{"id":3143,"date":"2017-11-09T06:00:00","date_gmt":"2017-11-09T06:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/home\/sites\/20b\/7\/760c69a11c\/public_html\/investmentworld.ch\/index.php\/2017\/11\/09\/bantleon-kommentar-inflation-der-eurozone-duerfte-2018-ueberraschen\/"},"modified":"2020-02-04T08:59:43","modified_gmt":"2020-02-04T07:59:43","slug":"bantleon-kommentar-inflation-der-eurozone-duerfte-2018-ueberraschen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/bantleon-kommentar-inflation-der-eurozone-duerfte-2018-ueberraschen\/","title":{"rendered":"Bantleon Kommentar: Inflation der Eurozone d\u00fcrfte 2018 \u00fcberraschen"},"content":{"rendered":"<p style=\"text-align: justify;\"><span lang=\"en-GB\"><span lang=\"EN-GB\"><span lang=\"en-GB\"><span lang=\"EN-GB\"><span lang=\"en-GB\"><span lang=\"EN-GB\"><span lang=\"en-GB\"><span lang=\"EN-GB\"><span lang=\"en-GB\"><span lang=\"EN-GB\"><span lang=\"en-GB\"><span lang=\"EN-GB\">Das gespaltene Makrobild der Eurozone ist in der vergangenen Woche f\u00fcr jeden offensichtlich geworden: Auf der einen Seite setzten die Konjunkturdaten ihren Positivtrend unbeirrt fort&#8230;&#8230;<\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n<p>  <!--more-->  <\/p>\n<p><strong>&nbsp;von <span class=\"name\">Dr.&nbsp; <\/span>Daniel Hartmann Senior Analyst Economic Research<br \/><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\">So sank die EUR-Arbeitslosenquote im September erstmals seit zehn Jahren wieder unter 9%. Gleichzeitig erreichte das BIP-Wachstum im 3.&nbsp;Quartal mit 2,5% gegen\u00fcber dem Vorjahr einen 6\u00bd\u2011j\u00e4hrigen H\u00f6chststand. Die Umfrage der EU-Kommission vom Oktober f\u00fchrte schliesslich eindr\u00fccklich die Breite des Aufschwungs vor Augen: Ob Industrie, Bauwirtschaft, Einzelhandel oder Dienstleistungsgewerbe \u2013 \u00fcberall ist die Stimmung so gut wie lange nicht. Und dies gilt inzwischen f\u00fcr Nord- und S\u00fcdeuropa gleichermassen. Eigentlich ein optimales Umfeld f\u00fcr steigende Preise, zumal die Geldpolitik Banken und Wirtschaft weiterhin mit Liquidit\u00e4t flutet.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">In den aktuellen Daten ist von Preisdruck aber nicht viel zu sehen \u2013 das ist die andere Seite des Makrobildes. Im Sommer schien es zun\u00e4chst so, als ob bei der Kerninflation, welche die volatilen Energie- und Nahrungsmittelpreise ausklammert, der Durchbruch gelungen ist. Erstmals seit vier Jahren war sie aus der Seitw\u00e4rtsrange um 0,8% ausgebrochen und schrittweise auf 1,2% gestiegen. Die vergangenen beiden Monate haben diese Bewegung aber wieder zunichte gemacht. Die Kerninflation fiel im Oktober auf 0,9% zur\u00fcck. Von einem selbsttragenden und nachhaltigen Aufw\u00e4rtstrend der Inflation, wie ihn die EZB anstrebt, kann noch nicht die Rede sein.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Dies ist Wasser auf den M\u00fchlen der Inflationsskeptiker. Sie verweisen zum einen auf die Nachwehen der Finanzkrise \u2013 die Wirtschaft der Eurozone sei immer noch unterausgelastet. Zum anderen nennen sie strukturelle Argumente. Vor allem halte die Globalisierung die Lohnzuw\u00e4chse in Schach. Der Inflationsausblick vieler Analysten f\u00e4llt daher unver\u00e4ndert pessimistisch aus. Der Konsensus rechnet f\u00fcr 2018 nur mit einer minimalen Aufw\u00e4rtsbewegung bei der Kerninflation.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Das sehen wir anders: Die j\u00fcngste Wachstumsbeschleunigung auf \u00fcber 2% \u2013 bei einer Wachstumsrate des Produktionspotentials von lediglich 1% \u2013 hat die Unterauslastung weitgehend beseitigt. Die Lieferzeiten in der Industrie der Eurozone liegen auf Niveaus wie in fr\u00fcheren Boomphasen. Auch bei der Lohninflation ist eine Erholung in Sicht. In den Peripheriestaaten sind die Zeiten, in denen die Sal\u00e4re gek\u00fcrzt wurden, vorbei. Gleichzeitig zeichnen sich in Deutschland bei den anstehenden Tarifverhandlungen h\u00f6here Abschl\u00fcsse als in den Vorjahren ab. Auch bei den strukturellen Faktoren gibt es Indizien f\u00fcr eine Trendwende. In vielen Schwellenl\u00e4ndern werden die Arbeitnehmer mutiger \u2013 allen voran in Osteuropa. In Rum\u00e4nien, Bulgarien und Ungarn liegt das Lohnwachstum bereits \u00fcber 10% im Vorjahresvergleich. Dies l\u00e4sst die Preise f\u00fcr Vorprodukte steigen. Gleichzeitig nimmt der Abw\u00e4rtsdruck auf die L\u00f6hne in Westeuropa ab.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Insgesamt sind das gute Voraussetzungen daf\u00fcr, dass die Kerninflation in der Eurozone innerhalb der n\u00e4chsten zw\u00f6lf Monate um etwa \u00bd Prozentpunkt steigt. Das wird sich auch auf die Headline-Teuerungsrate \u00fcbertragen, zumal die robuste Weltwirtschaft die Energie- und Nahrungsmittelpreise stabilisiert. Deshalb d\u00fcrfte sich die Inflationsrate im 2. Halbjahr 2018 bei \u00fcber 1,5% etablieren. Das ist zwar nach wie vor kein massiver Inflationsdruck, dennoch d\u00fcrften die Inflationserwartungen nach oben korrigieren.&nbsp; Letzteres wird inflationsgesch\u00fctzte Staatsanleihen befl\u00fcgeln, die sich in den vergangenen Jahren lange Zeit schlechter entwickelt haben als ihre nominalen Pendants. Mithin zeichnet sich f\u00fcr Linker ein Comeback ab.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle: BondWorld<\/p>\n<article class=\"article\"><\/article>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Das gespaltene Makrobild der Eurozone ist in der vergangenen Woche f\u00fcr jeden offensichtlich geworden: Auf der einen Seite setzten die Konjunkturdaten ihren Positivtrend unbeirrt fort&#8230;&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":4365,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[91],"class_list":["post-3143","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-bantleon-bank-ag"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3143","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3143"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3143\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4956,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3143\/revisions\/4956"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4365"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3143"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3143"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3143"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}