Diese Woche steht das letzte Feuerwerk der Zentralbanken in diesem Jahr auf dem Programm….<\/p>\n
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Sign up for our free newsletter to receive weekly news from BONDWorld Click here to register for your free copy<\/strong><\/span><\/a> <\/strong><\/span><\/a><\/span><\/p>\n Dr. Thomas Stucki ist CIO der St.Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n Die Fed wird am Mittwoch den Reigen mit der n\u00e4chsten Zinserh\u00f6hung auf 1.25% bis 1.50% er\u00f6ffnen. Nach einem ersten Versuchsballon Ende 2015 ist die Fed in diesem Jahr dazu \u00fcbergegangen, den Zinserh\u00f6hungszyklus konsequenter zu verfolgen. Im n\u00e4chsten Jahr wird sie diesen Prozess fortsetzen und die Zinsen bis Ende 2018 auf \u00fcber 2% anheben. Die Bank of England und die EZB werden am Donnerstag wenig Neues zu berichten haben. In London ist nach der ersten Zinserh\u00f6hung vor einem Monat wieder Ruhe angesagt. Die EZB hat bereits im Oktober klargemacht, welche Geldpolitik sie 2018 verfolgen will. Sie kauft weiter munter Anleihen, wenn auch etwas weniger. \u00dcber Zinserh\u00f6hungen will man noch lange nicht reden. Da bleibt der Nationalbank nichts anders \u00fcbrig, als sich still zu verhalten und zu betonen, dass der Franken \u00fcberbewertet sei und man alles tue, um den Franken zu schw\u00e4chen. Im Dezember 2017 heisst das: weiterhin Negativzinsen, damit der Franken f\u00fcr die Anleger nicht zu attraktiv wird.<\/p>\n Die SNB kann den geldpolitischen Entscheid am Donnerstag aus einer Position der St\u00e4rke angehen. Die Aussichten f\u00fcr die Schweizer Wirtschaft sind gut. Die Inflationsrate ist zwar seit Mitte Jahr von 0.2% auf 0.8% gestiegen. Dieser Anstieg basiert jedoch vor allem auf einem h\u00f6heren \u00d6lpreis und auf dem Einfluss des schw\u00e4cheren Frankens. Da dies vor\u00fcbergehende Inflationseffekte sind, muss die SNB keinen schnellen Anstieg der Inflationsrate in Richtung 2% und damit die Gef\u00e4hrdung der Preisstabilit\u00e4t bef\u00fcrchten. Im Devisenmarkt muss sie momentan auch nicht intervenieren, da der Franken sich ruhig verh\u00e4lt. Die Diskussion um ihre die Bilanzsumme hat dadurch an Brisanz eigeb\u00fcsst und ist in den Hintergrund ger\u00fcckt.<\/p>\n Tr\u00fcgerische Ruhe f\u00fcr die SNB<\/strong> <\/p>\n Gemessen am Zustand der Schweizer Wirtschaft sind die Zinsen in der Schweiz zu tief. Aus Angst vor Negativzinsen wird vorhandene Liquidit\u00e4t wild hin und her geschoben. Die Anleger gehen immer mehr und vor allem unberechenbarere Risiken ein, um notwendige oder erw\u00fcnschte Renditeziele zu erreichen. Im Immobilienmarkt werden anerkannte Beurteilungsmassst\u00e4be bez\u00fcglich betrieblich notwendigen Bruttorenditen \u00fcber Bord geworfen. Je l\u00e4nger dieser Zustand andauert, desto gr\u00f6sser werden die Verzerrungen aufgrund der zu tiefen Zinsen und desto schmerzhafter wird irgendwann die unausweichliche Korrektur sein.<\/p>\n Stolpersteine f\u00fcr die SNB<\/strong><\/p>\n Was macht sie, wenn die EZB auch 2019 die Zinsen nicht anheben will? Wartet sie dann weiter zu und nimmt in Kauf, dass die Inflation pl\u00f6tzlich doch st\u00e4rker steigt? In ihrer eigenen Inflationsprognose nimmt der Inflationsdruck ab 2019 sp\u00fcrbar zu, wenn die Zinsen auf dem heutigen Stand verbleiben. Was macht die SNB, wenn die Energiepreise weiter steigen und die Inflationserwartungen anheizen? Der Franken hat seinen Nimbus des sicheren Hafens zudem nicht verloren. Das hat die starke Aufwertung des Frankens w\u00e4hrend des kurzen Falls des Dow Jones um 400 Punkte am Freitag vor einer Woche gezeigt. Die Eurozone hat ihre Schuldenprobleme und strukturellen M\u00e4ngel nicht gel\u00f6st. Diese werden an den Finanzm\u00e4rkten wieder zum Thema, wenn die Euphorie der Anleger der Angst vor Verlusten weicht. <\/p>\n Die SNB sollte die aktuelle Ruhe geniessen. F\u00fcr sie ist es die Ruhe vor wieder deutlich st\u00fcrmischeren Zeiten.<\/p>\n <\/p>\n Quelle: BondWorld<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Diese Woche steht das letzte Feuerwerk der Zentralbanken in diesem Jahr auf dem Programm….<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":4396,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[98],"class_list":["post-3191","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-st-galler-kantonalbank"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3191","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3191"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3191\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4910,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3191\/revisions\/4910"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4396"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3191"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3191"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3191"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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