Am Wochenende l\u00e4uteten in Frankfurt die ersten Schneeflocken feierlich den Advent ein…<\/p>\n
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Ann-Katrin Petersen Vice President, Global Economics & Strategy <\/strong><\/p>\n Und auch an den B\u00f6rse \u00fcberwiegt die vorweihnachtliche Feststimmung. Der globale Wirtschaftsaufschwung sorgt derzeit f\u00fcr einen prall gef\u00fcllten Gabentisch. Wie unser hauseigener \u201eMacro Breath Index\u201c zeigt, hat sich der weltweite Makrodatenfluss in den letzten drei Monaten sp\u00fcrbar verbessert. Dar\u00fcber hinaus weckte in den USA ein wichtiger Etappensieg bei der geplanten Steuersenkung \u2013 eines der wichtigsten Reformprojekte von Pr\u00e4sident Donald Trump \u2013 erneut Hoffnungen auf fiskalpolitische Impulse. <\/p>\n Die Woche voraus Ein gut best\u00fcckter Datenkalender l\u00e4sst erahnen, dass es in der n\u00e4chsten Handelswoche noch nicht geruhsam zugehen wird. Eine Reihe wichtiger Fr\u00fchindikatoren \u2013 darunter die Einkaufsmanagerindizes f\u00fcr die USA und den Euroraum (Do) sowie der japanische Tankan-Bericht (Fr) \u2013 beleuchten die Konjunkturperspektiven zum Jahresauftakt. Zuletzt waren etwas schw\u00e4chere Konjunkturdaten in den Schwellenl\u00e4ndern \u2013 haupts\u00e4chlich getrieben durch zunehmende Anzeichen einer graduellen Abk\u00fchlung in China (wo am Donnerstag Industrieproduktionszahlen im Fokus stehen) \u2013 durch die anhaltende St\u00e4rke in den Industriel\u00e4ndern ausgeglichen worden. Insgesamt d\u00fcrfte die Weltwirtschaft Richtung 2018 klar auf Wachstumskurs \u00fcber Potenzial bleiben und fortgesetzt die Gewinnentwicklung der Unternehmen befl\u00fcgeln. Gleichzeitig ist aber angesichts des bereits g\u00fcnstigen Konjunkturumfelds der Raum f\u00fcr weitere positive Daten\u00fcberraschungen begrenzt.<\/p>\n Den Gipfel der B\u00f6rsenwoche bilden die Sitzungen von gleich f\u00fcnf Notenbanken, auf deren Wunschzetteln die nachhaltige Wiederankurbelung der Inflation in Richtung Preisstabilit\u00e4tsziel steht.<\/p>\n 1. Die dritte Leitzinserh\u00f6hung der US-Notenbank Fed in diesem Jahr (auf ein Zielband von 1,25% bis 1,50%) d\u00fcrfte an den Finanzm\u00e4rkten relativ ger\u00e4uschlos vonstattengehen. Im Fokus wird vielmehr stehen, ob die neuen Makro-Projektionen Hinweise auf einen steiler oder flacher als erwarteten Leitzinserh\u00f6hungspfad geben. So mancher Beobachter fragt sich, ob die Fed die Zinsrute k\u00fcnftig h\u00e4ufiger hervorholen wird als derzeit von den Rentenm\u00e4rkten eingepreist \u2013 nicht zuletzt angesichts der avisierten Steuersenkungen und Finanzmarktderegulierungen.<\/p>\n 2.Best\u00e4ndig rieselt dagegen die Notenbankliquidit\u00e4t im Euroraum, wo die Reinvestition auslaufender Wertpapiere den BruttoImpuls der quantitativen Lockerung (QE) erh\u00f6ht (siehe unsere Grafik der Woche). Unbeeindruckt vom gesch\u00e4ftigen Weihnachtstrubel hat die Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB) die drei Gebote \u201eBeharrlichkeit, Vorsicht und Geduld\u201c f\u00fcr sich entdeckt, zumindest was ihre geldpolitische Normalisierungsstrategie anbelangt. Auch wenn die auf der Ratssitzung (Do) vorgestellten neuen Makro-Projektionen eine sp\u00fcrbare Ann\u00e4herung der Inflationsprognose f\u00fcr das Jahr 2020 an die 2%-Zielmarke signalisieren k\u00f6nnten, wird sich die EZB voraussichtlich bis zu den Sommermonaten Zeit lassen, um einen \u201eQE-Exit\u201c anzuk\u00fcndigen \u2013 und bis Mitte 2019, um einen ersten Zinsschritt zu wagen.<\/p>\n 3.Auch bei der Norges Bank (Do) stehen die Zeichen auf eine behutsame Normalisierung. Best\u00e4tigt sich ihre Zuversicht im Hinblick auf die norwegische Wirtschaftsentwicklung, ist ein erster Zinsschritt im Verlauf des n\u00e4chsten Jahres m\u00f6glich.