcrde ein Universum aus hochverzinslichen Anleihen nach ESG-Kriterien aussehen? Der US-Markt f\u00fcr Hochzinsanleihen w\u00e4re in dieser Hinsicht st\u00e4rker betroffen: Auf der Grundlage der oben genannten ESG-Kriterien w\u00e4ren 38% dieses Marktes von einer Anlage ausgeschlossen. Dies liegt vor allem daran, dass der US-Markt einen relativ hohen Anteil an Unternehmen mit einem schlechten ESG-Rating (das hei\u00dft einem Rating von B oder CCC gem\u00e4\u00df MSCI-Analyse) aufweist.<\/p>\n<p>Der europ\u00e4ische Hochzinsmarkt ist dagegen weniger stark betroffen; nur 28% der am Markt vertretenen Unternehmen w\u00e4re von einer Anlage ausgeschlossen. Ein auffallendes Merkmal des europ\u00e4ischen High-Yield-Marktes ist der relativ hohe Anteil von Unternehmen mit Ertragsquellen in der R\u00fcstungsindustrie: Allein auf diesen Sektor entfallen rund 10% der nach ESG-Kriterien ausgeschlossenen Unternehmen (siehe Abbildungen 4 und 5).<\/p>\n<p>Im \u00dcbrigen erwarten wir jedoch, dass eine ESG-Strategie f\u00fcr hochverzinsliche Anleihen \u00e4hnliche Merkmale aufweist wie eine konventionelle Hochzinsstrategie. Sie d\u00fcrfte vergleichbare Durations- und Kreditrisiken aufweisen und gen\u00fcgend M\u00f6glichkeiten bieten, um Anlage\u00fcberzeugungen durch die Sektorallokation und die Auswahl von Einzeltiteln umzusetzen.<\/p>\n<p>Eine globale ESG-Strategie f\u00fcr Hochzinsanlagen d\u00fcrfte daher eine etwas st\u00e4rkere Gewichtung Europas aufweisen, da der europ\u00e4ische Markt bessere ESG-Merkmale aufweist. Allerdings ist der US-amerikanische High-Yield-Markt vor Anwendung des ESG-Screenings erheblich gr\u00f6\u00dfer als sein europ\u00e4isches Pendant (mit einem Wert von rund 1,3&nbsp;Billionen US-Dollar gegen\u00fcber 0,3&nbsp;Billionen US-Dollar). In absoluten Zahlen w\u00fcrde der US-Markt daher immer noch eine gr\u00f6\u00dfere Zahl geeigneter Titel aufweisen. Signifikante geographische Abweichungen zwischen einer ESG-Hochzinsstrategie und einer konventionellen Hochzinsstrategie sind daher nicht zwangsl\u00e4ufig zu erwarten.<\/p>\n<p>Auf Sektorebene w\u00fcrde sich eine ESG-Hochzinsstrategie geringf\u00fcgig von einer konventionellen Hochzinsstrategie unterscheiden, da bestimmte Sektoren ausgeschlossen werden. Da auf die ausgeschlossenen Sektoren nur ein relativ kleiner Teil des Hochzinsmarktes entf\u00e4llt, bietet das ESG-Hochzinsuniversum jedoch nach wie vor eine gute Sektordiversifizierung, bei der keine einzelne Branche dominiert. Durch den Einsatz einer ausgefeilten ESG-Rating-Methodik, die die ESG-Ergebnisse eines Unternehmens nicht in absoluten Zahlen, sondern im Branchenvergleich bewertet, kann zudem vermieden werden, dass ein Portfolio zu stark auf einzelne Sektoren ausgerichtet ist.<\/p>\n<p>Ein weiterer wichtiger Unterschied: Indizes f\u00fcr hochverzinsliche Credit Default Swaps (CDS) w\u00e4ren f\u00fcr eine ESG-Hochzinsstrategie nicht geeignet, da einige der zugrundeliegenden Komponenten schw\u00e4chere ESG-Merkmale aufweisen d\u00fcrften. Beispielsweise w\u00fcrden bei Anwendung des oben dargestellten dreistufigen ESG-Screenings rund 42% der im CDX HY Index enthaltenen Emittenten herausgefiltert.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<p> Quelle: BONDWorld<\/p><\/div>\n<\/header>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Integration von ESG-Faktoren in ein globales Hochzins-Obligationenportfolio &#8230;.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":4361,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[85],"class_list":["post-3139","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-mg-international-investments-ltd"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3139","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3139"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3139\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":5312,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3139\/revisions\/5312"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4361"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3139"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3139"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3139"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}