{"id":3198,"date":"2017-12-14T06:00:00","date_gmt":"2017-12-14T06:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/home\/sites\/20b\/7\/760c69a11c\/public_html\/investmentworld.ch\/index.php\/2017\/12\/14\/bantleon-kommentar-fed-rechnet-mit-staerkerem-wachstum\/"},"modified":"2020-01-23T15:03:54","modified_gmt":"2020-01-23T14:03:54","slug":"bantleon-kommentar-fed-rechnet-mit-staerkerem-wachstum","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/bantleon-kommentar-fed-rechnet-mit-staerkerem-wachstum\/","title":{"rendered":"Bantleon Kommentar: Fed rechnet mit st\u00e4rkerem Wachstum"},"content":{"rendered":"

Die Fed hat gestern wie erwartet nicht nur die Leitzinsen um 25 Basispunkte angehoben, sondern auch ihre Wachstumsprognose nach oben angepasst……<\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n

<\/p>\n

Dr. Andreas A. Busch Senior Analyst Economic Research<\/strong><\/p>\n

\n

Der Leitzinsausblick blieb trotz der Aussicht auf eine h\u00f6here Konjunkturdynamik zwar unver\u00e4ndert. Es finden sich jedoch Hinweise, die f\u00fcr eine k\u00fcnftig eventuell schnellere Gangart bei den Zinserh\u00f6hungen sprechen.<\/p>\n

Die US-Notenbank hat gestern wie erwartet den Leitzinskorridor um 25 Bp auf 1,25% bis 1,50% angehoben \u2013 die dritte Erh\u00f6hung in diesem Jahr. Ebenfalls ohne \u00dcberraschung passten die W\u00e4hrungsh\u00fcter ihre Wachstumsprognose nach oben an. Im 4. Quar\u00adtal 2018 soll der BIP-Zuwachs demnach bei 2,5% liegen. Im September hatte man noch mit einem Plus von lediglich 2,1% gerechnet (vgl. Tabelle unten). Auf Nachfrage erkl\u00e4rte Fed-Pr\u00e4sidentin <\/em>Janet Yellen, dass darin u.a. ein Stimulus von der sich abzeichnenden Steuerreform zum Ausdruck kommt.<\/p>\n

\n
<\/article>\n
Makro-Prognosen der Fed*: Der Wachstumsausblick hat sich verbessert<\/strong><\/article>\n
<\/article>\n<\/article>\n
\n
\n
\n
\"\"<\/div>\n

 <\/p>\n

Quelle: Fed, *Durchschnitt Q4 in %, Mittelwert, in Klammern Projektionen vom September 2017<\/p>\n

Beim Leitzinsausblick findet diese dynamischere Wachstumsannahme indes so gut wie keinen Niederschlag. Die sogenannten Dots \u2013 die Punktprognosen der einzelnen Offenmarktausschussmitglieder zum Ende der kommenden Jahre \u2013 haben sich kaum bewegt. Im Mittel werden nach wie vor f\u00fcr 2018 drei und f\u00fcr 2019 zwei weitere 25-Bp-Zinsschritte unterstellt. Einzig 2020 hat sich eine leichte Anpassung nach oben auf nun knapp zwei statt bisher einem Zinsschritt ergeben (vgl. Tabelle oben).<\/p>\n

Eigentlich h\u00e4tte man erwarten k\u00f6nnen, eine Aufw\u00e4rtskorrektur der BIP-Prognose w\u00fcrde auch zu einer deutlicheren Anpassung des erwarteten Leitzinspfads f\u00fchren. Dass es dazu nicht kam, d\u00fcrfte jedoch folgenden Grund haben: Die genaue Ausgestaltung der Steuersenkungen ist immer noch unklar und mithin ist die Unsicherheit gross, wie umfangreich die wachstumsstimulierenden Effekte ausfallen und zu welchem Zeitpunkt sie eintreten werden. Im Sinne einer Politik der ruhigen Hand ist es somit durchaus sinnvoll, den bisherigen Leitzinsausblick zun\u00e4chst beizubehalten. Als Ausdruck einer \u00bbdovisheren\u00ab Sichtweise sollte diese Kontinuit\u00e4t nicht angesehen werden.<\/p>\n

Im Gegenteil. In den schriftlichen Erl\u00e4uterungen zum Zinsentscheid und in den Ausf\u00fchrungen Janet Yellens finden sich sogar Hinweise, die in die entgegengesetzte Richtung deuten. So spricht die Fed in ihrem Statement neu nicht mehr davon, dass weitere Verbesserungen am Arbeitsmarkt erwartet werden. Vielmehr rechne man angesichts der rekordtiefen Arbeitslosenquote mit nur noch kleineren Fortschritten. Im Rahmen ihrer einf\u00fchrenden Bemerkungen zur Pressekonferenz lenkte Janet Yellen die Aufmerksamkeit zus\u00e4tzlich auf diesen Punkt und pr\u00e4zisierte, die W\u00e4hrungsh\u00fcter w\u00fcrden mit einer Verlangsamung bei den Stellenschaffungen rechnen. Sie deutete dar\u00fcber hinaus an, dass eine \u00dcberhitzung des Arbeitsmarktes droht, wenn diese Abschw\u00e4chung nicht stattfindet. Dann wachse das Risiko, die Zinsen zu einem sp\u00e4teren Zeitpunkt pl\u00f6tzlich schneller als gew\u00fcnscht anheben zu m\u00fcssen.<\/p>\n

Alles in allem sehen wir in den revidierten Prognosen der Fed und den Ausf\u00fchrungen Janet Yellens unsere bisherige Einsch\u00e4tzung best\u00e4tigt. Das anhaltend robuste Wirtschaftswachstum und die langsam nach oben drehenden Inflationsraten rechtfertigen im kommenden Jahr mindestens drei weitere Zinserh\u00f6hungen um 25 Bp. Sollte der Arbeitsmarkt klarere Anzeichen eines Heisslaufens erkennen lassen, d\u00fcrften es sogar vier Zinsschritte werden. F\u00fcr die Geldterminm\u00e4rkte, die f\u00fcr 2018 knapp zwei Zinsanhebungen eingepreist haben, sehen wir mithin weiterhin Korrekturbedarf.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/article><\/div>\n

 <\/div>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n

<\/article>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Die Fed hat gestern wie erwartet nicht nur die Leitzinsen um 25 Basispunkte angehoben, sondern auch ihre Wachstumsprognose nach oben angepasst……<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":4402,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[75],"tags":[91],"class_list":["post-3198","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-zentralbanken","tag-bantleon-bank-ag"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3198","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3198"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3198\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4903,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3198\/revisions\/4903"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4402"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3198"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3198"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3198"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}