{"id":3190,"date":"2017-12-11T06:00:00","date_gmt":"2017-12-11T06:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/home\/sites\/20b\/7\/760c69a11c\/public_html\/investmentworld.ch\/index.php\/2017\/12\/11\/kommentar-von-franck-dixmier-global-head-of-fixed-income-allianzgi-im-vorfeld-der-sitzungen-der-fed-12-13-de"},"modified":"2020-01-23T15:04:09","modified_gmt":"2020-01-23T14:04:09","slug":"kommentar-von-franck-dixmier-global-head-of-fixed-income-allianzgi-im-vorfeld-der-sitzungen-der-fed-12-13-dezember-und-der-ezb-14-dezember-franck-dixmier-rechnet-mit-weiteren-zinserhoehungen-der-fed-e","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/kommentar-von-franck-dixmier-global-head-of-fixed-income-allianzgi-im-vorfeld-der-sitzungen-der-fed-12-13-dezember-und-der-ezb-14-dezember-franck-dixmier-rechnet-mit-weiteren-zinserhoehungen-der-fed-e\/","title":{"rendered":"Allianz GI: Geldpolitik: Kommentar von Franck Dixmier im Vorfeld der Fed und der EZB Sitzungen"},"content":{"rendered":"<div class=\"entry-meta\" style=\"text-align: justify;\">\n<div class=\"top-widget-area\">\n<aside id=\"drew_language_link_widget-2\" class=\"widget drew_language_link_widget\">\n<div class=\"inner\">\n<header class=\"entry-header\"><\/header>\n<aside id=\"drew_language_link_widget-2\" class=\"widget drew_language_link_widget\">\n<div class=\"inner\">Franck Dixmier rechnet&nbsp;mit weiteren Zinserh\u00f6hungen der Fed. Er geht davon aus, dass es die anhaltende Divergenz der Zentralbankpolitiken Anlegern nicht leichter machen wird.&nbsp; &#8230;<\/div>\n<\/aside><\/div>\n<\/aside><\/div>\n<\/p><\/div>\n<p>  <!--more-->  <\/p>\n<p><span style=\"color: #00ccff;\">Sign up for our free newsletter to receive weekly news from BONDWorld. <a href=\"index.php?option=com_acymailing&amp;view=user&amp;Itemid=107\"><span style=\"color: #00ccff;\"><strong>Click here to register for your free copy<\/strong><\/span><\/a><a href=\"index.php?option=com_acymailing&amp;view=user&amp;Itemid=1023\"><span style=\"color: #00ccff;\"><strong>&nbsp;<\/strong><\/span><\/a><\/span><\/p>\n<hr \/>\n<header class=\"entry-header\">\n<div class=\"inner\">\n<div class=\"inner\" style=\"text-align: justify;\"><strong>Franck Dixmier Global Head of Fixed Income, CIO Fixed Income Europe<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<\/div>\n<p><strong>\u201eB\u00fchne frei f\u00fcr die Zinserh\u00f6hung der Fed<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Es scheint so gut wie sicher, dass auf der n\u00e4chsten Sitzung des Offenmarktausschusses der Fed am 12.\/13. Dezember eine Zinserh\u00f6hung von 25 Basispunkten angek\u00fcndigt wird. Bemerkenswert ist auch, wie die M\u00e4rkte ihre Einsch\u00e4tzung zu k\u00fcnftigen Zinserh\u00f6hungen in letzter Zeit neu bewertet haben und nun fest von einem derartigen Schritt ausgehen.<br \/> &nbsp;<br \/> Jahrelang gab es eine Diskrepanz zwischen den Markterwartungen und den Absichten der Federal Reserve \u2013 letztere lassen sich an den sogenannten &#8220;Fed Dots&#8221; ablesen lassen. Insofern ist es gut zu sehen, dass diese Kluft kleiner wird, wenngleich sie nicht ganz verschwunden ist. Es ist auch bemerkenswert, dass der j\u00fcngste Umschwung keine Auswirkungen auf die Finanzm\u00e4rkte hatte, was in Bezug auf die finanzielle Stabilit\u00e4t eine gute Nachricht ist.<\/p>\n<p> Die j\u00fcngsten Daten aus den USA vermitteln einen sehr positiven Ausblick und ein g\u00fcnstiges Wachstumsumfeld. Das d\u00fcrfte die Fed wohlwollend zur Kenntnis nehmen. Diese Entwicklungen sollten es der Zentralbank erleichtern, ihren Worten Taten folgen zu lassen und auf dem Weg zur geldpolitischen Normalisierung fortzuschreiten.<br \/> &nbsp;<br \/> <strong>US-Inflation d\u00fcrfte auf lange Sicht allm\u00e4hlich anziehen<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Hinsichtlich des langfristigen Ausblicks ist die Botschaft der Fed vorsichtig. Die Protokolle fr\u00fcherer Sitzungen des Offenmarktausschusses waren bis auf die Aussagen zur Inflation sehr ausgewogen formuliert. Denn in der Vergangenheit stand die Fed vor dem R\u00e4tsel, wie trotz eines sehr positiven Umfelds die Inflation sinken konnte. Jetzt ver\u00e4ndert sich der Ton in der Debatte leicht in dem wachsenden Vertrauen, dass die Inflation langsam anzieht.