<\/p>\n 4. In der Schweiz wiederum haben sich die Konjunkturperspektiven j\u00fcngst zwar aufgehellt, die Preisentwicklungen ist aber nach wie vor verhalten. Die Schweizerische Notenbank (SNB) d\u00fcrfte daher ihren Leitzins unver\u00e4ndert bei -0,75% belassen (Do). Sie befindet sich gewisserma\u00dfen im Schlepptau der EZB, um einer erneuten, kr\u00e4ftigen Aufwertung des Franken entgegenzuwirken, die importierte G\u00fcter verbilligt.<\/p>\n 5. Die Bank of England (BoE) wird am Donnerstag erneut abw\u00e4gen m\u00fcssen zwischen Brexit-bedingten Wirtschaftsrisiken einerseits und hohen Inflationsraten \u2013 sie d\u00fcrften erneut das 2%Ziel \u00fcberschossen haben (Di) \u2013 und einer rekordtiefen Arbeitslosigkeit (Mi) andererseits. Gegenw\u00e4rtig d\u00fcrfte die BoE aber keine Eile haben, dem Anfang November erfolgten ersten Zinsschritt seit zehn Jahren (um 25 Basispunkte auf 0,5%) weitere folgen zu lassen.<\/p>\n Im Kern ist im Advent also weder mit zus\u00e4tzlichen \u201e(Zentralbank)Geldgeschenken\u201c zu rechnen, noch mit einer raschen Normalisierung der Geldpolitik. F\u00fcr 2018 erwarten wir unver\u00e4ndert, dass die globale Zentralbankliquidit\u00e4t ihren H\u00f6hepunkt erreicht, begleitet von einem moderaten Renditeaufw\u00e4rtsdruck an den Anleihem\u00e4rkten.<\/p>\n Politische Spannungen wie der schwelende Nahost-Konflikt k\u00f6nnten dagegen der Feststimmung auf der politischen B\u00fchne und an den B\u00f6rsen einen D\u00e4mpfer verpassen. In Europa d\u00fcrften die Auseinandersetzungen der britischen Regierung und ihr geschw\u00e4chtes Mandat Premierministerin Theresa May wohl kaum das Warten auf den EU-Gipfel (Do-Fr) vers\u00fc\u00dfen, wo die stockenden Brexit-Verhandlungen in den Jahresendspurt gehen. Positiv von den M\u00e4rkten w\u00fcrde aufgefasst, wenn eine Einigung in Bezug auf die Austrittsrechnung (\u201eBrexit Bill\u201c) und nordirische Au\u00dfengrenze endlich die zweite Verhandlungsrunde einl\u00e4utete. Im Zentrum der von den Briten ersehnten zweiten Phase werden die k\u00fcnftigen Beziehungen zur EU stehen. Nach wie vor ist unklar, auf welche Weise der Austritt die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen ver\u00e4ndern wird. Doch seit Kindertagen wissen wir: Selten werden zu Weihnachten s\u00e4mtliche W\u00fcnsche erf\u00fcllt. So w\u00fcrde die von May bem\u00fchte zweij\u00e4hrige \u00dcbergangsphase ab M\u00e4rz 2019 mehr Zeit erkaufen, aber die Briten vom Regelgeber zum Regelnehmer degradieren.<\/p>\n In einem Kapitalmarktumfeld, in dem die eine oder andere Rute politischer Unw\u00e4gbarkeiten lauert und in dem zu hohe Erwartungen an konjunkturelle oder geldpolitische Gaben entt\u00e4uscht werden k\u00f6nnten, ist weiterhin das Fingerspitzengef\u00fchl aktiver Fondsmanager gefragt,<\/p>\n meint Ihre<\/p>\n Source: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Am Wochenende l\u00e4uteten in Frankfurt die ersten Schneeflocken feierlich den Advent ein…<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":4395,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[53],"tags":[80],"class_list":["post-3189","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-allianz-g-i-die-woche-voraus","tag-allianz-gi"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3189","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3189"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3189\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4915,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3189\/revisions\/4915"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4395"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3189"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3189"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3189"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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