<br \/> &nbsp;<br \/> Nach der Sitzung des Offenmarktausschusses im Dezember erwarten wir positive Aussagen \u00fcber die Arbeitsmarktentwicklung, die wiederum die allm\u00e4hliche Lohninflation vorantreiben sollte. Wir erwarten, dass die Kerninflation 2018 allm\u00e4hlich steigen und somit de facto die laufende Normalisierung der Geldpolitik rechtfertigen d\u00fcrfte.<br \/> &nbsp;<br \/> <strong>Forward Guidance der EZB d\u00fcrfte sich weiterentwickeln<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Wir erwarten, dass auch im kommenden Jahr eine grosse Mehrheit der EZB-Ratsmitglieder das Anleihenkaufprogramm der Zentralbank weiterhin tragen wird. Gleichzeitig ist klar, dass innerhalb der EZB \u00fcber die L\u00e4nge des Programms diskutiert wird und wie sehr die Zentralbank ihr Erwartungsmanagement bzw. ihre Forward Guidance anpassen muss.<br \/> &nbsp;<br \/> Vor diesem Hintergrund w\u00e4re es nicht \u00fcberraschend, wenn sich die Forward Guidance der EZB auf ihrem Treffen am 14. Dezember so weiterentwickelt, dass die Fortf\u00fchrung der Wertpapierk\u00e4ufe nicht mehr mit der Inflation verkn\u00fcpft wird. Diese Entwicklung w\u00fcrde drei Schl\u00fcsselelemente ber\u00fccksichtigen:<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">&#8211; das Tempo der Wertpapierk\u00e4ufe,<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">&#8211; den Zeitpunkt, zu dem die Wertpapierk\u00e4ufe enden,<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">&nbsp;&#8211; den Spielraum f\u00fcr Flexibilit\u00e4t angesichts der Forderungen nach einem angek\u00fcndigten Ende der Anleihek\u00e4ufe, wohingegen EZB-Pr\u00e4sident Mario Draghi die volle Flexibilit\u00e4t erhalten m\u00f6chte.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Wir sind der Ansicht, dass sich die Forward Guidance der Zentralbank weiterentwickeln muss, um den Erwartungen eines anhaltend niedrigen Renditeniveaus entgegenzutreten. Wir glauben auch, dass die EZB die Erwartungen hinsichtlich der Geschwindigkeit zuk\u00fcnftiger Zinserh\u00f6hungen managen muss, da dieser Faktor in Zukunft eine zunehmende Aufmerksamkeit des Marktes erfahren wird.<\/p>\n<p> <strong>Ausblick 2018 \u2013 drei Zinserh\u00f6hungen der Fed immer wahrscheinlicher<\/strong><br \/> Die Nachfrage der Investoren nach festverzinslichen Anlagen bleibt sehr hoch, wie die Nettomittelzufl\u00fcsse in die Anlageklasse zeigen. Vor diesem Hintergrund erwarten wir also keine Engp\u00e4sse. Dar\u00fcber hinaus lassen die sportliche Bewertung von US-Aktien vermuten, dass es keine ausgepr\u00e4gte Verschiebung von Rentenpapieren zu Aktien geben wird.<br \/> &nbsp;<br \/> Gleichzeitig ver\u00e4ndert sich die Dynamik der Zentralbanken und wird dadurch immer schwieriger zu navigieren. Daher ist es f\u00fcr Anleger sehr wichtig, das Gesamtbild im Auge zu behalten. Angesichts der anhaltenden Divergenz zwischen den Geldpolitiken der Zentralbanken gibt es immer noch Spielraum f\u00fcr eine Neubewertung der Zinserh\u00f6hungen der Fed. F\u00fcr 2018 erwarten wir mindestens drei Steigerungen, w\u00e4hrend der Markt diesen drei Zinsschritten nur eine 60-prozentige Wahrscheinlichkeit einr\u00e4umt.\u201c&nbsp;<\/p>\n<p> Source: BONDWorld<\/p><\/div>\n<\/header>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Franck Dixmier rechnet&nbsp;mit weiteren Zinserh\u00f6hungen der Fed. Er geht davon aus, dass es die anhaltende Divergenz der Zentralbankpolitiken Anlegern nicht leichter machen wird.&nbsp; &#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":3687,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[75],"tags":[80],"class_list":["post-3190","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-zentralbanken","tag-allianz-gi"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3190","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3190"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3190\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4912,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3190\/revisions\/4912"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/3687"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3190"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3190"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3190"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}